從庫存方面來看，西部熱軋庫存上升拐點出現。今年從3月初開始，西部主要熱軋市場的社會庫存連續13周下降，累計下降11.81萬噸，降幅接近24%。但在最近一次我網統計的數據中，這一數值上升了1.43萬噸，漲幅近4%，西部市場熱軋庫存上升拐點出現。眾所周知，庫存和價格是存在一定相關性，如圖所示，對比前期數據，庫存上漲意味著價格可能出現走弱。但我們也要注意到，本次庫存上漲幅度并不大，整體庫存基礎依然比較低，所以對于后期價格走勢，我們還要參考其他數據。

圖一：西部市場熱軋庫存價格相關性走勢圖

數據來源：鋼聯數據云終端

從供應端來看，西部熱軋生產企業基本達到了滿負荷。據我網上周統計的最新一期全國熱軋生產企業周度生產情況調查結果來看，西部地區主要熱軋生產企業開工率基本維持100%，產能利用率方面，西北地區小幅上漲，漲幅為0.34%，本周熱軋產量小幅增加。同比去年來看，目前西部熱軋鋼企產能利用率遠高于去年同期，所以熱軋的產量也高于去年同期水平，供給端的壓力比較明顯。

圖一：Mysteel周度熱軋生產企業數據監測

數據來源：鋼聯數據云終端

從區域間資源流通情況來看，西部六個主要熱軋市場之間資源流通滯緩。如圖所示，西部幾個主要的熱軋市場之間價格存在一定規律性波動，這也是資源流通的主要動力。例如，在每年一季度，隨著冬季到來，西北市場需求轉弱，價格開始和西南市場價格差距逐漸拉大，所以酒鋼、八鋼、以及包鋼等廠資源便會大舉發往西南市場。另外，在年內的大部分時間里，西安、蘭州市場的價格也會低于川渝市場，所以商家會抓住間歇性的價差機會做市場之間的資源調動。然而，我們從圖中可以看到，在今年二季度開始，這六個市場的價格走勢開始逐漸接近，區域間的價格差異非常小，所以市場間的流通幾乎停滯，八鋼、酒鋼、包鋼等廠發往西南市場資源非常有限。

圖二：西部六市熱軋價格走勢對比

數據來源：鋼聯數據云終端

從需求端來看，近期西部地區熱軋需求情況開始轉弱。據本網監測的西部西區主要市場熱軋成交情況來看，截止6月22日，西北地區熱軋日均成交量為4382.5噸，環比下降915.5噸，降幅17.28%；西南地區熱軋日均成交量1752.5萬噸，環比下降116.5萬噸，降幅6.23%。與此同時我們也可以看到，全國的成交數據也是有明顯的下滑，由此可見，由于節假日以及季節性因素的影響，熱軋的需求情況有開始轉弱的跡象。

表二：Mysteel熱軋日度成交數據監測

數據來源：鋼聯數據云終端

結論，綜合以上分析來看，短期庫存出現了上漲拐點，但是庫存總量依然處于偏低的狀態，短期鋼廠生產維持高位飽和，同時由于區域間價差較小，區域間的資源流通也很有限，所以短期資源供應維持相對恒定，但是需求的轉弱或將造成庫存的繼續上升，另外，綜合目前中美貿易爭端以及國內金融去杠桿的大環境下，短期來看，西部主要市場熱軋維持震蕩偏弱，價格或將呈現緩慢下跌走勢。