受巴西礦難影響，節前最后一周礦價大幅上漲，但鋼廠補庫已結束，此輪上漲不乏有炒作情緒。預計節后鐵礦市場繼續呈高位震蕩運行。
一、本周價格回顧：礦價大幅上漲、巴西礦溢價整體上漲、期現基差收窄
截止至本周五，青島PB粉價格為636元/噸，漲75元/噸；Mysteel62%澳粉價格指數為86.3美元/噸，漲11.1美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數為0.3609美元/噸度，跌0.0104美元/噸度，Mysteel65%球團溢價指數為38.5美元/噸，跌1.5美元/噸度。本周巴西礦溢價有所上漲，BRBF為指數+2.3美元/噸，漲0.3美元/噸、SSFG為指數+1美元/噸，漲0.8美元/噸、BRBF為指數+2.3美元/噸，漲0.3美元/噸。進口利潤方面:本周62%澳粉進口利潤曹妃甸港為2元/噸，跌1元/噸，青島港為-3元/噸，漲1元/噸。
衍生品市場方面：本周連鐵明顯上漲。截止至周五，連鐵主力收于636，周漲87.5，漲幅16.4%，達近兩年內最高點。本周青島港PB粉與連鐵主力合約基差為70元/噸，較上周縮小6元/噸，基差持續收窄約6周，達到近3個月來最低點。掉期方面：截至周四，掉期2月合約84.22美元/干噸，環比上周漲9.74美元/干噸，3月合約82.25美元/干噸，環比上周漲9.02美元/干噸。
二、成交量以及品種表現：節前成交冷清、貿易商囤貨增加、巴西礦溢價上漲
本周Mysteel統計港口現貨日均成交41.55萬噸；環比減少48.67萬噸，減幅53.94%。本周港口現貨成交環比上周大幅下降，鋼廠補庫已完成，幾無采購需求，但受期貨盤面大漲的影響，貿易商之間交易增加，臨近周末，市場幾乎無成交。本周Mysteel統計遠期現貨日均成交量為10.2萬噸，環比上周減少3.52萬噸。本周遠期現貨活躍度不高，受巴西礦區事故影響，個別貿易商對巴西礦關注度較高，但鋼廠大多暫停采購計劃。
港口現貨價差以及品種相關性方面：高低品價差拉大、PB與金布巴價價差處于歷史低位、粉塊價差迅速收窄、山東塊礦漲幅明顯超唐山
本周巴西礦溢價持平；卡粉與PB粉價差為119元/噸、BRBF與PB粉價差為15元/噸。2、PB粉與金布巴價差來到歷史低位，本周為44元/噸，收窄9元/噸。3、粉塊價差開始收窄：青島港PB粉塊價差207元/噸，周環比收窄13元/噸。4、內外礦價差亦大幅收窄，唐山66%精粉與PB粉價差為-125元/噸，收窄73元/噸。5、高低品價差本周擴大:PB粉與超特粉價差為155元/噸，擴大12元/噸。6、港口間價差方面：粉礦唐山與山東價差收窄，PB粉曹妃甸港較青島港高4元/噸，收窄2元/噸；塊礦山東與唐山價差迅速拉大，PB塊青島港較曹妃甸港高23元/噸。
三、基本面回顧
1、供應方面：到港發貨驟降、巴西礦難對短期發運量影響有限
到港方面：上周到港總量小幅回落，北方六港到港量大幅下降。全國26港到港總量為1908.9萬噸，環比減少190.8萬噸；北方六港到港總量為693.3萬噸，環比減少397.0萬噸，結合澳洲發運數據來看，本周到港將呈低位回升。發貨方面：上周澳洲巴西發貨量降明顯，發貨總量為1854萬噸,環比減少405.7萬噸。澳洲發往中國的量1039.2萬噸，環比減少340.1萬噸；巴西鐵礦石發貨總量為648.9萬噸，環比增加28.8萬噸。分礦山來看，力拓與FMG全球發貨量降幅明顯，其中力拓因颶風天氣與羅布河礦區事故的雙重影響，整體處于近兩年歷史新低點；而FMG主要由于主流中低品的發貨量大幅下降，其發貨量環比上月周度均值下跌37%；BHP發往中國的量雖有所回落，但其發往全球的量基本持穩。巴西受到潰壩事件影響，潰壩礦區停產影響短期難以消除，但Vale稱將增加其他地區鐵礦產量，預計短期發運端影響有限。考慮到力拓由于颶風帶來的港口封航情況逐漸解除，預計發貨總量將有所回升。
