央行重啟逆回購打出“7+14”組合拳

12月18日，央行發(fā)布公告稱，以利率招標(biāo)方式開展了2000億元逆回購操作。這是時(shí)隔20個(gè)工作日后，央行再度重啟逆回購，其中7天期逆回購中標(biāo)量為500億元，中標(biāo)利率2.50%，與此前一致；14天期逆回購中標(biāo)量1500億元，中標(biāo)利率2.65%，較此前下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。

央行表示，將密切關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，靈活開展公開市場(chǎng)操作，維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色對(duì)上證報(bào)表示，央行重啟逆回購，一方面是由于繳稅、發(fā)工資等因素影響，通過逆回購來滿足年底逐步增加的短期流動(dòng)性需求。另一方面，近期銀行間資金成本開始上升，重啟逆回購操作，可以降低短期融資成本。

從上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)層面來看，12月17日，隔夜Shibor上行6.9個(gè)基點(diǎn)，7天資金利率上行5.65個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期的資金利率上行1.16個(gè)基點(diǎn)。此外，近期DR007加權(quán)平均利率也略有上升。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)ι献C報(bào)表示，央行此番“長(zhǎng)短組合”操作，是為了確保金融體系跨年流動(dòng)性保持合理充裕。

“由于受銀行繳準(zhǔn)備金、企業(yè)繳稅、元旦春節(jié)臨近等因素影響，導(dǎo)致近期銀行的流動(dòng)性趨緊。在此背景下，除了此前超量續(xù)作的MLF，再加上重啟的7天期及14天期逆回購，可以實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性長(zhǎng)短組合，保持流動(dòng)性穩(wěn)定。”

中信證券研究所副所長(zhǎng)、首席固收分析師明明表示，年底將近，銀行流動(dòng)性需求不斷增加，所以央行通過重啟逆回購，維穩(wěn)市場(chǎng)的流動(dòng)性環(huán)境。

央行的“呵護(hù)”效果立竿見影，短期資金利率隨之走低。12月18日，隔夜Shibor下行2.1個(gè)基點(diǎn)，7天資金利率下行0.3個(gè)基點(diǎn)。

　　14天逆回購下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)

央行上一次開展14天期逆回購操作，是在今年9月27日，當(dāng)時(shí)利率為2.7%。而本次操作將14天期逆回購利率由2.7%調(diào)降至2.65%。值得注意的是，這是14天期逆回購利率近4年內(nèi)首次下調(diào)。2016年2月2日，14天逆回購利率曾由2.7%降至2.4%。

對(duì)于14天期逆回購中標(biāo)利率的下調(diào)，明明表示，符合預(yù)期。他認(rèn)為，自11月份LPR利率下降之后，央行一直未開展14天期逆回購，本次操作是對(duì)11月操作的后續(xù)補(bǔ)調(diào)，體現(xiàn)了貨幣政策靈活適度的總基調(diào)。

溫彬表示，上個(gè)月，7天期逆回購利率和MLF利率均下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。此次14天期逆回購利率順勢(shì)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，可使政策利率保持一致。他預(yù)計(jì)，未來央行或?qū)⒅貑?8天逆回購，利率會(huì)同步下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，使政策利率的收益率曲線保持平穩(wěn)，避免出現(xiàn)期限利差加大的問題。

對(duì)于后續(xù)的公開市場(chǎng)操作，溫彬認(rèn)為，本次操作的規(guī)模與流動(dòng)性需求相比還有一定差距，預(yù)計(jì)本月下旬，央行還會(huì)通過逆回購的方式投放流動(dòng)性，滿足跨年資金的需求。

明明也預(yù)計(jì)，未來央行可能持續(xù)開展逆回購操作，明年年初或迎來下一次政策利率下調(diào)。