一、價格回顧：

港口現貨與遠期現貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數85.4美元/噸，較上周五跌1.25美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數627元/噸，跌11元/噸；Mysteel65%球團溢價指數為38.5美元/噸，跌2元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數0.3615美元/噸，漲0.0015美元/噸。本周PB粉遠期浮動溢價+2美元/噸，漲0.4美元/噸，卡粉浮動溢價指數+1美元/噸，漲0.4美元/噸，麥克粉浮動溢價指數-2.4美元/噸，漲0.6美元/噸。

衍生品市場方面，截止周五，連鐵主力合約收盤613，較上周五跌12.5，截至周四，SGX主力合約收于86.65美元/噸，漲0.73美元/噸；交割利潤本周持續減少，青島港金布巴粉賣方廠庫交割利潤為-55.72元/噸，較上周五減少2.8元/噸，同比去年減少25.51元/噸。

價差方面，本周高低品價差繼續收窄，青島港PB粉與超特粉價差103元/噸，較上周五收窄16元/噸；巴西礦溢價收窄，青島港PB粉與卡粉價差-94元/噸，較上周五收窄8元/噸；粉塊價差有所擴大，青島港PB粉與PB塊價差-226元/噸，較上周擴大了13元/噸。期現基差方面，PB粉基差8，較上周五走強1.5；超特粉基差-95，較上周五走強17.5。

利潤方面，進口利潤分化。截止周五，青島港PB粉進口利潤-10.17元/噸，較上周五減少3.28元/噸；青島港卡粉進口利潤-18.82元/噸，減少20.25元/噸；青島港PB塊進口利潤39.97元/噸，較上周五增加7.97元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤394.16元/噸，較上周減少35元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為-12.29元/噸，價差較上周回調55.32元/噸。

二、市場回顧

1、市場成交情況：

因限產加嚴市場需求回落，港口現貨與遠期成交量雙降

本周Mysteel統計港口現貨日均成交81.7萬噸，環比上周減少21.1萬噸，2月日均成交量79.8萬噸。具體來看，本周周初與周末成交清淡，周中成交較好，但在北方地區及江蘇地區限產的情況下，鋼廠采購心態較弱，成交情況不及上周。

本周Mysteel統計遠期現貨日均成交15.5，環比上周減少16.7萬噸，2月日均成交量21.5萬噸。本周市場需求較弱，實盤采購較少，商家多關注4月到港的兩拓資源。非主流資源方面，印度球團報價下調，但還盤較低，難以成交。

2、各區域市場情況：

華北區域： 限產力度升級 進口礦價缺乏提振

本周受兩會等因素影響，武安及唐山地區均在執行嚴格燒結限產，根據文件說明，錯峰執行方案預計影響武安地區鐵水產量近198.6萬噸，較原方案新增鐵水影響量83.5萬噸；預計影響唐山地區鋼廠鐵礦石需求月226.8萬噸。華北鋼廠普遍對后期限產常態化有一定心理預期，采購較為謹慎；加之目前利潤壓制，采購品種也以中低品為主。據不完全統計，本周樣本內有80%的鋼廠進行了采購，但單筆成交量依舊未見明顯好轉，其中PB粉、超特粉、金步巴粉詢盤相對活躍；紐曼粉、麥克粉、卡粉詢盤較少。

具體到品種來看，截止至3月8日統計，曹妃甸港PB粉約為153萬噸，京唐港約為112萬噸（上周數據曹妃甸港134萬噸，京唐港92萬噸），本周唐山港輻射區域鋼廠嚴格執行限產政策，導致港口疏港量下降明顯，庫存出現較大幅度的增加。由于目前華北區域鋼廠配礦中多以澳粉為主，為提高硅含量，部分鋼廠近期有增加高硅品種用量的情況。

綜上，本周華北區域進口礦價格波動幅度較小。目前進口礦缺乏有力支撐，短期或仍將維持弱勢震蕩狀態。從目前鋼廠燒結礦庫存來看，雖然各鋼廠為應對限產有一定儲備，但數量較為有限，隨著限產期間日益消耗，各鋼廠對外采燒結礦的需求或將有所擴大。

華東市場：礦價下有支撐 粉塊價差持續拉大

本周華東區域進口礦港口現貨市場表現一般，價格呈窄幅震蕩。具體來看，主流品種中，高品澳粉塊及巴西礦價呈小幅下跌，中低品澳粉價格小幅上漲。

分品種來看，本周卡粉價格大幅回落。一方面隨著鋼廠節前原料庫存的消耗，節后的原料成本遠高于節前，在鋼材價格相對平穩的情況下，利潤持續壓縮，導致卡粉等高品礦性價比減弱；另一方面山東地區個別貿易商對卡粉等超高品市場不樂觀，有低價甩貨現象，導致卡粉價格難以支撐。反觀粉塊價差，本周粉塊價差進一步拉大，由于近期河南及唐山等區域燒結限產，導致塊礦價格相對堅挺，尤以羅伊山塊價格漲幅最甚。

