展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價格或進(jìn)一步走低：進(jìn)入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺風(fēng)的量還沒回補完、巴西天氣好轉(zhuǎn)也有一定增量，導(dǎo)致海外供給下降并不明顯，同比預(yù)計仍處于近六年的最高水平，而國內(nèi)鐵礦石仍處于復(fù)產(chǎn)的過程，產(chǎn)量進(jìn)一步增加；需求端預(yù)計上半月國內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?39~240附近見頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產(chǎn)能在陸續(xù)釋放；另一方面貿(mào)易商庫存居高不下，減產(chǎn)的預(yù)期又在，投機(jī)性需求也難以啟動，鐵礦石價格均值或?qū)⑦M(jìn)一步下移，預(yù)計可能下降至98美元附近。

4月份鐵礦石市場運行邏輯分析：

鐵礦石供應(yīng)端：澳洲鐵礦石因發(fā)貨量維持高位，巴西鐵礦石發(fā)運量有所回升，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量季節(jié)性恢復(fù)；2月份澳大利亞受“臺風(fēng)三連擊”的影響發(fā)運量受到一定影響，后續(xù)雖有回補，但因港口設(shè)施限制的原因，疊加自身3月份就屬于發(fā)運高峰期，缺口補充的量并不明顯，預(yù)計4月份澳洲礦山將繼續(xù)回補前期缺口，鐵礦石發(fā)運量繼續(xù)維持高位；同時，隨著巴西降雨量減少，發(fā)運量或?qū)⒊掷m(xù)回升，而非主流國家發(fā)運量維持當(dāng)下水平，整體來看全球鐵礦石周度發(fā)運量，環(huán)比雖有回落，但年同比處于歷史高位，預(yù)計在1.29億附近，同比增加300萬噸；此外，國內(nèi)鐵礦山仍處在復(fù)產(chǎn)周期，日均鐵精粉產(chǎn)量仍存在上升空間，整體4月份全球鐵礦石供給量處于偏高水平。

鐵礦石需求端：

直接需求：高爐復(fù)產(chǎn)延續(xù)，上半月鐵水產(chǎn)量見頂；從當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，除東北、西北、西南這些偏僻地區(qū)之外，多數(shù)鋼廠利潤尚可，噸鋼毛利大約在100~200元左右，同時五大材庫存季節(jié)性走低，在有利潤又能出動貨的情況下，鋼廠大概率繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，但考慮到當(dāng)前高爐開工率已處于偏高水平，較3月底相比可復(fù)產(chǎn)空間有限，預(yù)計本次高爐鐵水日產(chǎn)量高點4月中旬左右，同環(huán)比均有明顯增加。

投機(jī)性需求：供給過剩的預(yù)期下，貿(mào)易商投機(jī)性需求低迷；從47港庫存數(shù)據(jù)來看，當(dāng)下貿(mào)易商庫存仍屬極高水平，同時鐵礦石整體仍面臨供給過剩的風(fēng)險，對后市預(yù)期并不樂觀，因此鐵礦石價格在100美元以上的情況下，貿(mào)易商投鐵礦石投機(jī)的情緒較弱。

補庫需求：當(dāng)下鋼廠庫存偏低，五一小長假存在一定補庫需求；從季節(jié)性規(guī)律來看，鋼廠為保證節(jié)假日期間正常運行，現(xiàn)貨為主的鋼廠會提前把常備庫存提高3~5天不等，從247鋼廠庫存可用天數(shù)來看，目前鋼廠庫存天數(shù)僅31天，預(yù)計4月底或?qū)⑻岣叩?3天附近，預(yù)計有600萬噸左右的補庫需求，略高于去年同期水平。

其他因素：

4月份，雖然成材需求環(huán)比存在上升的可能，但其出口受海外關(guān)稅政策以及反傾銷政策影響，預(yù)計環(huán)比有所下降，同比要低于去年同期水平，五大材去庫速度或?qū)⒕S持現(xiàn)狀，遠(yuǎn)地區(qū)歷年同期水平；五大材表需4月初或?qū)⒁婍敚业陀谌ツ晖谒剑瑸楹谏袌鰩磔^大的風(fēng)險。

因此，整體來看4月份鐵礦石基本面呈供需雙強的格局，同時4月下旬存在鋼廠補庫預(yù)期，對價格支撐較強；其主要風(fēng)險來自成材出口下滑給整個黑色市場帶來的壓力，4月上旬247鋼廠鐵水產(chǎn)量、五大材表需紛紛出現(xiàn)見頂，同時貿(mào)易商對后期市場長期偏向悲觀，對鐵礦石100美元以上的價格投機(jī)性情緒較弱，預(yù)計4月份鐵礦石價格或?qū)⒀永m(xù)震蕩下行趨勢，月底現(xiàn)貨端可能存在較大反彈的可能性，但反彈高度有限62指數(shù)月均價格降至98美元附近。