下游需求雖然有升有降，但已經(jīng)呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)改善跡象。如1月~8月份，第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額增幅較上半年提高1個(gè)百分點(diǎn)，反映出資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的情況有所改善，給制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)；工業(yè)用電量的大幅回升雖然有季節(jié)性因素的支撐，但與PMI的同步回升，顯示出制造業(yè)的需求確實(shí)出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)。

此外，鑒于當(dāng)前房?jī)r(jià)增長(zhǎng)較快，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期十八屆三中全會(huì)后，房地產(chǎn)調(diào)控可能升級(jí)，長(zhǎng)效機(jī)制可能形成，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)可能再次面臨較大的下行壓力。同時(shí)，今年以來(lái)，房地產(chǎn)投資雖然保持20%以上的增長(zhǎng)，但購(gòu)置土地面積和待開(kāi)發(fā)面積增速低于新開(kāi)工面積和施工面積的同比增速，顯示出房地產(chǎn)行業(yè)存在的隱憂(yōu)。

供應(yīng)壓力擠壓盈利

在經(jīng)歷了7月份、8月份的價(jià)格緩慢回升后，鋼鐵企業(yè)的盈利能力略有好轉(zhuǎn)，但回升幅度非常有限。

8月份，大中型鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率上升至1.01%，環(huán)比提高0.24個(gè)百分點(diǎn)，但鋼鐵行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率在工業(yè)行業(yè)中仍然墊底。雖然需求尚可，但供應(yīng)壓力不斷增加壓縮了鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)空間。8月份，粗鋼日產(chǎn)量達(dá)到213.8萬(wàn)噸，在連續(xù)3個(gè)月下降后再次回升至高位。9月中旬的粗鋼日產(chǎn)量為214.35萬(wàn)噸。

供應(yīng)壓力的增加已經(jīng)在市場(chǎng)上得到了體現(xiàn)。進(jìn)入9月份，鋼材價(jià)格開(kāi)始持續(xù)下降，截至10月份第一周，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)CSPI鋼材綜合價(jià)格指數(shù)已經(jīng)下滑至100.57點(diǎn)，回落到7月末的價(jià)格水平。與此同時(shí)，供應(yīng)壓力增加也讓鋼材社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)反常變動(dòng)。往年鋼材社會(huì)庫(kù)存的變動(dòng)往往在進(jìn)入11月份之后才會(huì)出現(xiàn)降幅收窄的現(xiàn)象，拐點(diǎn)往往出現(xiàn)在年底附近。但今年的鋼材社會(huì)庫(kù)存在8月份已出現(xiàn)降幅收窄的現(xiàn)象，截至9月底，鋼材社會(huì)庫(kù)存僅比8月中旬小幅下降了17萬(wàn)噸。這一現(xiàn)象表明，供應(yīng)增長(zhǎng)壓力超出了需求釋放的程度，反映出供需矛盾有所升級(jí)，應(yīng)引起鋼鐵企業(yè)的高度重視。