8月11日，云煤能源發布了2015年半年度報告，營業收入近18.57億元，相較于去年同期約24.74億元，下跌近25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-1.88億元，同比跌幅高達3546.07%。云煤能源主營業務毛利率竟然為負數，這意味著主營業務收入已經難以覆蓋主營業務成本。

據不完全統計，在目前已公布2015年上半年業績情況的上市煤企中，云煤能源的盈利跌幅“高居榜首”。

值得關注的是，云煤能源上半年主營業務合計毛利率為負數，其中焦炭和煤氣產品毛利率分別為-2.78%和-6.07%；同時，三家以原煤開采、銷售為主的子公司虧損，從事煤化工、煤氣的兩家子公司也處于虧損狀態。

云煤能源內部人士告訴《第一財經日報》記者，煤礦虧損是受行業影響，即煤價下跌，同時，焦炭產品毛利率低，主是因為煤焦價格倒掛。

焦煤價格倒掛

焦碳是高溫干餾的固體產物，主要成分是碳，焦炭也正是云煤能源收入的“主力軍”，2015年上半年，焦炭產品貢獻的收入近13.3億元，占同期營業收入比重約為71%，但毛利率竟然為-2.7%，換句話說，焦炭營業收入低于營業成本。

云煤能源內部人士告訴《第一財經日報》記者，因為原料煤價格下跌幅度小于焦炭價格的下跌幅度，公司煤焦價格倒掛。

一位跟蹤能源行業的券商分析師表示，焦炭產品價格主要是鋼鐵行業形勢不振導致需求端持續低迷，鋼鐵行業的焦炭消費量占總消費量的90%以上。

據統計，2015年上半年，我國生鐵產量為3.5694億噸，同比下降2.3%。追溯歷史，除了在2008年金融危機影響下我國生鐵產量曾出現同比下降外，2015年是1990年以來生鐵產量同比首次出現連續下降的情況。

相較于2014年同期，云煤能源焦炭產品營業收入同比下降逾27%，其子公司昆明焦化制氣和師宗煤焦化工分別虧損約9200萬和6985萬元。

對此，云煤能源坦言，受鋼鐵行業低迷影響，焦炭銷售困難，焦爐生產負荷低，單位制造成本升高。

7月中旬以來，螺紋鋼、鐵礦石期貨逐步展開反彈，但同為黑色產業鏈品種的焦炭期貨卻表現偏弱，無力反彈。自2011年上市以來，焦炭期貨一直處在大跌趨勢中，并在2015年7月初創歷史新低。

“2015年以來，受國內鋼鐵行業持續低迷和國際原油價格大幅下跌的雙重影響，國內焦化行業面臨極為嚴峻的經營形勢。”云煤能源表示，主要產品量價齊跌，行業處于歷史上最困難時期。

三家煤礦虧損

對于云煤能源來說，雖然煤炭產品直接貢獻的收入占比并不大，但卻成為拖累其虧損的一個原因。

數據顯示，云煤能源旗下三家以原煤開采、銷售為主的子公司，即金山煤礦、大舍煤礦和瓦魯煤礦，凈利潤分別虧損約384萬、107萬和347萬元；云煤能源稱，煤礦持續虧損是受行業影響。

同樣是在8月11日，靖遠煤電也發布了2015年半年度報告，營業收入近11.56億元，同比下滑27.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤近1.25億元，相較于2014年同期約1.84億元，下跌32.2%。

對此，靖遠煤電給出的解釋是，煤炭市場持續低迷，價格繼續探底，煤炭企業虧損面繼續擴大。

2015年上半年，靖遠煤電經營活動產生的現金流量凈額近-2.09億元，同比下滑1224%；無獨有偶，同期云煤能源經營活動產生的現金流量凈額也為負數，約為-1.84億元。

靖遠煤電表示，公司面臨煤炭銷售不暢、量價持續下滑、貨款回收難度加大，資金周轉周期拉長的嚴峻形勢。

一家上市煤企相關負責人向《第一財經日報》記者，上半年，煤企特別是中小型煤企回款效果都不是很好，為了維持企業資金正常周轉，都是不得不加大向銀行等金融機構的融資力度。