國產礦方面：本周Mysteel統計全國186礦山樣本產能利用率為61.11%，環比上次調研增加0.25%。本次產能利用率華南與西南區域精粉產量增加，礦山企業精粉庫存小幅下降。
2、需求方面：高爐產能利用率小幅上漲、港口疏港量創歷史新高
開工率方面：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率77.58%，環比上周增0.46%，同比增2.56%；高爐煉鐵產能利用率77.79%，環比上周增0.55%，同比增2.81%，鋼廠盈利率80.97%，環比增1.62%，日均鐵水產量217.54萬噸，環比上周增1.5萬噸，同比增7.86萬噸。本周華東地區有個別高爐復產，故鐵水及產能利用率有小幅回升，預計春節期間開工率以平穩運行為主。日耗方面：本周統計64家樣本鋼廠燒結粉總日耗57.68萬噸，較上期減少1.23萬噸，同比去年減少3.15%，邯邢地區因自24日起執行環保應急措施導致日耗有明顯下降，其余地區均穩定運行。另本周統計全國45港日均疏港總量313.54萬噸增12.17萬噸。日均疏港量破歷史新高，一方面北方鋼廠冬儲進度慢于去年，另一方面沿江地區鋼廠受天氣影響，擔心后期運輸受限有抓緊拉貨現象。
3、庫存方面：港口庫存再度跌破1.4億噸、超特粉庫存較1月初減少18%、鋼廠庫存增至歷史高點
港口庫存方面：Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為13973.95萬噸，環比上周降231.8，主要由于高疏港所致。鋼廠庫存方面：本周Mysteel統計64家樣本鋼廠進口礦平均可用天數36天，較上期增加2天，達到歷史高點。就調研來看，周內全國各區域樣本鋼廠補庫基本均已完成，后期均以消耗庫存為主。
本周Mysteel統計15個主港高品澳粉占比為20.50%，較上期增加0.94%，較上月同期增加1.36%。PB粉庫存增加82.99萬噸至1010.24萬噸；紐曼粉庫存為368.55萬噸，較上期小幅增加29.66萬噸；金步巴粉庫存下降48.38萬噸至368.22萬噸。超特粉庫存持續下降150.26萬噸至1535.67萬噸，較1月初減少18%；混合粉庫存為303.62萬噸，較上期微增18.16萬噸；PB塊庫存為373.34，較上期基本持平。
四、重點區域市場與價格回顧
華東區域：巴西礦難令人憂 礦價如龍九霄游
本周鐵礦市場大幅拉漲，但臨近春節，鋼廠補庫完畢，鮮有采購，反觀市場上揚之后，貿易商投機需求漸濃，據筆者了解，礦難對于市場后事上揚預期提振，且現貨漲幅未跟上掉期或者大商所鐵礦主力合約，基差修復后，期現套貿易商拿貨情緒積極，成交主要以PB粉為主。而部分貿易商開始轉向球團資源，主要原因巴西礦難對于球團產量會有所影響，且目前球團價格跟塊礦價格之間價差已經維持相對低點，消息面刺激下，對于市場投機行為有所提振。故短期價格仍有提漲空間，配合近期山東主港到貨資源持續降低，春節港口庫存壘庫壓力不大的前提下，仍有上行空間。
華北區域：受巴西潰壩事件影響 唐山市場價格猛漲
