圖1 蘭格鋼鐵綜合預測指數

一、經濟“穩”字當頭

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年1-6月固定資產投資增速6.1%，比1-5月下降0.1個百分點。2018年6月份M1增速6.60%，比5月份上升0.58個百分點。2018年6月份M2增速為8.00%，比5月份下降0.28個百分點。2018年上半年人民幣貸款增加9.03萬億元，同比多增1.06萬億元(詳見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經濟綜合指數

2018年上半年，全國完成固定資產投資297316億元，同比增長6%；制造業投資和民間投資增速繼續回升，投資結構不斷改善。上半年，制造業投資同比增長6.8%，增速比1-5月份、一季度分別提高1.6和3個百分點，比全部投資高0.8個百分點，增速為2016年一季度以來最高。上半年制造業投資占全部投資的比重為26.8%，比去年同期提高0.2個百分點；對全部投資增長的貢獻率為30.3%，比去年同期提高9.9個百分點；拉動投資增長1.8個百分點。更值得關注的是，上半年制造業技術改造投資增長15.3%，增速比制造業投資高8.5個百分點；占制造業投資的比重為46.1%，比去年同期提高3.4個百分點。高技術制造業投資增速持續加快。上半年，高技術制造業投資增長13.1%，增速比1-5月份、一季度分別提高3.4和5.2個百分點，比全部制造業投資高6.3個百分點。其中，醫療診斷、監護及治療設備制造業投資增長66.3%，半導體分立器件制造業投資增長36.3%，工業自動控制系統裝置制造業投資增長36.3%，集成電路制造業投資增長31.2%，電子電路制造業投資增長27.5%。

今年以來民間投資持續向好，各月增速均高于全部投資。上半年，民間投資同比增長8.4%，增速比1-5月份提高0.3個百分點，比去年同期高1.2個百分點，高于全部投資2.4個百分點。民間投資占全部投資的比重為58.9%，比去年同期提高1.3個百分點；對全部投資增長的貢獻率達81.5%，拉動投資增長4.9個百分點。民間投資中，農林牧漁業投資增長18%，制造業投資增長7.7%，服務業投資增長9.6%。

從最近召開的政治局可以看出，下半年我國各項經濟工作要凸顯“穩”字，既要保持經濟社會大局穩定、保持經濟運行在合理區間，又要穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，還要把握好去杠桿的力度和節奏、堅決遏制房價上漲。下半年要實現方方面面的穩定，需要財政政策和貨幣政策雙管齊下，主要發力點是擴內需、調結構、補短板、穩基建，同時還需要繼續擴大開放。一方面，堅持實施積極的財政政策，要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。下半年財政支出節奏將進一步提速，尤其是地方專項債的發行和使用進度。另一方面，堅持穩健的貨幣政策，要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。

二、成本窄幅波動

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年7月份國產鐵精礦660元/噸，比6月份上漲8.33元/噸。2018年7月份國產焦炭1939.38元/噸，比6月份下跌292.5元/噸。據海關數據顯示，2018年6月份進口礦均價65.45美元/噸，比5月份下跌1.07美元/噸。2018年7月份普氏62%鐵礦石指數為64.35，比6月份下降0.45(詳見圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數及普氏指數

長期以來我國對鐵礦石的進口數量一直是不斷遞增的狀態，自去年秋季以來，受國內環保限產影響，鐵礦需求受到打壓，進口開始下滑。2018年上半年我國鐵礦石進口量53068.91萬噸，同比減少746.24萬噸。由于非主流礦山的存在，鐵礦石市場并非完全的寡頭市場，還保持著較高的市場競爭性。主流礦山不斷提高自己的產量來獲取更高的利潤，勢必造成鐵礦供大于求。據四大礦山財報統計，二季度力拓發運量約0.855億噸，必和必拓產量約0.71億噸，FMG發貨量0.465億噸，淡水河谷總產量1.096億噸。根據礦山2018財年的目標，預計下半年，力拓將發貨1.692億噸，必和必拓將發貨1.39億噸，FMG將發貨0.84億噸，淡水河谷將發貨2.19億噸。在價格持續低迷的情況下，非主流礦山和國產礦山預計會繼續減產，對沖掉四大礦山的增量。目前鐵礦石市場總體是震蕩趨弱的格局，鐵礦石進口價格逐漸向60-70美元趨勢回落，已經進入一輪新的價格震蕩調整期，上行有壓力，下行有支撐。

三、地產投資平穩

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年1-6月份，全國房地產開發投資55531億元，同比名義增長9.7%，增速比1-6月份回落0.5個百分點。其中，住宅投資38990億元，增長13.6%，增速回落0.6個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為70.2%。1-6月份，房地產開發企業房屋施工面積709649萬平方米，同比增長2.5%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。其中，住宅施工面積487933萬平方米，增長3.2%。房屋新開工面積95817萬平方米，增長11.8%，增速提高1個百分點。其中，住宅新開工面積70611萬平方米，增長15.0%。房屋竣工面積37131萬平方米，下降10.6%，降幅擴大0.5個百分點。其中，住宅竣工面積25962萬平方米，下降12.8%。1-6月份，房地產開發企業土地購置面積11085萬平方米，同比增長7.2%，增速比1-6月份提高5.1個百分點；土地成交價款5265億元，增長20.3%，增速提高4.3個百分點。

