本周鐵礦現貨價格小幅下跌，鋼廠采購情緒轉弱，成交清淡，下周鋼廠補庫基本結束，需求繼續減少，然周六的巴西VALE尾礦壩事故，導致市場情緒波動劇烈，預計周初市場會受到消息面影響，價格提振上揚，但多數有價無市，待理性回歸恢復假日相對冷清的市場氛圍，價格總體震蕩偏強。
一、本周價格回顧：港口遠期價格雙跌、塊礦溢價微漲、進口利潤有所修復
截止至本周五，青島PB粉價格為561元/噸，跌3元/噸；Mysteel62%澳粉價格指數為75.2美元/噸，跌0.9美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數為0.3713美元/噸度，漲0.0043美元/噸度，Mysteel65%球團溢價指數為40美元/噸，平。本周美元浮動溢價繼續下跌，BRBF為指數+2美元/噸，跌0.2美元/噸。進口利潤方面:本周62%澳粉進口利潤曹妃甸港為3元/噸，漲6元/噸，青島港為-4元/噸，漲2元/噸。
衍生品市場方面：本周連鐵主力走勢較強，截止至周五，連鐵主力收于534，周漲6，漲幅3.7%。本周青島港PB粉與連鐵主力合約基差為76元/噸，較上周縮小9元/噸，基差持續收窄約1月，主要是期貨貼近現貨。
二、成交量以及品種表現：鋼廠補庫接近尾聲、PB粉成交占比增加
本周Mysteel統計港口現貨日均成交90.22萬噸；環比下降45.38萬噸，12月份日均成交量為91.8萬噸。本周鋼廠補庫接近尾聲，港口現貨貿易活躍度有所減弱，成交量出現大幅下滑。其中PB粉成交所占比重增大，一方面前期中低品成交活躍，鋼廠品種的庫存基本補完，另一方面高低品價差持續縮小，超特粉性價比減弱。
本周Mysteel統計遠期現貨日均成交量為13.72萬噸，環比上周減少27.78萬噸，12月份日均成交量為20.7萬噸。周內遠期現貨市場表現冷清，商家報盤積極，但市場詢盤較少，指數溢價小幅走弱，市場卡粉資源需求稍有好轉。
港口現貨價差以及品種相關性方面：巴西礦溢價反彈、高低品價差持續收窄、超特粉維持上漲但漲速變緩
本周巴西礦溢價大幅上漲；卡粉與PB粉價差為120元/噸，漲8元/噸；BRBF與PB粉價差為15元/噸，漲4元/噸。主要是近期PB+超特配比火熱，BRBF存在一定補漲空間。2、PB粉與金布巴價價差開始收窄，本周為53元/噸，收窄4元/噸。3、粉塊價差開始擴大：青島港PB粉塊價差221元/噸，周環比上漲6元/噸；4、內外礦價差亦開始擴大，唐山66%精粉與PB粉價差為-200元/噸，2擴大2元/噸；5、高低品價差本周持續大幅收窄：PB粉與超特粉價差為144元/噸，收窄10元/噸，本周超特維持上漲態勢，周漲幅6元/噸，而PB粉周跌4元/噸。6、港口間價差方面：粉礦唐山與山東價差持續擴大，PB粉曹妃甸港較青島港高5元/噸，收窄2元/噸；塊礦山東與唐山價差持平，PB塊青島港較曹妃甸港高9元/噸。
三、基本面回顧
1、供應方面：到港降發貨增、力拓泊位檢修逐漸恢復、FMG漲勢明顯
