化解鋼鐵過剩產(chǎn)能，黑色品種受益

鋼鐵行業(yè)政策主導了近期黑色金屬期貨的走勢。國務(wù)院提出，要強勢化解過剩產(chǎn)能，尤其是鋼鐵、煤炭行業(yè)，要在近幾年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能9000多萬噸的基礎(chǔ)上，再壓減粗鋼產(chǎn)能1億—1.5億噸。作為產(chǎn)鋼第一大省的河北省首先響應(yīng)號召，表示到2020年年底，將鋼鐵產(chǎn)能控制在2億噸，其中到2016年年底需要削減煉鐵產(chǎn)能1000萬噸、煉鋼產(chǎn)能800萬噸。

中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第十二次會議提出，要在適度擴大總需求的同時，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，擴大有效供給。對于鋼鐵行業(yè)而言，可以說就是要去除落后鋼鐵產(chǎn)能，提高高品質(zhì)鋼材的產(chǎn)量，降低鋼廠的生產(chǎn)成本。這些政策無疑利多螺紋鋼，但對鐵礦石是利空。

供需均減少，現(xiàn)貨鋼市弱平衡

春節(jié)臨近，鋼廠開工率持續(xù)下降。1月22日，上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的163家鋼廠的高爐平均開工率只有73.76%，有81家鋼廠高爐檢修，比上周增加3家，但如此低的開工率并沒有使現(xiàn)貨鋼材價格持續(xù)上漲。從1月中旬起，各地螺紋鋼價格結(jié)束漲勢，轉(zhuǎn)為穩(wěn)定運行，這也反映出當前下游需求低迷。受春節(jié)臨近民工大量返鄉(xiāng)影響，工地施工大幅減少，對螺紋鋼的采購量大減。總體來看，年前現(xiàn)貨鋼鐵市場處于弱平衡狀態(tài)。

采購減少進口增加，鐵礦石庫存持續(xù)攀升

由于國際鐵礦石價格低廉，我國進口量明顯增加。2015年12月，中國鐵礦石進口量環(huán)比增長17%，至創(chuàng)紀錄的9627萬噸，今年1月上中旬澳大利亞和巴西港口的鐵礦石發(fā)貨量也處于高位。1月22日，澳洲、巴西的鐵礦石發(fā)貨總量高達1949.1萬噸，在巴西圖巴朗港口發(fā)貨恢復正常后，預計其出貨量將繼續(xù)增加，2月中國到港鐵礦石數(shù)量將維持高位。

一方面是進口增加，一方面是鋼廠開工率大降。通過12月的大采購，目前鋼廠的鐵礦石庫存可用天數(shù)已經(jīng)從去年年底的22天快速增加至26天，達到2015年7月以來最高水平。在普氏鐵礦石價格指數(shù)反彈突破41美元/噸后，鋼廠繼續(xù)囤積原料的意愿降低，港口鐵礦石庫存持續(xù)攀升。全國41個港口的鐵礦石庫存近期一直維持在9700萬噸之上，給貿(mào)易商帶來心理壓力，港口現(xiàn)貨鐵礦石價格未能跟隨期貨上漲。

后期需求進一步減少，鐵礦石漲勢見頂

綜合來看，化解鋼鐵業(yè)過剩產(chǎn)能顯然已經(jīng)成為今年的重點任務(wù)，且國內(nèi)經(jīng)濟增速持續(xù)放緩令鋼鐵消費出現(xiàn)負增長，今年的鋼鐵產(chǎn)量勢必減少。加上河北唐山將在今年4月底至10月中旬召開世界園藝博覽會，屆時必然會有不少鋼廠減產(chǎn)限產(chǎn)，鐵礦石的消耗量也會出現(xiàn)明顯減少。而國際鐵礦石主要生產(chǎn)商的2016年計劃產(chǎn)量與2015年基本持平，因此今年鐵礦石市場仍將處于供過于求的狀態(tài)。目前鐵礦石期貨反彈基本到頂，后期螺紋鋼的走勢將強于鐵礦石，可以進行買螺紋鋼賣鐵礦石的中線套利。