鎳價高漲帶動了市場氛圍，鎳作為不銹鋼的重要原料，鎳價上漲將帶動不銹鋼漲價。有市場人士預計歐洲不銹鋼鋼廠或將會大幅上調8月產304及316系不銹鋼基價。受此推動,不銹鋼價格自4月旬開始加速補漲,三周之內普遍漲幅達到14%。
國金證券研報指出，不銹鋼產業鏈價格上漲,對于不銹鋼生產企業而言,從4個方面構成利好:1)部分鋼廠掌握上游鎳礦、鎳鐵資源或較大量的存貨,將受益于資產升值。比如太鋼不銹2014Q1末存貨達到116億元;2)產業鏈總利潤空間拉大,冶煉環節作為其中一環,利潤也隨之上升;3)大鋼廠的鎳原料采購通常采用FOB長協模式或月度定價模式,而成品材主要為市場定價,因此短期將受益于生產周期;4)本次漲價為鎳礦供應不足影響,中期若持續不足,則不銹鋼廠將面臨減產,導致市場份額洗牌,而具備資源、產能優勢的行業龍頭將勝出。
A股從事不銹鋼生產的企業主要有:太鋼不銹、酒鋼宏興、西寧特鋼。
以下為長江證劵研究分析預測
太鋼不銹：不銹鋼維持穩健，費用下降減緩利潤下滑幅度
行業低迷致使毛利率下滑，全年業績同比降幅較大：受制于行業需求低迷，公司去年主要產品不銹鋼和普鋼價格均出現不同程度下跌，而主要產品銷量也有小幅下降，最終量價齊跌致使鋼材產品收入同比降幅較大。由于風水電氣、廢棄材及其他產品收入同比增長31.94%，帶動公司總收入同比增長1.45%。然而，毛利率較高的鋼材產品收入占比下滑導致綜合毛利率下降1.08個百分點，全年業績降幅較大。另外，公司全年費用同比減少4.43億元，一定程度上緩解了公司盈利下滑程度，其中管理費用同比下降因技術開發支出縮減2.53億元，財務費用因利息支出減少1.27億元、匯兌收益增加1.24億元而同比下降。
2013年不銹鋼業務收入受價格下跌影響同比下降12.59%，但毛利率仍有小幅改善并維持在11.65%的高位。作為國內不銹鋼龍頭，公司不銹鋼業務在行業低迷的情況下仍表現了一貫的穩定。
4季度及1季度業績受三項費用季節性變動影響而波動：4季度、1季度鋼價及不銹鋼價格環比均呈下跌趨勢；產量方面，4季度及1季度公司產量環比略有增長。綜合來看公司鋼鐵主業收入環比變動不大，營業收入環比降幅較大可能是低毛利率的其他業務下降所致，受此影響，4季度、1季度毛利率環比持續改善。從利潤簡表來看，公司4季度凈利潤小幅改善和1季度略有下滑的波動主要受三項費用的季節性分配影響：其中4季度三項費用下降，從歷年數據來看，存在一定季節性；1季度三項費用上升，管理費用環比上升可能是源于年初計提的財務制度，財務費用增加較大則是因為匯兌收益減少、利息支出增加。
預計公司2014、2015年EPS為0.13元、0.16元，維持“謹慎推薦”評級。
酒鋼宏興：受益固定資產折舊年限調整，1季度環比減虧
受益固定資產折舊年限調整，1季度環比減虧：在估算集團口徑1季度產量環比下降20%和主要產品出廠價環比均有不同程度下跌的情況下，1季度公司收入環比僅下降8.82%，可能是非鋼類貿易業務收入環比上升所致，這有待進一步驗證。不過，公司1季度起調整固定資產折舊年限使得折舊壓力較小，在鋼價下跌的情況下帶動毛利率環比明顯上升，成為1季度公司減虧的主要原因：根據公司公告，1季度折舊環比約減少4.42億元、環比增加凈利潤約3.71億元。同時，2013年4季度計提資產減值損失7.85億元而1季度無此項，也使得1季度環比恢復。整體來看，1季度公司依然虧損，行業低迷使得公司經營仍相對困難。
同比方面，行業低迷致使價格同比下跌的情況下，毛利率同比下降3.87個百分點是1季度業績同比降幅較大的主要原因。
定增后鋼鐵產能穩定，盈利恢復依賴行業復蘇：公司定增完成對集團不銹鋼公司的收購及建設榆鋼項目后，目前鋼鐵產能基本趨于穩定。擁有一定比例自給礦的特點使得公司仍具備資源優勢，但盈利水平的恢復尚需要依賴行業復蘇才可。
預計公司2014、2015年EPS分別為0.05元和0.09元，維持“謹慎推薦”評級。
西寧特鋼：技改導致產量大幅下滑，行業低迷繼續拖累1季度虧損
受行業低迷及技改影響，1季度產量降幅較大致業績繼續虧損：與鋼鐵行業一樣，1季度特鋼行業同樣低迷，特鋼價格指數1季度環比下跌0.44%，公司主要產品出廠價環比或也有所下跌。產量方面，1季度公司產量環比下降31.53%，一方面是行業低迷致使公司銷量下降，進而導致生產放緩，1季度存貨有所上升或印證銷售不暢；另一方面，公司去年4季度淘汰落后產能或在季末完成，致使1季度產量環比降幅較大。最終，量價齊跌使得1季度收入環比下降41.06%，成為1季度繼續虧損較大的主要原因。另外，營業外支出和存貨跌價準備的下降，一定程度上緩解了環比虧損幅度。
同比方面，行業低迷的格局下，新小棒材投產與落后產能淘汰之間的銜接轉換，使得公司1季度產量同比下降約20%，并最終導致收入同比下降21.46%，成為1季度業績同比虧損的主要原因。同時，新線投產初期所帶來的折舊壓力或也是毛利率同比大幅下降的另一個重要原因。
特鋼主業結構升級，積極開發西北資源：公司目前正積極推進大小棒線技改工程實現特鋼產品結構升級，其中小棒工程已經投產。另外公司在西寧還擁有較為豐厚的資源優勢，未來公司在現有資源基礎上擴建產能的同時，將進一步擴大資源方面的掌控力度。
預計公司2014、2015年EPS分別0.03元和0.06元，維持“謹慎推薦”評級。