1、國產礦價格回顧

本周國產鐵精粉價格指數下降，唐山66%精粉指數903元/噸較本周一降9元/噸，環比家0.99%；承德65%釩鈦價格指數835元/噸較本周一降15，降幅1.76%；霍邱65%造球精粉指數877元/噸較本周一降7元/噸，環比下降0.79%。

表一：各地區指數周度及月度價格變化

2、各地區價格回顧

表二：主要地區鐵精粉周度價格變化

國產礦價格波動原因：本周國產礦主要產區價格均有不同程度下降。

本周國產礦價格變化原因：本周國產礦價格下降主要源于需求側的持續疲軟與市場情緒轉弱。終端鋼材需求轉弱導致鋼廠采購策略趨于謹慎，壓價意愿增強，同時鐵水產量拐點顯現后下游開工雖維持高位但缺乏新增需求亮點，鋼廠更傾向于消耗現有庫存而非積極補庫，降低了原料采購支撐。疊加進口礦到港量持續高位帶來的替代效應加劇了市場競爭，國產礦結構性供應雖有恢復但受局部擾動增量有限，礦山精粉庫存累積進一步施壓價格。此外，黑色系期貨價格下行傳導的看空情緒，以及粗鋼產量調控政策預期升溫，共同抑制了市場交投活躍度，鋼廠多按需補庫，限制了國產礦價格的反彈空間。

二、基本面－供應端

1、區域內產量整體回顧

庫存方面：

礦山精粉庫存整體呈去庫趨勢，主要集中在華北和華東地區。華北地區雖有某大礦受氣候影響出貨短期受阻，但區域市場向好，部分大礦加速出貨，推動整體庫存下降:華東地區市場在降價后交易熱度持續走高，多數礦企積極出貨，區域內去庫較多。而西北地區個別礦山因鋼廠持續壓價收購，出貨意愿不足，庫存小幅累積。

產量和區域變化：

本期礦山產能利用率小幅回升，主要集中在華北和華東地區。華北地區雖存在大型礦企部分礦區選礦臨時性檢修減產，但另有一前期停產的大型礦山部分復產，推動區域內精粉總產量實現增長:華東地區則受益于良好的市場行情，部分礦企小幅增產，進一步推動產能利用率提升。而東北地區受個別礦山臨時性檢修影響，產量小幅下滑;西北地區某中型礦企原礦不足，精粉產量下降。。

2、各區域生產情況回顧

• 基本面－需求端

1、鋼鐵生產情況

本周產量變化的原因：供應方面，供應方面，本周五大鋼材品種供應868.51噸，周環比增加9.66萬噸，增幅1.1%，產量變化的具體原因主要有以下幾個方面：

• 供應方面，本周螺紋鋼產量小幅上升，累計增加4.61萬噸。分省份來看，安徽、山西、湖北、遼寧增量靠前，增產的主要原因是部分鋼廠軋機復產增產，且有個別鋼廠鐵水少量轉移至螺紋鋼；河南、廣東等省份受檢修減產影響產量小幅下降。

• 線盤方面，本周線盤產量小幅增加，合計增量3.72萬噸。分區域來看，增量主要集中在華北地區，供給增加2.2萬噸，其他區域產量都有不同程度的增加；分省份來看，山西省增幅明顯，周產量增加1.2萬噸，其他區域產量都以小幅波動為主。

• 熱卷方面，本周熱軋產量小幅上升，鋼廠實際產量為325.45噸，周環比上升0.8萬噸，降幅集中在華北地區。

2、鋼企鐵礦石庫存情況

本周庫存變化原因：本周鋼廠燒結用精粉國產礦和進口礦庫存均增加，主要源于供應端的持續增量與需求端的相對疲軟共同作用。全球鐵礦石發運量上升，尤其澳洲和非主流礦源發運增長顯著，推動到港量維持高位，導致原料供應充裕。同時，終端鋼材需求進入淡季，鐵水產量小幅下滑，疏港量減少，鋼廠采購策略趨于保守，更多依賴現有庫存而非積極補庫，降低了原料消耗強度。鋼廠盈利率下降進一步抑制了補庫意愿，采購活動以按需為主，疊加海漂庫存階段性累積，共同推高了庫存水平。此外，進口礦配比微降但整體供應壓力未減，國產礦局部擾動后結構性恢復有限，加劇了庫存累積趨勢。市場情緒受宏觀因素和粗鋼調控預期影響，交投活躍度受限，進一步放大了供過于求的格局。

• 行業政策&相關新聞

1、宏觀新聞

（1）G7峰會召開之際，歐盟再次呼吁停止全球貿易戰

（2）證監會：將從從2025年10月9日起允許合格境外投資者參與場內ETF期權交易

（3）特朗普表示美聯儲應該降息250個基點 

• 國內行業動態

（1）國家礦山安監局強力做好汛期尾礦庫安全生產工作

（2）大中礦業：擬投資10億元建設年產3000噸金屬鋰電池新材料項目

• 海外行業動態

（1）印度果阿邦三處新增鐵礦區獲批運營

• 下周預測

針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有鋼企客戶認為國產礦價格暫無空間，33.33%客戶認為下周市場穩，66.67%客戶認為下周市場有下降空間。礦選企業8.33%客戶認為下周國產礦價格有上漲空間，33.33%客戶認為價格穩，58.33%認為價格有下跌風險。具體情況如下圖所示