本周山東區(qū)域進口礦市場窄幅震蕩，市場成交周環(huán)比轉(zhuǎn)好。
截止發(fā)稿前，Mysteel62%進口礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)560元/濕噸，周環(huán)比漲3元/濕噸。本周伊始，市場情緒尚可，據(jù)筆者了解除部分中小型鋼廠因庫存處于低位有補庫計劃外，大部分鋼廠節(jié)前補庫較為充足，采購意愿較低，加之現(xiàn)貨貿(mào)易商多為試探性報盤，報價偏虛高，鋼廠對目前礦價接受度不高，但午后鋼材成交轉(zhuǎn)好之后，市場情緒好轉(zhuǎn)，成交量價齊升，市場小幅反彈；周中，市場弱勢盤整，既鋼廠成材成交大幅縮量后，抑制了鋼企采購需求，成交轉(zhuǎn)弱；臨近周末，市場低價資源鋼廠采購情緒尚可，成交稍微回暖，市場弱勢盤整。
從本周鋼廠庫存數(shù)據(jù)來看，山東區(qū)域鋼廠庫存經(jīng)過上周一輪消耗后，部分中小鋼廠庫存位維持在10天左右，低庫存運行下，對鐵礦有剛性補庫需求。但從供應(yīng)角度來看，澳巴發(fā)運已經(jīng)回到平均水平2200萬噸左右，當?shù)V價漲到550附近左右，一月份高成本的資源，在市場流通資源增加，疊加近期本周山東港口庫存結(jié)構(gòu)中高品粉礦呈現(xiàn)增加趨勢，對價格形成沖擊，因此下周礦價深跌不易且大漲困難，或?qū)⒄鹗庍\行。
華北區(qū)域：
本周華北區(qū)域鐵礦石價格較上周整體持穩(wěn)，部分品種漲跌互現(xiàn)，其中曹妃甸港PB粉價格下跌5元/噸，PB塊價格上漲10元/噸，混合粉、超特粉價格上漲2元/噸.
華北區(qū)域鋼廠本周采購一般，采購量較節(jié)前小幅上漲，據(jù)不完全統(tǒng)計，樣本鋼廠采購量較上周增加7萬噸，采購品種以鋼廠主流用礦為主，但低品混合粉、超特粉采購量較節(jié)前有明顯增多，紐曼粉、麥克粉等品種采購量稍顯薄弱，高品塊礦采購依舊活躍，價格上漲；樣本內(nèi)鋼廠庫存較節(jié)前下降138萬噸，減量多為廠內(nèi)庫存，但整體來看，鋼廠可用庫存天數(shù)為28天，仍處較高水平。
本周唐山市重污染天氣應(yīng)對指揮部昨日發(fā)布通知，決定將原定于2月28日24時解除的重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)延遲解除，具體解除時間另行通知。據(jù)反饋，目前唐山及邯邢地區(qū)鋼廠環(huán)保檢查十分嚴格，多數(shù)鋼廠在原本采暖季限產(chǎn)的基礎(chǔ)上增加關(guān)停燒結(jié)機的數(shù)量，華北地區(qū)鋼廠對外礦需求進一步降低。
華南區(qū)域：
本周江內(nèi)市場價格相對堅挺，市場成交回暖。
節(jié)后回來，江內(nèi)市場的港口現(xiàn)貨資源情況較節(jié)前有所改善，但是部分品種如塊礦資源還是相對較少，加上這段時間江內(nèi)壓港情況仍然存在，且滯期費用引起的目前現(xiàn)貨資源成本較高，江內(nèi)港口現(xiàn)貨價格比較堅挺。筆者同貿(mào)易商方面了解到，大部分貿(mào)易商對于3月市場看好。
因節(jié)前江內(nèi)鋼廠補庫節(jié)奏不同，部分江內(nèi)鋼廠開始陸續(xù)補充庫存，但從整體來看，鋼廠主要對個別品種有所采購且量不大。大部分表示目前庫存并不緊張，下周如果價格合適，才會考慮補充一些庫存。
綜上，筆者認為下周江內(nèi)市場還會保持震蕩偏強的趨勢，但受港口現(xiàn)貨資源情況的影響，粉塊價差或?qū)⒊霈F(xiàn)拉大的趨勢。
一、價格變化
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本周五
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上周五
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上月同期
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去年同期
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| Mysteel62% |
79.25（周四）
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78.75
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73.75
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92.2
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| 唐山66%精粉 |
705
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700
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700
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855
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鐵礦石主力合約
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539
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548.5
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513.5
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694.5
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| PB粉-超特粉價差** |
222
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222
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210
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205
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| 內(nèi)礦-外礦（噸度價差）* |
0.54
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0.51
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0.86
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-0.1
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| 塊礦溢價 |
