9月以來(lái)，螺紋鋼期貨價(jià)格呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢(shì)，主力2201合約累計(jì)漲幅超過(guò)15%。最近一周，螺紋鋼期貨價(jià)格小幅回調(diào)后橫盤(pán)整理，表明在當(dāng)前位置市場(chǎng)存在一定分歧。綜合來(lái)看，后期螺紋鋼期貨強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)。

需求穩(wěn)定增長(zhǎng)

從國(guó)內(nèi)需求來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)保持穩(wěn)定。需要注意的是，在用房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)判斷行業(yè)變化的時(shí)候，需要剔除2020年疫情影響。換句話說(shuō)，疫情導(dǎo)致2020年房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)異常偏低，因此今年房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)的同比增速指標(biāo)失去了參考意義，我們可以考慮用兩年平均增速來(lái)替代。實(shí)際上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在近幾個(gè)月發(fā)布數(shù)據(jù)時(shí)，已經(jīng)加入了兩年平均增速指標(biāo)。如果直接用同比增速來(lái)觀察房地產(chǎn)行業(yè)變化，我們可以看到2021年7月、8月的房地產(chǎn)投資額累計(jì)同比增速分別為12.7%、10.9%，較年初38.3%的同比增速大幅度下降。但是，如果用兩年平均增速這個(gè)指標(biāo)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)際上房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行較為平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年7月、8月，房地產(chǎn)投資額累計(jì)兩年平均增速分別為8.0%、7.7%，較年初7.6%還略有增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，實(shí)際上，今年房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行較為平穩(wěn)，對(duì)鋼材的需求也處于平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

外需增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)。今年以來(lái)，我國(guó)相關(guān)稅務(wù)部門(mén)曾經(jīng)兩次調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)出口稅收政策，調(diào)整方向是加大出口成本，政策意圖是將更多的鋼鐵產(chǎn)品留在國(guó)內(nèi)，這從側(cè)面佐證了國(guó)內(nèi)鋼鐵資源供應(yīng)偏緊。從進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，稅收政策調(diào)整確實(shí)降低了鋼材出口量，但效果并不顯著。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1―8月，我國(guó)鋼材出口量為4810.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.6%。

國(guó)內(nèi)需求旺季已經(jīng)到來(lái)。歷來(lái)“金九銀十”是一年內(nèi)的第二個(gè)需求旺季，今年也不例外。數(shù)據(jù)顯示，9月以來(lái)，全國(guó)建材每日成交量均值已經(jīng)回升至20萬(wàn)噸以上，較7月、8月明顯增加。

減產(chǎn)初見(jiàn)成效

在需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，鋼材供應(yīng)卻受到明顯抑制，減產(chǎn)措施初見(jiàn)成效。從最新一期的粗鋼數(shù)據(jù)來(lái)看，8月粗鋼產(chǎn)量8324萬(wàn)噸，同比下降13.2%，下降幅度較7月的8.4%進(jìn)一步擴(kuò)大。從周度的螺紋鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，9月17日當(dāng)周，螺紋鋼周產(chǎn)量為307.15萬(wàn)噸，而去年同期螺紋鋼周產(chǎn)量超過(guò)370萬(wàn)噸。要實(shí)現(xiàn)全年螺紋鋼產(chǎn)量不高于去年的目標(biāo)，在接下來(lái)的15周的時(shí)間內(nèi)，螺紋鋼周產(chǎn)量需要保持在350萬(wàn)噸以下。可以看出，按照當(dāng)前的減產(chǎn)力度，目標(biāo)是可以輕松實(shí)現(xiàn)的。

長(zhǎng)期來(lái)看，碳中和是我國(guó)的頂層設(shè)計(jì)，要實(shí)現(xiàn)碳排放2030年達(dá)峰、2060年中和的目標(biāo)，鋼鐵行業(yè)必然要承擔(dān)自己的職責(zé)，這將成為壓制鋼鐵供應(yīng)的長(zhǎng)期因素。中期來(lái)看，減產(chǎn)措施繼續(xù)支撐鋼價(jià)。

庫(kù)存持續(xù)消耗

需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，減產(chǎn)初見(jiàn)成效，那么鋼材庫(kù)存得到消耗順理成章。數(shù)據(jù)顯示，8月中旬以來(lái)，螺紋鋼庫(kù)存總量持續(xù)下降。最新的一期數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存為306.13萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存為730.23萬(wàn)噸，庫(kù)存總量為1036.36萬(wàn)噸，同比下降17.65%。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，預(yù)計(jì)螺紋鋼市場(chǎng)仍將處于去庫(kù)存周期，而且進(jìn)入9月庫(kù)存消耗明顯提速，這都對(duì)螺紋鋼價(jià)格構(gòu)成支撐。

從估值角度來(lái)看，目前螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在5500元/噸以上，螺紋鋼期貨價(jià)格仍貼水，螺紋鋼期貨價(jià)格沒(méi)有下跌空間。

總之，后期螺紋鋼期貨價(jià)格有望保持強(qiáng)勢(shì)。操作上，尋找回調(diào)時(shí)的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。