去年至今，在新冠肺炎疫情沖擊、烏克蘭危機等因素疊加影響下，美國通脹數據持續攀升。今年3月份，美國消費者物價指數（CPI）同比增長8.5%，漲幅創1981年12月份以來最大值，4月份CPI同比增幅也達8.3%。在這種背景下，美國當局上周有關通脹的表態意味著什么？

首先，這表明美國當局對經濟恢復的預期發生改變。新冠肺炎疫情暴發后，美國迅速出臺超寬松政策，試圖通過推升需求拉動復蘇，并將隨之而來的供應鏈瓶頸以及持續走高的通脹視作暫時性問題。不過，事與愿違，在人為放大需求的同時，美國多年遺留的制造業衰落、基礎設施老化、勞動力素質退化乃至社會財富分配不公等矛盾集中爆發，勞動力供應在補貼和疫情的雙重作用下變得極為短缺，這些因素疊加形成的供應鏈問題至今未見緩解，讓美國的通脹壓力不斷增大。今年以來烏克蘭危機持續發酵、歐美對俄制裁加碼和大宗商品價格飆升等因素更令局面雪上加霜。在嚴峻的通脹形勢面前，美國當局已無法掩耳盜鈴，耶倫的表態是在向現實低頭。

其次，這反映出高通脹對民主黨中期選舉選情帶來的壓力。高企的物價已在美國國內引發廣泛憂慮。《華盛頓郵報》和美國廣播公司在4月下旬聯合發起的民調顯示，高達94%的美國人對通脹感到擔憂。這種擔憂已開始影響到拜登的支持率。美國媒體認為，在距11月8日中期選舉只有6個月的時候，美國正在經歷的高通脹讓民主黨政府極為難堪，有調查顯示拜登的支持率已接近歷史最低點。因此，拜登突然強調“尊重美聯儲的獨立性”的確有甩鍋推責的嫌疑。

再次，拜登強調“尊重美聯儲的獨立性”也暗含著鼓勵美聯儲放手收緊政策的意味。多年來，美國透支美元作為主要國際貨幣的信用，特別是美元周期性引發全球市場震蕩的風險，早已讓越來越多的國家開始考慮擺脫對美元的過度依賴。烏克蘭危機產生連鎖反應，更引發“去美元化”的聲音和行動。這是美國當局不能容忍的。美加息縮表等收緊政策的舉措，雖然會對美國股市和經濟復蘇帶來負面沖擊，但是有利于提振美元指數。

為此，需要強調的是，各國需要對美國可能出現經濟衰退的局面有所準備。通脹對美國經濟的負面影響已經顯現。5月26日，美國商務部公布修正數據，今年一季度美國國內生產總值按年率計算下降1.5%，較初次數據下調0.1個百分點。而就在上周，包括美國銀行、高盛在內的華爾街機構的多位高管紛紛發出警告，認為美國經濟衰退的風險開始變高。特斯拉首席執行官馬斯克甚至在給員工的電子郵件中表示，對經濟有種“超級壞的感覺”。不僅如此，美聯儲加快收緊政策將加劇各國特別是發展中國家資本外流，增加主權債務違約風險。這些因素使得全球經濟面臨的系統性風險上升，應該未雨綢繆，有所準備。