0.1999（周四）
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0.1904
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0.1726
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0.054
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| 球團溢價 |
37（周四）
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39
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40.5
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13
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**PB粉-超特粉價差以日照港基準;
*內(nèi)外礦價差以唐山到廠價格為基準的干噸度價差。
節(jié)后首周，市場運行較為平穩(wěn)，本周統(tǒng)計進口礦庫存繼續(xù)攀升。近周末，大部分貿(mào)易商報價還是較為堅挺，認為下周價格仍有上漲的可能，比較看好元宵以后的鋼廠復產(chǎn)補庫。
二、主要基本面數(shù)據(jù)變化
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本周
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上期
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上個月平均
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去年同月平均
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| 澳洲、巴西發(fā)貨量 |
2273.8
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1923.1
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2047.95
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2020.8
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| 礦山產(chǎn)能利用率* |
57.5
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57.7
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57.7
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54.1
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| 港口庫存 |
15956
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15748
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15376
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9715.5
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高爐產(chǎn)能利用率
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72.19%
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72.5%
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72.54%
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82.99%
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| 北方6港到港量 |
922.8
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1157.1
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1104.2
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1078.38
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*鋼廠庫存和礦山產(chǎn)能利用率兩周更新一次數(shù)據(jù)
1. 供應(yīng)板塊
2.19-2.25：澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2273.8萬噸，環(huán)比增加350.7萬噸。
澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1568.4萬噸，環(huán)比增加102.8萬噸，發(fā)往中國1297.2萬噸，環(huán)比增加100.6萬噸，其中力拓、BHPB和FMG發(fā)往中國量分別為505.9增加55.1、371.5減少49.2、310.7增加81.3。預計本周發(fā)貨總量為1717.7萬噸，其中力拓、BHPB和FMG分別為818.5、553.0、256.5萬噸。
巴西鐵礦石發(fā)貨總量為705.4萬噸，環(huán)比增加247.9萬噸。其中淡水河谷和CSN發(fā)貨量分別為595.8，增加231.9萬噸，56.3，減少7.0萬噸。
2.12-2.18：澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量1923.1萬噸，環(huán)比增加94.4萬噸。澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1465.6萬噸，環(huán)比增加63.5萬噸，發(fā)往中國1196.6萬噸，環(huán)比減少22.4萬噸，其中力拓、BHPB和FMG發(fā)往中國量分別為450.8、420.7、229.4萬噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為457.5萬噸，環(huán)比增加30.9萬噸。其中淡水河谷和CSN發(fā)貨量分別為363.9、63.3萬噸。
