【硅錳】主要觀點

1、硅錳廠家主動停產南方廠家多于北方，且均為中小型企業為主

2、2018年新開工企業的爐子關停成本較大，較難輕易關停，最多降耗生產

3、錳礦春節后仍有降價空間，而節后如無特殊利好促動，廠家會壓錳礦價格來獲取自己的利潤

內蒙：減產來自于限電，廠家一天有6小時左右限電，影響20%左右量，但不是連續限電，整體折算影響開工率10%，部分中型企業主動減產，但占比小，影響2%。

寧夏：有部分僅做貿易商的廠家有主動減產之意，影響6%開工率，其他暫未執行停產。

廣西：桂林中小型企業從1月初就有停產企業，關停70%以上，比例較高，預計影響廣西開工占比10%，其他地區中大型廠家有減產檢修之意，影響5%左右。

北方成本：目前北方（控制較好廠家）成本在7350-7500一線，按寧夏最低7400銷售價格，基本接近成本線甚至虧損，但大型企業有長期訂單，不可能馬上虧損后就停產，而低價錳礦要2月后進入國內，有近1個月左右的成本高位期，而降價后的錳礦降幅在0.5美金左右，折合有200-300成本降價空間。

南方成本：目前南方廠家成本在7600-7900一線，電費均值比北方高出0.08-0.12元/度，折合成本高300-500元，廠家銷售價7500以下就處于虧損階段，而南方錳礦報價均值高于北方1-2元/噸度，錳礦成本高50-100元。

錳礦商心態：錳礦春節前銷售困難，需求不佳，需要利好來支撐，節前硅錳穩了以后市場沒那么恐慌，拋貨的也少了，但是報價和成交還是有點亂，都想著趁過年前把手上的貨能出點就出點，對節后市場也不是很看好，但是成本還是有支撐，深跌的空間不大，礦山有利潤，發貨積極性不會減少，最終還是看市場需求。

錳礦價格：一月份的澳塊報7.19美金/噸度，成本也在57.7元左右了，目前成交價58元/噸度。南非塊礦按TP一月份外盤來看，成本也在50元，目前港口銷售價49，二月份南非礦的成本來看，在47元/噸度，商家2月春節后有降價空間，如硅錳市場對于錳礦需求好的話，錳礦商會有盈利空間，或者起碼可以攤薄手中礦的成本。

總結：硅錳廠家主動停產目前南方廠家多于北方，且均為中小型企業，大中型企業由于剛接近成本線，可能會采取短暫降耗等生產，按訂單量控制生產，而2018年新開工企業的爐子由于均是3W以上大爐型，關停成本較大，較難輕易關停，最多降耗生產，且目前并未有明確降耗情況出現。而各方看弱節后硅錳價格的主要原因就是錳礦春節后仍有降價空間，而如后期無特殊利好促動，硅錳需求仍不暢的話，廠家會壓錳礦價格來獲取自己的利潤，同時也有降價空間來促進銷售。但如節后鋼廠需求攀升，低價資源減少，加之投機需求入場，那硅錳合金有回漲修復空間，仍可謹慎期待。

【硅鐵】觀點

1、硅鐵廠家停產多集中在內蒙包頭區域，錯峰廠家以及個別計劃停產的廠家計劃將會延后

2、市場各方對于節后價格還是以看弱為主，主要是因為節前鋼廠多會提前儲備部分庫存，節后2月鋼廠需求表現會比較弱

3、金屬鎂方面受陜西煤礦事件影響，原煤緊張，若節后礦山無法及時復產，屯煤較少企業面臨停產風險

內蒙：內蒙區域減產主要是在包頭區域，小廠無自備電廠，限電影響較大，主動停產，多為12500、8000的小爐子，影響產量有限，影響產量不足1萬噸，整體折算影響內蒙開工率5%-6%。

寧夏：寧夏部分廠家生產成本過高，主動減產錯峰生產，個別廠家停產，預計影響產量在1-1.1萬噸左右，影響寧夏10%開工率。

青海：青海區域自12月末開始錯峰生產，隨著錯峰生產的廠家增多，到1月中旬，預計青海區域將會在1月中旬后減產40%左右。

硅鐵成本：目前廠家成本在5500-5700元/噸一線，按寧夏、青海銷售價格5600元/噸，基本在成本線左右掙扎，部分企業成本控制比較好的，成本在5300-5500元/噸一線。大廠方面一鋼廠訂單為主，且有自備電廠，成本控制較好，低價出貨意愿不強，中小型廠家無自備電廠，成本維持在相對高位，加上近期原料價格抬升，成本壓力增大，若年后價格到達低位，只能選擇停產。

鋼廠心態：目前鋼廠方面還在補庫，多數鋼廠庫存能夠維持到2月中后旬，鋼廠對于節后市場持相對悲觀態度，雖然近期價格略有回調，但是市場整體供應量尚處于過剩狀態，交割庫庫存消耗緩慢，成交艱難，貿易商手中尚有不少庫存，價格上漲支撐較少，而市場價格已經回到成本線上，廠家停產意愿在降低，供應端年前基本穩定了，多數鋼廠將會在2月前入場少量采購，補充春節期間庫存，然后等待年后低價再入場采購。

貿易商心態：貿易商出貨比較艱難，下游需求表現不是好，神木煤礦事件給了市場一個炒作點，硅鐵成本小幅上漲，節前硅鐵小幅反彈以后市場心態略有好轉，低價出貨現象減少，但是成交表現一般，報價漲幅也很有限，貿易商都想在節前處理掉手上的庫存，對節后市場也不是很看好，想借這一波漲價將手里的貨能出的全部出掉，短期內硅鐵成本支撐著現貨價格，節后主要還是看需求情況。

總結：硅鐵廠家停產多集中在內蒙包頭區域，寧夏、青海區域個別廠家也進入停產狀態，節前硅鐵價格小幅反彈，錯峰廠家以及個別計劃停產的廠家計劃將會延后，主產區廠家現在多以訂單生產為主，節前關停的可能性較小。市場各方對于節后價格還是以看弱為主，主要是因為節前鋼廠多會提前儲備部分庫存，節后2月鋼廠需求表現會比較弱，金屬鎂方面受陜西煤礦事件影響，原煤緊張，若節后礦山無法及時復產，屯煤較少企業面臨停產風險，鎂錠生產消耗硅鐵量可能在節后出現一定的減少。硅鐵價格目前維持在5600-5700元噸一線，這個價格目前尚有一點利潤，節后需求表現不佳的話，下游客戶將會壓低硅鐵采購價格，而節后廠家經過春節期間庫存積累，還將交付電費，資金壓力較大，可能會降低硅鐵銷售價格，及時回籠資金。