心態上來看，貿易商仍以出貨鎖定利潤為主。隨著低成本的貨慢慢消化，二月高成本的貨逐漸占據市場，對礦價形成底部支撐。鋼廠方面按需采購，但隨著鋼材去庫，采購意向逐漸好轉。雖本周Mysteel統計的高爐開工率降幅較大，但檢修主要集中在華北區域，山東區域鋼廠生產暫未受阻，鐵礦需求尚可。預計下周礦價震蕩偏強。

沿江市場：供應及庫存充裕 礦價或受材帶動偏強

本周沿江進口礦市場前期表現較好，周五交投情緒有所回落，價格整體呈現高品澳粉及塊礦跌、巴西粉及中低品澳粉漲的趨勢。

分品種來看，本周巴西粉礦于PB粉價差拉大，由于前期巴西粉礦江內低價成交，價格跌幅較大，近期價格修復，同時因為鋼廠利潤的收窄，鋼廠選用性價比更高的麥克粉、金布巴粉來降成本，因此與PB粉價差持續收窄。

供應方面本周沿江地區較為充裕，江陰港、太倉港、南通港庫存總量達到高位，環比上周微增16萬噸，呈現出粉增塊減的趨勢。具體來看，主流高品澳粉減17.31萬噸，主流巴西粉增39.67萬噸，中低品粉礦變化不大，主流澳塊降幅較小。

市場交投來看，貿易商周初挺價明顯，周中后部分貿易商因庫存較高，去庫心態漸濃，出貨意愿轉強。鋼廠方面，庫存尚可，但低于去年同期，仍存在剛性補庫需求，但因周中江蘇地區部分鋼廠受限產影響，影響燒結設備，而部分鋼廠存在燒結礦庫存，本周的日均鐵水產量變化不大，預計將在下周有所體現。成材方面，本周天氣好轉，社庫開始去化，需求有所回暖。預計下周江內礦價呈震蕩偏強走勢。

三、基本面

本周鐵礦石發運量及到港量紛紛沖破今年新高，市場流通資源量愈加充裕。

本周澳洲巴西發貨量2424.8萬噸，環比上周上漲177.5萬噸，達至今年新高。從國別來看，澳洲巴西發運量整體處于震蕩上行走勢，其中澳洲周度發運量突破1700大關，巴西方面因PDM港強勢沖量，整體發運量亦較上周有明顯漲幅；從礦山來看，除力拓發運量沖高回落外，其他三大礦山發運量環比均有所上漲，其中FMG發運量上漲明顯，環比上期大幅上漲137.5萬噸；淡水河谷發運量雖仍未到達高點，但環比前八周均值亦有50萬噸的增幅，同比去年同期偏差較小。品種方面,高品澳粉澳塊發運量平穩震蕩，中低品澳粉發運大幅上漲，主因混合粉前期發運不足，本期發運環比上漲166.5萬噸。本周黑德蘭港口新增3個泊位檢修，預計發運量有所下滑。

國內26港周度到港總量重回高位2242.6萬噸，環比前八周均值仍高出150萬噸。分國別來看，主流發貨國家本期到港上漲明顯，其中澳洲巴西各上漲80萬噸、140萬噸，兩國到港量均達至年內高點。分區域來看，華東及華南區域到港量漲幅明顯，其中華東區域環比上漲117萬噸；其他區域到港量整體呈現穩中增長趨勢，但增長幅度有限。品種方面。主流高品粉塊均有所回落，但中低品澳粉到港量自低位反彈。中低品澳粉中，超特及混合粉到港量均出現反彈，其中超特粉到港量環比增長82.3萬噸，漲幅174%，混合粉環比增長52萬噸，漲幅39%。高品澳粉方面，PB粉小幅下跌約40萬噸，但仍高出前八周到港均值。塊礦發運量相對平穩，目前處于均值偏高位置。本周，結合主流國家發運，預計到港量有回落風險。

本周，高爐開工受兩會影響下滑至近兩年新低，鋼廠備庫意愿差，鋼廠燒結粉礦庫存連續四周下降。

本周，樣本鋼廠進口燒結粉總庫存1609.5萬噸，環比減少31.25萬噸。燒結粉總日耗52.19萬噸，環比減少3.2萬噸，庫存消費比30.8增1.22。從區域日耗來看，華北區域邯鄲、山西等地日耗下降明顯，主因區域限產力度大，目前日耗已經降至均值以下水平；其他區域生產狀況相對平穩，日耗變化不大；區域庫存方面，除南方區域因前期鋼廠補庫不積極，現階段補庫恢復至正常節奏帶來的庫存上漲，全國其他區域仍以消耗庫存為主，全國庫存繼續保持下跌走勢。入爐配比方面，目前球團入爐配比回歸高點，主因現階段焦炭價格上漲且塊礦性價比偏低，但目前進口球價格相對堅挺，故配比中主要以國產球團為主。下周，兩會影響仍在，鋼廠補庫積極性或仍舊疲軟，預計庫存及日耗仍有下降空間但降幅有限。