2.5-2.11：澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量1828.7萬噸，環(huán)比減少337.5萬噸。澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1402.1萬噸，環(huán)比減少166.4萬噸，發(fā)往中國1219.0萬噸，環(huán)比減少78.2萬噸。其中力拓、BHPB和FMG發(fā)往中國量分別為498.7、486.6、197.5萬噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為426.6萬噸，環(huán)比減少171.1萬噸。其中淡水河谷和CSN發(fā)貨量分別為366.0、35.7萬噸。
澳洲方面，截止目前，統(tǒng)計前三周發(fā)貨情況，發(fā)貨量呈先減少后增加的趨勢，對比去年同期發(fā)貨情況，發(fā)貨總量整體相差不大；統(tǒng)計18年至今的發(fā)貨情況，同比去年整體增加500萬噸左右，澳洲三大礦山中，BHP發(fā)貨量增加比較明顯；分品種看，中低品粉礦同比增加較為明顯，其中混合粉、楊迪粉增加比較顯著。預計下周澳洲發(fā)貨量將繼續(xù)回升。
鐵礦石到港量：2月19日至2月25日，中國北方六大港口到港總量為922.8萬噸，環(huán)比減少234.3萬噸。其中華北主港到港量504.1萬噸，環(huán)比減少57.1萬噸，華東主港到港量418.7萬噸，環(huán)比減少177.2萬噸。節(jié)前兩周北方六港到港量為：（02/5-02/11：1211.9萬噸，02/12-02/18：1157.1萬噸）
到港量數(shù)據(jù)解讀（2月19日至2月25日）：本周統(tǒng)計上周北方六港到港量922.8萬噸，環(huán)比減少234.3萬噸。從澳洲發(fā)貨船期推算來看，2018年2月19日-2018年2月25日澳洲預計到達中國量1226.9萬噸，環(huán)比減少62.4萬噸，且從上周船期推算北方六港預計到港環(huán)比減少382.6萬噸，與本周北方六大主港到港減少趨勢一致。往后一周澳洲發(fā)往中國量有微量減少，而北方六港本周預報到港量有稍許增加，因而本周到港量或?qū)⒊制健?/span>
2. 庫存板塊
本周五統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為15956，較上周五數(shù)據(jù)增206，較去年同期增2790，日均疏港總量289.07，上周五為196.69（單位：萬噸）；其中澳礦9119，巴西礦3690；貿(mào)易礦5952；球團212，精粉694，塊礦2213（單位：萬噸）。
上周統(tǒng)計疏港為春節(jié)期間港口疏港，因此造成本周統(tǒng)計疏港較上周增幅較大。分區(qū)域來看，華北及華東地區(qū)庫存較上周統(tǒng)計增幅較大，受鋼廠補庫影響，疏港也在逐漸恢復。華南地區(qū)壓港情況有明顯緩解，但是受天氣逐漸回暖影響，大霧天氣仍會成為影響港口作業(yè)的不穩(wěn)定因素，預計近期都將會造成影響。
3. 需求板塊
本周調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率72.19%環(huán)比降0.32%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為78.33%較去年同期降9.58%，鋼廠盈利率85.28%持平。本周南方地區(qū)因庫存壓力和長時間生產(chǎn)問題臨時性檢修情況較多，山西地區(qū)因環(huán)保問題復產(chǎn)不及預期，臨近冬季限產(chǎn)尾聲，計劃復產(chǎn)高爐增多，預計下周開工率或?qū)⑸仙?/span>
本周調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.49%環(huán)比降0.24%，同比降12.54%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率74.58%降0.37%，同比降7.78%，鋼廠盈利率92.71%持平，日均鐵水產(chǎn)量208.55萬噸降1.04萬噸，同比降21.75萬噸。下周預計10座高爐復產(chǎn)，4座高爐檢修，凈增日均鐵水產(chǎn)能1.41萬噸。
本周統(tǒng)計全國礦山產(chǎn)能利用率為57.5%，環(huán)比下降0.2%，庫存228萬噸，和上周庫存量相比下降5萬噸；原口徑產(chǎn)能利用率為37.1%，環(huán)比下降0.1%，庫存78萬噸，環(huán)比下降7萬噸。本周華南區(qū)域部分礦山檢修開工率下降，東北區(qū)域部分礦山節(jié)后復產(chǎn)受阻，河北區(qū)域礦山節(jié)后普遍開工；華東華北區(qū)域精粉庫存下降幅度明顯。
春節(jié)后第一個完整周，市場交投逐漸活躍。節(jié)前鋼廠補庫行為較為明顯，根據(jù)統(tǒng)計來看，鋼廠年前的庫存可用天數(shù)達到35天；伴隨春節(jié)期間的原料消耗，鋼廠庫存及可用天數(shù)快速回落。節(jié)后第一次統(tǒng)計，鋼廠庫存可用天數(shù)27天，較節(jié)前統(tǒng)計下降8天，庫存消費比為30.4，較節(jié)前統(tǒng)計下降6.7。
關(guān)于當前節(jié)點下的市場矛盾，市場較為關(guān)注的是鋼廠在節(jié)后的補庫情況以及唐山地區(qū)非限產(chǎn)季的限產(chǎn)執(zhí)行力度。另外，兩會即將在3月份召開，期間有可能會對環(huán)京津冀地區(qū)的重污染企業(yè)加以限產(chǎn)，這同樣也會對市場趨勢造成一定擾動。通過本周調(diào)研，對本周的市場動態(tài)及觀點總結(jié)如下：
① 關(guān)于春節(jié)期間鋼廠的原料消耗，當前鋼廠主料仍有富余，而部分鋼廠輔料會有一定缺口。當前鋼廠的補庫，仍以按需采購為主，大部分鋼廠均沒有節(jié)后進行集中大規(guī)模采購應(yīng)對315復產(chǎn)的計劃。因此，鋼廠的節(jié)后補庫力度或有一定削弱；
② 唐山市重污染天氣應(yīng)對指揮部昨日發(fā)布通知，決定將原定于2月28日24時解除的重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)延遲解除，具體解除時間另行通知。3月15日是限產(chǎn)季的結(jié)束日，據(jù)調(diào)研，限產(chǎn)結(jié)束后的非限產(chǎn)季限產(chǎn)執(zhí)行力度仍會較為嚴格，這一方面影響鋼廠的補庫計劃，另一方面也對市場需求產(chǎn)生一定影響；
③ 3月初，兩會即將召開，預計在3月末兩會召開期間，環(huán)保要求會不斷加碼，限產(chǎn)季的限產(chǎn)政策及315復產(chǎn)后的限產(chǎn)預期仍在，從政策方面來看，3月份仍是環(huán)保限產(chǎn)政策的重要執(zhí)行期，這一定程度上會對礦價形成一定打壓。
綜合來看，短期市場的利空因素在慢慢發(fā)酵，但受制于當前鋼廠利潤仍然較高，鋼廠對高品礦的需求仍在，一旦政策因素放開，鋼廠仍會加緊生產(chǎn)。因此，短期礦價有可能會承壓下行，但下放支撐仍在。