本周華北區域外礦港口現貨價格漲幅驚人，其中以曹妃甸港為例，中高品粉漲60-65元/噸；低品粉礦上漲60元/噸，塊礦價格上漲50元/噸。受巴西淡水河谷發生重大礦壩決堤事故的影響，現貨價格大幅走高。華北區域尚有補庫缺口的鋼廠被迫接受高價，部分貿易商看好后市，也有囤貨操作。截止至1月29日統計，曹妃甸港PB粉約為118萬噸，京唐港約為115萬噸（上周數據曹妃甸港148萬噸，京唐港132萬噸），較上周小幅減少。綜上，本周華北區域進口礦價格雖出現較大幅度的上漲，但鋼廠需求有限，多數貿易商又有套保操作，出貨意愿較低，因此現貨市場基本呈現價升量減的狀態。由于鋼廠本次節前補庫較為充裕，加之VALE事故后續進展如何仍待觀察，預計節后華北區域鋼廠難以出現集中補庫情況。
沿江區域：VALE事故影響發酵 江內進口礦價一路飆升
節前最后一周江內鋼廠補庫完全結束，但進口礦礦價仍然節節攀升。受vale礦山事故影響，本該寂靜的進口礦越發強勁。主力合約1905連續上揚，現貨市場貿易商的情緒跟著上揚，本來沒想收貨的也在市場間尋找合適價格，囤貨過年，為春節后準備。鋼廠方面，大部分都有巴西礦長協（卡粉、巴混等）的鋼廠表示擔心后期巴方供應是否及時，但目前調整配比還不是最好的選擇。多數持觀望狀態，看春節后礦價情況再作策劃。目前市場已為進口礦積蓄正向情緒，就算節后進口礦恢復正常發運，一周時間也難以跌下谷峰，預測進口礦現貨市場高位震蕩為主。
五、本周VALE事故回顧
1月26日訊，經Mysteel核實，巴西淡水河谷（Vale）位于米納斯吉拉斯州的MinaFeijão礦區發生礦壩決堤事故。Feijao鐵礦2017年產量為780萬噸，占當年淡水河谷總產量的2.13%，Feijao鐵礦是淡水河谷Paraopeba項目的一部分。Paraopeba項目在2017年生產量2630萬噸鐵礦石，占淡水河谷3.665億噸總產量的7%；2018年Paraopeba項目前三季度產量為2060萬，預估2018年全年產量為2780萬噸鐵礦石，同比漲5.7%左右。經Mysteel了解，由于該礦區屬于南方系統，可能影響品種SSFG,SSFT,SFHT,SFHG可能間接影響BRBF。2017年Vale發往中國約1.97億噸；2018年VALE發往中國2.15億噸，占當年總發運量的61%。
1月30日Mysteel訊，VALE于巴西當地時間周二宣布，公司向巴西能源和環境部提出關閉10座上游水壩的申請，并得到了批準。淡水河谷將投資50億雷亞爾關停這些水壩，整個關停過程可能持續1-3年的時間。按照初步的測算，該計劃或將影響年產量4000萬噸鐵礦石，其中包括1100萬噸球團礦。同時Vale稱將增加其他地區鐵礦石產量，彌補潰壩礦區停產影響。Mysteel年度報告預計2018年度VALE的鐵礦石總產量在3.9億噸。截至里約時間1月28日下午巴西MRS鐵路公司表示，巴西尾礦壩事故后，MinasGerais州當地鐵礦石和鋼材運輸鐵路線并未受到影響，意味著應該是未波及到的地區正常發運，但是出于安全考慮，火車運輸速率會下降。
六、節后市場預判
受巴西礦難影響，節前最后一周礦價大幅上漲，但鋼廠補庫已結束，此輪上漲不乏有炒作情緒。節后市場從供應端來看：由于澳洲颶風影響港口封航結束，預計發貨總量將有所回升，巴西方面受到礦壩決堤事故短期對發運影響還需觀察。而結日期間到港量預計也將小幅低位回升。從需求端來看：節后不少鋼廠將有高爐例行檢修復產，也有部分高爐計劃檢修，預計節后開工率保持平穩，但節后鋼廠補庫將對鐵礦需求較為利好。從庫存端來看：本周鋼廠庫存天數達到36天，為歷史高位。經過春節長假，庫存天數將有所回落，節后存在一定剛性補庫需求，但在鋼廠利潤較低的情況下，鋼廠或將繼續減少中高品礦用量，增加低品礦用量。總體來看，預計節后鐵礦市場繼續呈高位震蕩運行。