焦炭庫存大幅下降

當前下游鋼鐵行業利潤情況較為理想，維持高開工率，焦炭庫存下降較快，鋼廠焦炭平均庫存可用天數快速下降至10天，已接近去年7月焦炭價格上漲前的水平。獨立焦化企業焦炭庫存同樣持續下降，8月華北、西北等地區焦炭庫存大幅下降，庫存水平已降至年內最低。從焦炭港口庫存來看，截至8月29日，天津港焦炭總庫存為286.8萬噸，較7月末下降22.2萬噸。

獨立焦化企業開工率保持穩定，截至8月29日，大型獨立焦化企業開工率維持在90%，中小型獨立焦化企業開工率維持在76%—77%。大型獨立焦化企業普遍擁有化工產業鏈，所產副產品收益足以支撐其高開工率，因此大型獨立焦化企業開工率難以下降。而沒有化工產業鏈的中小型獨立焦化企業普遍處于虧損狀態，不得不維持低開工率。預計后期焦炭供應將相對穩定。

煉焦煤、焦炭價格保持堅挺

隨著政府對煤企脫困重視程度逐步提高，市場信心開始恢復，焦煤主產區山西臨汾、長治、呂梁等地相繼出現煤價10—30元/噸的試探性上漲。目前煤炭企業正在去庫存，短期增加了供應量，但中期有利于煉焦煤價格走強。8月澳洲焦煤小幅上漲，內外價差進一步收窄，國外煉焦煤對國內市場的沖擊有望減弱。煉焦煤價格有望延續穩中有漲態勢，焦炭成本支撐將增強。

8月以來焦炭現貨市場整體持穩，成交情況有所好轉。前期鋼廠利潤情況良好，開工率處于高位，打壓焦炭力度明顯減弱，華北、華東局部地區出現零星上漲。目前鋼廠已經開始小范圍補庫，9月焦炭銷售情況將較為樂觀。

下游鋼材價格持續陰跌

據中鋼協數據顯示，8月中旬鋼協會員單位粗鋼日均產量183.0萬噸，旬比增加0.5%；8月中旬末重點企業鋼材庫存為1525.1萬噸，旬環比增加4.7%。鋼廠生產積極性高，庫存壓力加大。7月新增貸款僅3852億元，創下55個月新低，顯示銀行房貸謹慎，對房地產等行業發展構成不利影響，市場對后期鋼材需求普遍持悲觀態度。

今年鐵礦石價格大幅下跌，國內各類鋼材價格失去成本支撐，處于持續陰跌狀態，其中和房地產密切相關的螺紋鋼下跌幅度更大。截至9月2日，上海三級螺紋鋼較7月底下跌240元至2850元/噸，直接導致螺紋鋼期價出現恐慌式下跌。

總之，受庫存水平較低及下游成本支撐增強影響，焦炭價格保持堅挺。但由于下游鋼材價格持續陰跌，焦炭價格上漲壓力重重。預計焦炭期價仍將維持區間振蕩，若后期房地產需求好于預期，則有望小幅反彈。