國內經濟持續低迷，鋼鐵需求不容樂觀

目前國內經濟依然表現低迷。用電量和發電量均負增長，鐵路貨運量持續下降，8月財新中國制造業PMI創下2009年3月以來最低紀錄，都反映出工業企業開工率降低，生產積極性下降，對鋼鐵的需求縮減。

從鋼鐵下游來看，造船業依然不景氣，今年前7個月造船業新接訂單數量同比大降七成，手持船舶訂單量也減少逾10%；房地產銷售雖然有所好轉，但房企投資仍在減少，螺紋鋼等建筑鋼材的消耗量仍在縮減。國內股市持續下挫，投資者信心不足，國際市場也表現低迷，系統性風險對大宗商品包括鐵礦石的價格形成壓制。

國際礦山企業降本增產，鐵礦石供應壓力不減

近期，全球主要鐵礦石生產企業紛紛發布了半年報。無論是巴西淡水河谷還是澳大利亞的力拓、必和必拓、FMG，產量環比均有所增長。為了在鐵礦石價格持續下跌的背景下提高盈利，四大礦山均努力降低成本，一年內生產成本普遍下降了10美元/噸左右，且這些企業紛紛表示將繼續擴產。預計2015年主要國外礦山企業將有超過1億噸的新增產量，扣除因高成本而被迫退出市場的大約4000萬噸非主流礦，2015年市場實際新增鐵礦石產量預計在6000萬噸左右，國際鐵礦石市場供過于求的格局將延續。

此外，近期交通部對40萬噸礦石船碼頭進行布局，淡水河谷多艘超大型礦砂船開始停泊在中國港口，而無需在馬來西亞或菲律賓進行減載或大換小，成本能節省8—10美元/噸，這將使中國未來進口更多鐵礦石。

鋼廠補庫基本完成，鐵礦石現貨松動

由于目前鋼廠每生產1噸鋼的利潤為80—100元，鋼廠積極復產，帶動近期現貨鐵礦石價格走強。8月上旬重點鋼廠的粗鋼日產量比上一旬大增5.45%，鋼廠的鋼材庫存量比上一旬增加2.58%。隨著現貨鋼材供應不斷增加，鋼材價格止漲轉跌。而為保障閱兵期間空氣質量，從8月28日至9月4日，華北地區七省市統一實施臨時強化減排措施，確保主要污染物排放同比減排30%以上。河北地區鋼廠受限產影響，近期對鐵礦石的囤貨較為明顯，上周末多數鋼廠的庫存補充已經完成，目前采購積極性有所降低，鐵礦石現貨松動，北方港口進口鐵礦石價格一周內下跌5—10元/噸。

綜合來看，受到系統性風險和疲弱的基本面影響，鐵礦石期貨短期仍有下行空間，目前不宜抄底。