概述：錳礦二月份外盤價格下調，期貨市場走跌。臨近年關，錳礦現貨市場不僅受港口庫存和下游錳合金企業需求的壓力，還面臨回籠資金的壓力。在外盤價格下調的情況下，釋放出現貨市場也將走跌的信號。
錳礦外盤
截至本周，國外各大礦山二月份對華錳礦裝船價格基本出臺，從二月份外盤報價來看，價格基本都有下調。據消息稱，國外礦山與國內錳礦進口貿易商經過商議之后最終敲定價格。這也與國內目前現貨價格走弱的錳礦市場相平衡。外盤價格下調，錳礦成本價格也因此降低。
表一 二月份錳礦即期外盤報價
此次錳礦外盤價格下調，是2015年第一次價格下調。錳礦調整幅度從0.1-0.3美元/噸度不等。根據數據統計，BHP錳礦外盤報價在2014年的四、五月分別作了下調，在九月份南非礦外盤價格有所回升。同2014年二月相比，BHP澳塊Mn45.5%由5.45美元/噸度下調至今年二月4.25美元/噸度，同比下降19%，澳籽Mn48-50同比下降21.9%，南非礦同比下降20.9%。
圖一 BHP錳礦外盤報價匯總
數據來源：我的鋼鐵網
但錳礦貿易商對錳礦外盤價格下調似乎表現一般，并沒有因此感到興奮。外盤價格下調究竟是利好還是利空呢？先看一下成本價格變化，如BHP澳塊Mn45.5%二月份下調0.28美元/噸度，按當前匯率換算成人命幣即進口錳礦貿易商的成本降低1.74元/噸度左右。對于錳礦，每噸度價格下調1.74元，即相當于貿易商每進口1萬噸BHP的Mn45.5%澳塊可節約成本79.17萬。從此數據中可以看出，外盤價格下調帶來的影響非同一般。
而這并未給錳礦貿易商帶來激動，相反，貿易商們顯得有些壓力。因為實際上錳礦的現貨價格并不會保持不變，從目前情況來看，錳礦市場處于疲軟運行的狀態，受市場的影響，錳礦現貨價格也將難以堅挺，后期將出現下跌趨勢。對于那些還有錳礦現貨的貿易商，高成本貨源如若一直未出留有庫存，而現貨價格又面臨下調價格，無疑這些貿易商將面臨虧損。有此方面來看，錳礦市場的壓力將會更大。
二、錳礦現貨
根據海關數據統計，2014年1-12月錳礦進口總量1623.39萬噸噸，其中澳礦517.59萬噸，占進口總量31.88%，南非礦576.65萬噸，占比35.52%。2013年全年錳礦進口總量1662.97萬噸，2014年全年錳礦進口總量較13年下降2.38%。
圖二 2014年錳礦分國別進口總量占比
數據來源：我的鋼鐵網
從2014進口數據來看，2014年錳礦進口量保持在130萬噸/月左右，其中澳礦和南非礦仍是主要進口錳礦。非主流錳礦方面，馬來錳礦每月進口量保持在7-10萬噸，但在10月份馬來錳礦進口量僅為2萬噸左右，這可能與馬來政府之前出臺的相關環保政策有關，而12月馬來錳礦進口量5577.68噸，全年最低，這可能與馬來錳礦港口庫存居高不下，受庫存壓力馬來錳礦貿易商理性選擇進口有關。
圖三 錳礦進口量統計圖
數據來源：我的鋼鐵網
國內錳礦港口庫存方面，錳礦港口庫存壓力一直較大，錳礦港口庫存近來保持在340萬噸左右，其中天津港197萬噸，欽州港97萬噸，庫存居高不下，給錳礦貿易商帶來的壓力也相當大。每個星期對錳礦庫存數據進行更新統計，受下游錳合金企業開工影響，錳礦采購詢盤較少，尤其是南方市場更為冷清，錳礦的需求較弱。加之臨近年底，錳礦商面臨資金壓力問題，為回籠資金錳礦商顯得尤為疲憊。種種壓力之下，預示著錳礦價格將繼續走弱。
圖四 錳礦港口現貨庫存統計圖
數據來源：我的鋼鐵網
供需矛盾凸顯，庫存壓力不減，錳礦港口價格也一直走弱，取北方天津港和南方欽州港Mn46%澳塊價格進行監測，從2014年初北方價格從39.5元/噸度跌至現今34.2元/噸度，同比下降13.4%，南方由14年初39.5元/噸度下降至今32.5元/噸度，同比下降17.7%，錳礦市場疲軟，錳礦貿易商更覺無利可圖。而本月最新出臺的錳礦期貨價格下調，預示著接下來錳礦的港口價格降繼續走弱。
圖五 澳塊Mn46%港口現貨價格監測
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下游市場
錳礦下游錳合金市場依舊處于弱勢，受鋼廠招標價格的節節打壓，錳合金價格節節走低。硅錳合金1月河鋼招標采購價格6100元/噸，較上月下降160元/噸，南方沙鋼1月招標價格6250元/噸，較上月下調130元/噸。在價格走低的同時，硅錳合金南北價格差異明顯。從開工上來看，也可以較為明顯看出北方以寧夏、內蒙為主的城市開工比南方以湖南、貴州、廣西為主的城市開工率明顯要高。表現在對錳礦的需求上，北方的需求較南方要更加穩定。對剛出爐的錳礦外盤報價，終端鋼廠將繼續對錳合金企業價格進行打壓，因此錳礦現貨價格也必將走跌。但南北錳合金企業的下滑程度會有所差異，而錳礦現貨市場的南北價格也將有所差別。
圖六 南北硅錳招標價格對比
數據來源：我的鋼鐵網
總結：綜上所述，錳礦市場外盤價格的下調，錳礦成本降低的同時，現貨價格也將面臨繼續走弱的趨勢。南北市場受下游合金企業開工影響，需求差距將繼續存在，南北錳礦市場也將存在一定的差距。