1、國產礦價格回顧

本周國產鐵精粉價格指數漲跌互現，唐山66%精粉指數930元/噸較本周一漲1元/噸，環比漲0.11%；承德65%釩鈦價格指數865元/噸較本周一穩；霍邱65%造球精粉指數946元/噸較本周一降14元/噸，環比上降1.46%。

表一：各地區指數周度及月度價格變化

2、各地區價格回顧

表二：主要地區鐵精粉周度價格變化

國產礦價格波動原因：本周國產礦主要產區價格漲跌互現，東北價格下降，華東價格上漲。

本周國產礦價格變化原因：本周國產礦價格的小幅上漲主要由階段性供需調整與市場情緒改善共同驅動。供應端方面，盡管國內礦山產能釋放節奏在區域檢修結束后有所恢復，但華北、華東等主產區的礦選企業檢修仍導致局部資源供應偏緊，疊加國際鐵礦石價格震蕩上行，國內礦山看漲心態增強并上調報價。需求端，鋼廠鐵水產量維持相對高位，原料剛需支撐仍存，但受制于鋼廠利潤空間收縮，對高價資源的接受度有限，采購策略以謹慎按需為主，市場成交呈現供需博弈格局。此外，宏觀政策預期向好提振市場信心，疊加期貨市場貼水修復邏輯推動，進一步強化了礦價的階段性上行動力。不過，鑒于國內礦石供應整體維持高位且回升預期未退，而需求端已顯觸頂跡象，價格持續上漲的驅動仍然不足。

二、基本面－供應端

1、區域內產量整體回顧

庫存方面：

礦山精粉庫存整體呈去庫趨勢，主要集中在東北和華北地區。東北地區受益于市場回暖，多數礦企出貨情況良好，實現小幅去庫。華北地區某大型礦企因前期庫存積壓嚴重，本期積極出貨大幅降低庫存水平，帶動區域整體庫存下降較多。而華東地區精粉價格偏高，鋼廠采購積極性持續低迷，疊加地理環境因素導致該地區鋼廠多傾向采購外礦，導致本地精粉需求疲軟，多數礦企庫存出現不同程度累積。

產量和區域變化：

本期礦山產能利用率持續攀升，主要體現在華北、華東、和西南地區。華北地區因某大型礦企按生產計劃增產，同時個別前期處于檢修狀態的礦企恢復生產，精粉產量得到提升。華東地區雖存在部分礦企減產情況，但減量有限，且某大型礦企的小幅提產彌補了減量缺口，促使區域總體精粉產量保持上升趨勢。西南地區則因某大型礦企檢修完畢復產，帶動區域精產量上升。而東北地區，部分礦企面臨原料短缺問題，導致精粉產量出現下滑。

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產情況

本周產量變化的原因：供應方面，本周五大鋼材品種供應872.44萬噸，周環比增加4.09萬噸，增幅0.5%，產量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 供應方面，供應方面，本周螺紋鋼產量小幅增加，環比增加4.95萬噸。分省份來看，江蘇、河北、安徽增幅靠前，分別環比增加2.54萬噸、2.1萬噸和1.2萬噸，其余區域產量波動幅度相對較小。

• 線盤方面，供應方面，本周線盤產量小幅增加，合計增量4.76萬噸。分區域來看，增量主要集中在華東以及東北地區，供給分別增加3.5萬噸以及1.75萬噸，同時華北產量下降靠前，主要是產線檢修以及不飽和生產，供給減少1.61萬噸，其他區域產量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，本周熱軋產量繼續下降，鋼廠實際產量為305.68噸，周環比下降6.3萬噸，降幅集中在華北地區。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周鋼廠燒結用精粉國產礦庫存增加、進口礦庫存下降。造成上述變化的核心原因在于鋼廠主動調整原料庫存策略與市場供需結構變化共同作用的結果。在宏觀預期偏弱及終端需求承壓的背景下，鋼廠普遍采取低庫存運行模式以降低資金占用風險，同時優先消耗國產礦資源以減少短期采購壓力。國產礦供應方面，盡管華北、華東等主產區礦選企業階段性檢修導致局部資源偏緊，但全國礦山企業日均精粉產量自5月9日至23日呈現連續三周環比增長，為鋼廠增加國產礦使用提供了基礎。進口礦庫存下降則受到港口到港量減少的直接影響，5月中旬以來華北、東北等主要港口鐵礦石庫存因發運節奏調整而顯著回落，疊加鋼廠在原料價格波動中更傾向于謹慎補庫，利用進口礦的金融屬性和性價比優勢進行動態調節。此外，國內礦山看漲心態增強后上調報價，而進口礦價格受海外發運恢復預期壓制，價差變化進一步促使鋼廠優化配礦結構。這種結構性調整反映了鋼廠在弱預期環境下通過平衡成本、規避供應鏈風險并維持生產彈性的運營邏輯。

• 行業政策&相關新聞

1、宏觀新聞

（1）央行：要實施好適度寬松的貨幣政策，滿足實體經濟有效融資需求

（2）7家股份制銀行跟進下調人民幣存款利率

（3）1至4月我國全行業對外直接投資575.4億美元，同比增長7.5%

• 國內行業動態

（1）鞍鋼礦業齊大山鐵礦采選能耗同比明顯降低

（2）魏迎松：自律控產仍是當前鋼鐵業破局關鍵

• 海外行業動態

（1）更新昂斯洛鐵礦項目資源量儲量，資源量提高89%達7.44億噸

• 下周預測：針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有暫無客戶認為國產礦價格有上漲空間，61.54%客戶認為下周市場穩，38.46%客戶認為下周市場有下降空間。暫無鋼企客戶暫認為國產礦價格有上漲空間，33.33%客戶認為價格穩，66.67%認為價格有下跌風險。具體情況如下圖所示