五一節后歸來，鉬價呈現堅挺上行走勢。原料端，節后鹿鳴3500元/噸度定價，粗算鉬鐵成本來到22.2-22.4萬元/噸，生產企業成本走高，本周主流廠家報價在22.6-22.8萬元/噸（現金）；需求端，周初青山定價21.8萬元/噸現金進場后，鐵廠倒掛加劇，據了解本輪青山成交總量不多，鐵廠對于當前價格交貨較為困難，山西，江蘇等鋼廠流標收場，臨近周末部分鋼廠鉬鐵定價來到22.3-22.8萬元/噸（承兌），散貨市場在22.4-22.6有少量的鉬鐵成交達成，貿易商多以背靠背操作以為主，散單整體情緒較為謹慎。

原料精礦方面，本周鉬精礦市場小幅上行。礦山端，黑龍江、江西、河北、內蒙古等多家礦山放量成交，40%-50%品位鉬精礦成交價格在3460-3500元/噸度，代表性礦山放量成交，因鐵廠原料庫存低位，據廠家反饋“本次價格雖高但仍按需正常報量拿貨”，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上；散貨端，本周散貨市場持貨商跟隨礦山價格少量釋放庫存，因河南某大型鉬礦山暫無招標動作，市場對后期看漲情緒仍在，部分貿易商存在惜售心態，散貨低品位鉬精礦在3350元/噸度有批量的成交達成，對于原料價格的上漲，下游跟進緩慢，鐵廠謹慎剛需補貨居多。

鋼招方面，本周鉬鐵鋼廠招標主流價格在21.8-22.8萬元/噸（現金-承兌），青山21.8萬元/噸現金進場后，廠家接受困難，因原料價格堅挺，鐵廠出于成本考量讓利困難，部分鋼廠逐漸接受當前價格，但仍有頭部企業對于22萬元/噸以上的鉬鐵價格接受度較差，下游存在一定分歧。

不銹鋼方面，據了解，某大型不銹鋼企業300系利潤受損，有轉產200系和400系的可能，從產量和排產數據來看，2025年4月中國43家不銹鋼廠雙相鋼產量5.05萬噸，環比減少0.8%,316產量11.34萬噸，環比減少6.0%；印尼316不銹鋼產量2.0萬噸，環比減少9.1%，5月排產預計較4月持平。按照當前不銹鋼價格，316利潤收呈現虧損狀態，300系產量連續兩月環比下降，五一節后制造業訂單回暖較慢，采下游購以剛需補庫為主，在鋼廠持續虧損的形勢下，不銹鋼廠存在調整含鉬鋼產線的可能。

本周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存111.3萬噸，周環比上升2.83%，庫存呈增量態勢，由于五一假期市場銷售基本停滯，市場到貨正常，節后有部分剛需補庫的情況，但整體出貨情況不及預期，因此本期全國不銹鋼社會庫存有所增加。

綜合來看，上游鉬精礦價格堅挺，5月部分礦山有檢修減產情況，原料供應收緊，下游鋼廠利潤受損，對于鉬鐵的漲價接受心態一般，短期上下矛盾加劇，博弈為主。