本周，247家鋼廠高爐開工率74.1%，環比降3.14%，達近兩年新低；日均鐵水產量215.20萬噸，環比降5.37萬噸，略高于去年同期水平。本周統計新增32座高爐檢修，檢修高爐主要集中在河北山西等地，兩區域受錯峰限產影響開工率及鐵水產量大幅下降，此外江蘇福建等地亦有高爐年度檢修，全國高爐開工率達至低點；復產方面，本周復產高爐多為例行檢修結束正常復產，共計4座且主要集中在西北河北兩區域。下周來看，因本期檢修高爐關停時間較長，短期難有集中復產，預計高爐開工或以窄幅震蕩走勢為主，但是鐵水有望進一步回落。

本周，全國45個港口鐵礦石庫存為14745.65，較上周增57.92；日均疏港總量266.11降26.2。庫存端來看，港口庫存連續3周累庫，但是累庫幅度逐步放緩，其中澳洲巴西仍維持節前庫存走勢，澳洲持續降庫，巴西則相反；品種方面，高品澳粉累庫幅度放緩目前處于庫存占比高位，中低品澳粉方面自年初持續降庫，其中超特粉降幅最為明顯。疏港端來看，全國疏港不同程度下降，其中河北區域受‘兩會’封航影響，降幅最為明顯，環比下降10萬噸/日；品種疏港來看，2月份高品澳粉需求表現疲軟，其中PB粉降幅明顯，環比下降23%，其他品種需求量也未達至去年均值水平。

四、本周熱點回顧

1、武安市人民政府下發《武安市2019年重點行業三月份強化錯峰生產執行方案的通知》，根據文件說明，自2019年3月3日起執行至2019年3月31日止，強化管控加嚴10%的限產負荷執行，錯峰執行方案共涉及武安市14家鋼鐵企業。方案執行期間，預計武安市14家鋼鐵企業高爐限產比例為60.8%，與采暖季限產水平相比上升28.3%。影響鐵水產量近198.6萬噸，較原方案新增鐵水影響量83.5萬噸，影響鐵礦石需求136萬噸，其中鐵礦石塊礦14.2萬噸，球團15.3萬噸。

2、唐山市人民政府下發《唐山市人民政府關于延長重污染天氣I級應急響應的通知》，暫定執行時間為3月6日8時起，解除時間另行通知。具體影響：績效評價為A類且廠址位于城市建成區外（包括縣區）的停40％以上的燒結機裝備，位于城市建成區內（包括縣區）的停50％以上的燒結機裝備；評價為B類的，停60％以上的燒結機裝備；評價為C類的，停70％以上的燒結機、豎爐及白灰窯裝備；評價為D類的，停燒結機、豎爐及白灰窯裝備。

3、江蘇生態環境廳下發《江蘇省重污染天氣應急預案》，受不利氣象條件影響，全省空氣質量逐漸轉差，預計3月6日午后，沿江8市空氣質量可達中度—重度污染，達到《江蘇省重污染天氣應急預案》黃色預警啟動條件。自3月5日18時起，南京、無錫、常州、蘇州、南通、揚州、鎮江、泰州8市啟動重污染天氣黃色預警，解除時間待定。部分鋼廠表示已收到限產通知，主要影響燒結設備。

4、NMDC公布二月份鐵礦石產銷數據：NMDC2019年2月鐵礦總產量達334萬噸，較去年同期的345萬噸減少3.2%。截至2019年2月，NMDC 2018-2019財年累計鐵礦總產量為2843萬噸，較去年同期的3132萬噸下降9.2%。今年2月份該公司鐵礦銷售量為355萬噸，較去年同期的303萬噸增長17.2%。截至當月，本財年鐵礦累計總銷售額達2880萬噸，較去年同期的3192萬噸下降9.8%。

5、SAIL和NMDC按規定應交出尚未開發鐵礦區的開采權：印度鋼鐵管理局（SAIL）及國營礦產開發公司等印度國有礦山公司應依照國家礦業政策規定交出尚未開發的礦山，并將這些礦山拍賣給私營礦山公司。這有利于減少印度對鐵礦石進口的依賴程度。幾個月來，印度國內鐵礦石價格波動較大，印度計劃2030年前鋼材產量達3億噸，所需鐵礦石總量為5億噸。據公開信息顯示，印度國有鋼廠年產能為6450萬噸，其中2017-2018財年為2683萬噸，產能利用率為41%。SAIL預計2021年目標鋼材產量為2100萬噸，鐵礦年需求量為3360萬噸。同樣，NMDC鐵礦年產量為3800萬噸，Kirandul Vizag 鐵路線竣工后，公司產能將大大提升。

五、下周市場預判

下周鐵礦石發運及到港量大概率自高位回落，需求端因兩會及錯峰限產影響有進一步下降空間，供需兩弱背景下，鐵礦石價格或以維穩震蕩走勢為主。

目前，港口貿易礦資源占比臨近近年新高，部分大戶貿易商對后市較為謹慎，出貨積極性尚可，且現階段鋼企限產力度大于去年，其燒結礦可用天數遠超去年同期，補庫意愿較差，鐵礦石市場整體呈現供大于需的局面。不過，目前成材端需求轉好，成品材庫存去庫力度大于去年，或對鐵礦石價格存在支撐。