美聯儲大幅度加息利多美元指數，近日歐元兌美元匯率已處于2021年以來高位，加之地緣政治風險持續外溢，令海外市場對于歐洲地區經濟衰退的擔憂加劇。分析人士認為，這對于以美元計價的國際大宗商品仍將施加巨大壓力，黑色系商品價格在美聯儲加息預期兌現前，這種利空壓制將持久。

“國內貨幣政策在去年下半年開始轉向偏寬松狀態，截至目前已有三次降準并適當降息，但結合M2與社融數據來看，M2增速不斷上揚過程中社融增速提升的幅度很有限。”黃科表示，此外，今年發改委提出繼續壓減粗鋼產量，但相較于需求端，粗鋼產量同比不增的壓減目標似乎不足以讓鋼材供需回歸平衡，這是導致鋼鐵行業目前進入困局的主因。

黃科介紹說，當前鋼鐵行業處于普遍虧損狀態，鋼廠基于利潤水平自發性減產降負荷，近期產量大幅下滑，因此，即便鋼材需求沒有明顯改觀，但產量大幅收縮也引發了一輪強力去庫存；如果鋼材產量能夠維持當前水平，進入下半年需求季節性回升時，鋼價及鋼廠利潤有望迎來一波反彈，屆時鋼鐵行業供需關系將再次發生改變。

從成本端來看，雖然目前鋼廠利潤低迷，但從中長期來看，鋼廠長期保持超低利潤或虧損不太可能，大概率將持續擠壓原料來擴大利潤，但低庫存通常會放大價格的彈性，且從歷史經驗來看，價格在超低庫存下繼續走低的不確定性很大，從而導致鋼價跟隨成本起伏呈現出抵抗式下跌態勢。

黃科表示，當下內外市場宏觀環境、行業供需關系的轉變，與鋼鐵行業轉入熊市相對應，當前鋼材絕對價格還處在高位，成本端又有壓縮空間，鋼鐵行業的自發性減產不足以支撐鋼價維持高位或上行。