受銀監會調查鐵礦石融資消息的影響，4月28日鐵礦石期貨大跌，盤中觸及跌停。國內鋼鐵產業鏈上煤焦鋼礦均屬于供給過剩，而鐵礦石壓力最大。

融資礦現象依然存在，其遭遇拋售的潛在可能性不容忽視。3月底普氏指數曾在110美元/噸附近止跌反彈，內中既有國內礦山停產的緣故，也有部分貿易商挺價的因素，因前期進口價格較高浮虧大普遍惜售，但商家持有鐵礦石的成本較高，供給最終還是要通過需求來消耗。當前高企的庫存說明沒有被消耗的鐵礦石始終存在，單靠商家惜售解決不了遠憂，后期鐵礦石遭遇拋售的風險較大。

國外礦山進入擴產的達產期

澳大利亞主要礦山第一季度鐵礦石產量和發貨量維持較高水平。數據顯示，力拓2014年第一季度鐵礦石產量同比增8%至6640萬噸，環比降6%，鐵礦石發貨量同比增16%至6670萬噸，但環比降8%。力拓公司第一季度鐵礦石產量較去年第四季度下降主要是受到了季節性天氣因素的影響，由于去年冬季相比以往更寒冷，力拓加拿大鐵礦石分部在拉布拉多地區的開采業務被迫中斷，導致產量下滑；而發貨量環比下降也是受天氣影響，去年末熱帶氣旋導致澳大利亞鐵礦石港口關閉發貨量下滑。必和必拓2014年第一季度鐵礦石產量為4957萬噸，同比增加23%，環比增加1%。與力拓和必和必拓一樣，第一季度FMG鐵礦石產量環比下降主要也是受到雨季影響，但該公司通過發運一些庫存鐵礦石進行增補，推動鐵礦石發貨量大幅攀升。該公司計劃在第二季度發運鐵礦石4160萬噸，推動2013/14財年發貨量達到1.27億噸。測算下來，澳大利亞這三大礦山第一季度的鐵礦石總產量約為1.456億噸，同比增幅達18%。

國內去庫存速度依然緩慢

國家統計局數據顯示，1~2月份全國粗鋼日產量為221.69萬噸，3月份粗鋼日產量為226.61萬噸，再創歷史新高。經過了前期的持續下跌，原材料端的價格跌幅大于鋼價，鋼廠的生產成本明顯下移，盈利狀況明顯好轉，開始扭虧為盈，因此粗鋼產量從3月份開始穩中回升，第二季度日產量維持在220左右將成常態，但鋼材市場整體嚴峻的形勢決定了粗鋼產量繼續攀升的空間會受限，這也就意味著鐵礦石需求上升的空間或不太大。同時，鐵礦石去庫存速度依然緩慢，2月中旬至今國內主要港口進口鐵礦石庫存量始終維持在1億噸以上的高位且呈現持續攀升態勢，3月中旬至今更是逼近1.1億噸的高位。可見，在鋼廠盈利狀況好轉、粗鋼產量回升的情況下（3月下半月左右），鐵礦石港口庫存都沒能被消耗掉，如果后期鋼廠再度轉為虧損，那么鐵礦石的港口庫存壓力還將進一步凸顯，這對礦價將形成明顯的壓制。

融資礦拋售的可能性不容忽視

高企的鐵礦石港口庫存中，有較大一部分是融資礦（約30%~40%）。在市場資金緊張緩解且信用證未到期的情況下，融資礦遭遇拋售的壓力比較小，而一旦資金再度緊張，加上鐵礦石信用證到期，貿易商和鋼廠手中的融資礦就面臨拋壓的風險，這個時間節點極可能出現在二季度（5~6月份）。4月底傳出消息，此前銀監會向各商業銀行下發了關于鐵礦石貿易融資的快速調查通知，調查結果令人震驚，“五一”后銀行將大幅度提高鐵礦石貿易信用證保證金。很顯然，政策方面收緊信用證融資的趨向已相當明顯，這將造成產業鏈上下游相關企業原本就不寬松的資金狀況愈發緊張的局面，不僅僅是參與融資礦的鋼廠和貿易商資金狀況惡化，之前沒有參與融資礦、資金還相對寬松的鋼廠和貿易商也可能因此受到牽連。對于已經參與融資礦的鋼廠和貿易商來說，面對價格的跌跌不休，他們將面臨如何處置融資礦的問題；對于未參與融資礦的鋼廠和貿易商，如果再想參與可能面臨鐵礦石價格持續下跌、港口庫存空間有限、人民幣貶值匯兌損失風險大、鐵礦石融資了也沒錢參與套期保值和銀行收緊鐵礦石信用證等困難，因此新的鐵礦石融資量會顯著下降，甚至從中長期看，融資礦可能從此消失。

綜上所述，鐵礦石供給增長過快的壓力已經逐步顯現并且還將進一步凸顯。盡管短期國內粗鋼產量不斷創新高、商家也通過惜售等方式讓礦價止跌反彈，但這些無法改變中長期鐵礦石供給過剩所帶來的壓力，鐵礦石仍處于下跌通道中。