粗鋼產量不減反增

去產能背景下，鋼材產量仍保持較大增長，究其原因，壓縮的產能多為無效產能，煉鋼無效產能為5824萬噸，占比達71.2%。1—8月，全國鋼材產量同比增長2.2%。8—9月，高爐產能利用率穩定，9月中旬產能利用率一度達到87.17%。

前期利潤良好，鋼廠生產積極性高漲，雖然目前已處于盈虧邊緣，但由于鋼廠在上半年盈利可觀，虧損承受度加強，其主動減產的意愿不高，預計10月的產能利用率仍會維持高位，進而對鐵礦石需求形成支撐。

唐山世園會對鋼材產量影響有限

據唐山10月環境空氣質量改善強化措施，10月10日—24日，未完成燒結機治理的鋼鐵企業要限產50%，而完成治理的企業可正常生產，但要確保污染物達標排放；未完成煤氣發生爐改造的軋鋼企業，需要停產。與此同時，焦化廠要延長出焦時間至48小時。

唐山發布10月環境空氣質量改善強化措施，執行時間從10月10日0時至20日24時。

對鋼鐵企業而言，燒結機環保治理未達標的企業需要限產，力度在50%，而達標的企業可以正常生產。對軋鋼企業而言，未完成煤氣發生爐改造的需要停產，而完成改造的企業可以正常生產。目前，停產的企業較少。此次的管控力度較世園會初期緩和很多，即便按照此措施執行，對鋼鐵產量的影響也不大，對鐵礦石需求端的利空效應也有限。

鋼廠原料庫存處于低位

目前，鋼廠的鐵礦石可用天數處于歷史絕對低位，為19天。鋼廠減產意愿不高，后期補庫行情啟動的概率較大。歷史數據顯示，除2015年在悲觀情緒蔓延的情況下鋼廠未進行明顯的補庫行動外，2012—2014年的10月，鋼廠都有補庫行動，且幾乎都將庫存提升到30天。從往年情況分析，今年鋼廠對鐵礦石的補庫行為可期。

外礦供應基本穩定

在鐵礦石價格回調的過程中，四大礦山也在不斷調整預期產量。根據四大礦山的季報，2017年力拓皮爾巴拉地區鐵礦石產量預計為3.3億—3.4億噸，略低于此前預估的3.5億噸；2016財年必和必拓鐵礦石產量預計為2.65億—2.75億噸，大體與上一財年持平；2016財年FMG鐵礦石產量為1.676億噸，略高于上一財年；而巴西淡水河谷增加的9000萬噸鐵礦石產能并不會在四季度集中釋放，而會持續到2018年。整體來看，四大礦山鐵礦石供應基本穩定。

汽運單位運輸成本上升

《超限運輸車輛行駛公路管理規定》對超限超載標準噸位全線降低，如載重量最大的6軸汽車單車超載標準由55噸降至49噸，4軸貨運汽車單車超載標準由40噸降至31噸。后續，對超載貨車將實行“一超四罰”，對貨車司機除經濟處罰外，還要罰分。“史上最嚴限超載令”的實施，無疑將增加鐵礦石的運輸成本。粗略估算，鐵礦石汽運的單位運輸成本將上漲20%。