原油持續暴跌依舊對鋅價產生不利影響，本周兩市鋅價重心繼續下移，倫鋅最低觸及2107美元/噸，創6月以來的新低，周跌幅達到2.38%。國內市場，外盤拖累，中國宏觀數據不佳，加上淡季需求疲弱，現鋅大幅受挫，反彈乏力，滬期鋅主力合約一度跌破1.6萬。現鋅市場，鋅價持續下跌，市場悲觀情緒重，打擊冶煉廠和持貨商出貨積極性，略有惜售情緒，部分貿易商逢低投機性買貨，終端企業逢低采購積極性好于上周，市場成交偏清淡。多重不利，鋅價持續下跌，但2014年1-10月全球鋅市場供應短缺27.7萬噸，全球性短缺對鋅價有一定的支撐，下跌空間或有限。

三、現貨行情

      1．鋅精礦市場

　　圖2：鋅精礦行情走勢圖

      周一，國內鋅精礦（50%、含稅）價格小幅上揚，隨后接連下滑，至周五云南、湖南、甘肅及廣西地區鋅精礦價格每噸較上周下調270元，報在 9910-10110元/噸附近。下游冶煉廠和市場貿易商逢低吸納，采購明顯增多，而礦產商出貨意愿不濃，價低惜售，總體來說，周內市場成交情況尚可。國家統計局最新數據顯示，2014年11月我國鋅精礦產量48.45萬噸，環比增長0.7%，鋅礦加工費攀高刺激冶煉廠采購，礦企采礦增多。另外，近日國務院批準的《2015年關稅實施方案》中鋅礦砂及其精礦維持30%出口稅率不變，較高稅率在一定程度上限制了國內鋅礦的出口。而我國從秘魯進口的鋅礦砂量后期或下降，因秘魯礦業投資形勢嚴峻，今年1至10月秘礦業投資同比下降7.2%。

      2．冶煉廠動態

　　表1：國內交割品牌鋅動態匯總

      3．市場行情

　　表2：現貨價格（單位：元/噸）

      （1）現貨市場

      宏觀數據不佳，市場信心不穩，本周鋅價依舊持續上周的疲弱局面，甚至更弱于上周，從周一開始持續下跌，鋅價大幅受挫，滬期鋅日跌幅一度達到 2.51%。截至周五上海地區0#鋅報價在16380-16480元/噸，較上周五下跌幅度在250元/噸，上海地區豫光16430，雙燕16450；南儲麒麟16200；天津紫金16650元/噸。現鋅市場，鋅價大幅下跌，持貨商略有惜售情緒，升水逐漸擴大，一度重新達到了300元/噸之上，部分貿易商投機接貨，終端逢低按需采購，整體市場成交較清淡。

      （2）廢舊市場

　　表3：破碎鋅走勢表（單位：元/噸）

      本周內外盤期鋅雙雙下跌，佛山破碎鋅（84-86%）價格較上周下調200至1.28萬元/噸。市場需求依然疲軟，下游鋅合金廠生產狀況不佳，且行情不好，資金回流慢，企業多按需采購原料，對破碎鋅需求量不大。不過部分鋅合金廠逢低補庫，采購量多于上周。持貨商方面，破碎鋅價格接連下跌，商家出貨積極性受到打擊，多持貨觀望，出貨量不多，市場貨源稀少。因下游需求差，貿易商交易破碎鋅量少，企業利潤下降，致使部分商家離市，轉向其他金屬貿易。目前國內經濟下滑壓力大，料近期破碎鋅市場難有大的表現。

      4．下游行情

      （1）鍍鋅市場

      本周涂鍍市場延續下滑態勢，價格大體穩中偏弱。具體來看，華北受低溫以及需求低迷不堪影響，市場資源走弱20-50，而岳洋鋼廠價大幅下跌，首鋼、河北鋼鐵等主導鋼廠的期貨價也以弱調為主；華東局部松動，主流城市上海稀落下調，而博興地區跌勢兇猛，本周資源到貨量大，然銷量上行費力，加之需求實難改觀，價格下滑加快，彩涂資源跌幅高達100，市場倒掛嚴重，部分貿易商虧損已達百元/噸，在此環境下，商家唏噓不斷，向鋼廠訂貨也極其謹慎；而華南陰跌明顯，其中彩涂資源價下調 10-50不等，當前市場價格較為混亂，企業均根據自身情況采取不同銷售策略；部分鍍鋅因鋼廠到貨慢持續偏緊，但對市價卻難以形成支撐，商家依舊遵循薄利多銷、回籠資金的原則。

      （2）氧化鋅及鋅灰、鋅渣

　　表4：氧化鋅及鋅灰、鋅渣價格變化（單位：元/噸）

      （3）鋅合金

      截至周五上海鋅合金3#價格報在17230-17430元/噸，5#報價在17530-17730元/噸，浙江地區鋅合金3#價格報在 17190-17390元/噸，5#報價在17390-17790元/噸，本周鋅合金價格跟隨鋅價大幅下跌在270元/噸，市場交投方面，價格大幅下跌和需求淡季影響，市場觀望情緒濃，采購不多，本周鋅合金市場整體較上周變化不大。

      四、后市預測

      近期中國制造及房市數據普遍不佳，加之原油等周邊市場普跌拖累，一定程度打壓金屬市場，令鋅價近期走勢偏空。不過較弱的經濟數據或造就新寬松政策推出機會。且全球性供應短缺仍使得鋅價長線走勢看好。隨著本周利空被集中釋放后，料下周空頭回補或給兩市鋅價帶來反彈機會。倫鋅看2100-2200美元，滬鋅1.6-1.67萬之間。操作上維持逢低買入策略。