到港方面：上周到港總量高位回落，降至均值附近。全國26港到港總量為2099.7萬噸，環比減少402.8萬噸；北方六港到港總量為1090.3萬噸，環比減少17.1萬噸，降幅主要集中在華東、華南等區域，結合澳洲發運來看，預計本周到港量小幅波動為主。發貨方面：上周澳洲巴西發貨量小幅回升，發貨總量為2259.7萬噸,環比增加225.5萬噸。澳洲發往中國的量為1379.3萬噸，環比增加169.2萬噸；巴西鐵礦石發貨總量為620.1萬噸，環比減少56.0萬噸。分礦山來看，力拓發往中國的量有所下降，總量為418.1萬噸，環比減少25.2萬噸；FMG及BHP發貨量均有小幅回升，其中FMG漲勢明顯，總發貨量為379.6萬噸，環比增加136.4萬噸，BHP亦小幅增加52.4萬噸至499.7萬噸；VALE發貨量再次回落，位于同期低位，發貨量為585.5萬噸，環比減少33.9萬噸。本周有新增泊位檢修，但力拓港口泊位檢修有所恢復，預計本周發貨總量變化不大。
另本周礦山紛紛公布2018年四季度財報：BHP2018年第四季度鐵礦產量為6600萬噸，環比降9%，同比降1%；英美資源南非Kumba礦區2018年第4季度鐵礦石產量按計劃減量至1020萬噸，同比減少13%
2、需求方面：高爐產能利用率及日耗回升、疏港增至高位
開工率方面：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率77.12%，環比上周增1.28%，同比增1.63%；高爐煉鐵產能利用率77.24%，環比上周增0.79%，同比增1.79%，鋼廠盈利率79.35%,環比增0.81%，日均鐵水產量216萬噸，環比上周增2.2萬噸，同比增5.02萬噸。本周華北、華東區域高爐復產較為集中且含有部分大高爐復產，故鐵水及產能利用率有明顯回升。日耗方面：本周統計64家樣本鋼廠燒結粉礦日耗58.91萬噸增加2.68萬噸，同比去年增加2.76%，唐山、邯鄲區域因限產階段性放松日耗有所回升。港口疏港方面：本周統計全國45港日均疏港總量301.37萬噸增13.59萬噸，總量重回300萬噸以上高位，主因春節臨近，鋼廠積極拉貨進廠以備春節期間正常生產。
3、庫存方面：港口庫存大降、鋼廠庫存增至年內高位
港口庫存方面：Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為14205.75萬噸，環比上周降167.75萬噸，其中以河北降幅最大，共計下降85萬噸。鋼廠庫存方面：本周Mysteel統計64家樣本鋼廠進口礦平均可用天數34天，較上期持平，臨近假期，全國各地區庫存陸續壘高，鋼廠方面基本結束補庫，預計下期上升空間有限。
本周Mysteel統計15個主港高品澳粉占比為19.56%，較上期降低0.38%，較上月同期增加0.42%。PB粉庫存小幅下降72.29萬噸至927.25萬噸；紐曼粉庫存為338.89，較上期基本持穩；金步巴粉庫存持續上漲398.13萬噸至416.6萬噸。中低品庫存自十二月中旬以來持續下降，本期超特粉庫存下降98.82萬噸至1685.93萬噸；混合粉庫存為285.46，較上期微增9.58萬噸；PB塊庫存小幅下降，周內回落24.3萬噸至377.29萬噸。
四、重點區域市場與價格回顧
華東區域：鋼企補庫進入尾聲下周市場或有價無市
本周華東區域價格整體盤整走強，整體來看，臨近春節前夕，鋼企補庫基本完畢，成交縮量明顯。據筆者了解，目前鋼企庫存經過上周集中補庫之后，鐵礦庫存目前在一個月左右水平，僅有部分鋼企庫存低于20天，整體后續補庫量有限，鋼企反饋零星補點缺口后，節前補庫基本告一段落。從成交情況來看，本周高品成交量占比走強，主要原因是前期低品價格推漲之后，鋼企已經提前完成備庫，且市場價格上漲后，部分貿易商的投機需求有所恢復，品種以PB粉為主。現階段節前鋼企補庫基本完畢的情況下，雖然港口高品礦占比仍然較為充裕，但市場預期轉好情況下，貿易商從前期兌現利潤后變成低于心理價格預期不出的情況，挺價心態明顯，故下周市場或將進入有價無市情況，成交繼續縮量，價格高位探漲。