1-6月份，商品房銷售面積77143萬平方米，同比增長3.3%，增速比1-6月份提高0.4個百分點。其中，住宅銷售面積增長3.2%，辦公樓銷售面積下降6.1%，商業營業用房銷售面積增長2.4%。商品房銷售額66945億元，增長13.2%，增速提高1.4個百分點。其中，住宅銷售額增長14.8%，辦公樓銷售額下降3.2%，商業營業用房銷售額增長5.7%。6月末，商品房待售面積55083萬平方米，比5月末減少927萬平方米。其中，住宅待售面積減少642萬平方米，辦公樓待售面積減少47萬平方米，商業營業用房待售面積減少168萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

從上半年70個大中城市的房價運行情況來看，房價總體還是比較平穩。但是，今年以來三四線城市房價漲幅確實比較高，有一些熱點城市上漲的壓力還比較大，房地產還存在一些結構性矛盾，一些邊遠地區、人口外流壓力比較大的地區還有一些庫存。所以，中央提出“因城施策、精準調控”。從房地產下一步發展情況來看，中央一方面進一步加強和完善宏觀調控，同時，從供給側進一步發力，包括加快推進房地產稅相關政策舉措，實現多主體供給、多渠道保障，加快推進租售同權等一系列配套政策的落實，更好地促進房地產平穩健康發展，促進長效機制建設，更好地實現“房子是用來住的而不是用來炒的”這樣一個基本定位。7月31日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。對于房地產市場方面，會議要求，下決心解決好房地產市場問題，堅持因城施策，促進供求平衡，合理引導預期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲。加快建立促進房地產市場平穩健康發展長效機制。

四、基建投資回暖

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年上半年，交通固定資產投資完成1.33萬億元，同比保持穩定。公路水路完成投資9806億元，同比增長1.4%，完成全年1.8萬億元任務目標的54.5%，進度較去年同期加快0.7個百分點。其中，高速公路、農村公路分別完成投資4311億元和1909億元，同比分別增長12.8%和1.8%，普通國省道完成投資2846億元，同比下降13.2%，水運建設完成投資511億元，同比下降9.0%。上半年新改建農村公路10.1萬公里，完成20萬公里任務目標的50.6%。上半年全國鐵路固定資產投資完成3127.12億元，同比增長0.06%；其中國家鐵路固定資產投資完成2968.73億元，同比增長0.01%。

今年上半年固定資產投資增速出現明顯放緩，主要原因就在于基建投資的放緩，包括環保、交通運輸等方面的投資增長較慢，從而拉低了投資以及經濟增速。7月26日，李克強總理在西藏考察鐵路施工現場時表示，我國目前發展不平衡，中西部基礎設施建設滯后，要加快補齊這個短板，通過擴大有效投資，加快中西部基礎設施建設，逐步縮小東中西部發展差距。在目前經濟存在下行壓力的情況下，補短板的作用需要凸顯出來，補短板能夠促進經濟穩定增長，保持經濟平穩健康發展。7月31日，中共中央政治局召開會議，要求把補短板作為當前深化供給側結構性改革的重點任務，加大基礎設施領域補短板的力度。同時交通運輸部也表示，要加快完善增加交通運輸有效投資工作方案，進一步加大對西藏交通基礎設施建設支持力度，加快川藏鐵路、拉日公路等項目的前期工作、項目審批及建設進度。

五、制造行業弱穩

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年7月份制造業PMI指數51.2%，比上月下降0.3個百分點。生產指數為53.0%，比上月下降0.6個百分點。新訂單指數為52.3%，比上月下降0.9個百分點。新出口訂單指數為49.8%，與上月持平。積壓訂單指數為45.7%，比上月上升0.2個百分點。產成品庫存指數為47.1%，比上月上升0.8個百分點。采購量指數為51.5%，比上月下降1.3個百分點。進口指數為49.6%，比上月下降0.4個百分點。購進價格指數為54.3%，比上月下降3.4個百分點。出廠價格指數為50.5%，比上月下降2.8個百分點。原材料庫存指數為48.9%，比上月上升0.1個百分點。供應商配送時間指數為50.0%，比上月下降0.2個百分點。生產經營活動預期指數為56.6%，比上月下降1.3個百分點。

從PMI來看，新出口訂單指數與上月持平；積壓訂單指數、產成品庫存指數、主要原材料庫存指、從業人員指數有所上升，升幅均在1個百分點以內。其余8個指數均有所下降。其中，采購量指數、原材料購進價格指數、出廠價格指數、生產活動預期指數降幅超過了1個百分點。7月份PMI指數小幅下降，繼續保持在榮枯線以上，經濟平穩增長態勢不變。生產指數、采購量指數、生產經營活動預期指數均有下降，表明企業生產經營活動水平略有降低；新訂單指數下降，新出口訂單指數持平，反映市場需求水平總體略降；價格類指數下降，表明需求對供給拉動力度有所減弱。綜合分析，經濟繼續保持平穩增長態勢，但短期下行壓力有所顯現。

六、庫存開始分化

2018年7月份國內鋼材社會庫存開始分化。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年6月末國內鋼材社會庫存829.83萬噸，環比下降4.93%，同比上升6.99%；其中線材87.24萬噸，環比下降11.55%，同比下降0.84%；螺紋356.09萬噸，環比下降11.42%，同比上升19.06%；熱軋183.61萬噸，環比上升3.99%，同比下降0.82%；冷軋85.86萬噸，環比上升6.52%，同比下降7.52%；中板90.43萬噸，環比上升5.96%，同比下降0.78%。

綜上所述，8月份國內鋼市震蕩上行，經濟結構改善，地產投資平穩，制造行業弱穩，基建投資回暖，成本窄幅波動，鋼廠增產強烈，環保限產不斷，鋼市震蕩上沖。