華北區域：節前倒計時鋼廠補庫接近尾聲
本周華北區域外礦港口現貨價格穩中探漲。由于距離春節長假僅余半個月的時間，華北區域尚未完成累庫的鋼廠多于本周完成最后的補庫。具體到品種來看：PB粉、金布巴粉、超特等品種的流通性依舊好于其他品種。截止至1月25日統計，曹妃甸港PB粉約為148萬噸，京唐港約為132萬噸（上周數據曹妃甸港112萬噸，京唐港116萬噸），均較上周出現較大增幅。綜上，本周華北區域90%以上的鋼廠已經完成節前補庫計劃，下周僅余少量采購需求，加之下周貿易商陸續進入休市狀態，預計節前進口礦市場維持高位震蕩。
沿江區域：塊礦與低品粉上漲高品粉暫無起色
本周沿江地區鋼廠基本補庫結束。以PB粉為主的高品粉需求甚少，成交價格偏弱；超特粉已經連續三周以高幅度上漲，本周以445元/噸收尾；塊礦依舊堅挺。本周整體成交量收縮，而上周檢修鋼廠周初恢復正常，采購稍微活躍，成交價格略高于市場平均可成交價。江內PB塊貿易量緊俏，持貨的貿易商對價格不愿讓步，隨行就市，成交價也較上周上漲10元/噸；超特粉周五預售445元/噸，繼續保持增勢。下周是春節前最后一周，預計鮮有成交，結合上述情況，下周沿江進口礦行情價格高位震蕩。
五、本周限產回顧
唐山市：1月21日唐山市人民政府發布關于《唐山市重點行業2019年第二至三季度錯峰生產實施方案》的通知，經核實截止發稿，已有部分鋼廠收到該文件：為切實解決我市3-9月份空氣質量排名靠后問題，按照《2019年全市生態環境保護工作方案》、《唐山市人民政府關于印發唐山市2018-2019年秋冬季鋼鐵行業錯峰生產方案的通知》(唐政字2018119號)要求，結合我市氣象條件，制定本方案。邢臺市：1月24日，邢臺市大氣污染防治工作領導小組辦公室發布關于邢臺市啟動重污染天氣橙色預警的通知。據Mysteel了解，消息基本屬實，區域鋼鐵企業均已收到相關文件。自2019年1月24日0時啟動重污染天氣橙色（Ⅱ級）預警，按照《邢臺市重污染天氣應急預案》（邢政辦字〔2018〕81號）實施Ⅱ級應急響應措施，解除時間另行通知。
六、下周市場預判
本周現貨價格下跌，下周市場從供應角度來看：本周港口泊位檢修有所恢復，新增檢修較少，預計發貨量變化不大，到港方面，按發運排船推算，預計到港量亦變動不大，供應方面無明顯變化。需求端來看：（1）本周高爐開工率、日均鐵水產量均回升，且高于去年同期，主要在于復產高爐較多，下周新增檢修較少，預計開工率窄幅波動，從庫存端來看：鋼廠庫存增加，臨近春節各地陸續壘庫，港口日均疏港亦重回300高位，但庫存天數已達34天高點，基本已完成壘庫，預計下周需求有所回落。
然而周六的巴西VALE尾礦壩事故，導致市場情緒波動劇烈，2月掉期一度有78美元/干噸成交，漲幅達3.5美金，隨后3月BID也跟漲到了75.5美金。對周一市場價格有提振作用，部分彌補了鋼廠補庫結束對價格的抑制。預計周初市場會受到消息面影響，價格提振上揚，但多數有價無市，待理性回歸恢復假日相對冷清的市場氛圍，價格總體震蕩偏強。