一、價格回顧：

港口現貨與遠期現貨方面，本周五Mysteel62%澳粉指數86.1美元/噸，環比上周五漲0.05美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數625元/噸，跌13元/噸；Mysteel65%球團溢價指數為34.2美元/噸，周環比跌2.3元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價指數0.363美元/噸，跌0.009美元/噸。本周PB粉遠期浮動溢價+1.4美元/噸，跌0.3美元/噸，楊迪粉浮動溢價指數+3.8美元/噸，漲0.6美元/噸，楊迪粉因之前二月折扣為3%公布，浮動溢價指數+0.3美元/噸，跌3.5美元/噸。

衍生品市場方面，截止周五，連鐵主力合約收盤615.5，較上周五跌11.5，截至周四，SGX主力合約收于85.24美元/噸，跌1.08美元/噸；交割利潤本周基本平穩，青島港金布巴粉賣方廠庫交割利潤為-63.15元/噸，較上周五減少0.7元/噸，同比去年減少48.65元/噸。

價差方面，本周高低品價差開始縮小，青島港PB粉與超特粉價差97元/噸，較上周五縮小8元/噸；巴西礦溢價開始擴大，青島港PB粉與卡粉價差-88元/噸，較上周五擴大6元/噸；粉塊價差持穩，青島港PB粉與PB塊價差-228元/噸。期現基差方面，PB粉基差2.5，較上周五走弱0.5；超特粉基差-94.5，較上周五走強7.5。

利潤方面，進口利潤減少。截止周五，青島港PB粉進口利潤-15.66元/噸，較上周五減少6.3元/噸；青島港卡粉進口利潤-26.36元/噸，減少1.5元/噸；青島港PB塊進口利潤-1.24元/噸，較上周五減少9.8元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤583.4元/噸，較上周增加87.2元/噸。廢鋼與鐵水成本價差本周為124.73元/噸，價差較上周回調95.3元/噸。

二、市場回顧

1、市場成交情況：

遠期港口成交分化 鋼廠現貨采購意愿漸濃

本周Mysteel統計港口現貨日均成交82.5萬噸，環比上周增加1.1萬噸，2月日均成交量79.8萬噸。具體來看，上半周鋼廠采購情緒較濃，成交量高于去年均值，并在周四達到一個高位，周五市場較為冷清，以謹慎性觀望為主。

本周Mysteel統計遠期現貨日均成交18.8萬噸，環比上周減少5.8萬噸，2月日均成交量21.5萬噸。遠期現貨市場活躍度較低，商家出貨積極性一般，指數溢價進一步走弱，買盤方面，市場需求較弱，觀望居多，個別有意向還盤，但詢價較低。

2、各區域市場情況：

華北區域：消息面波譎云詭 現貨高頻震蕩

本周華北區域外礦港口現貨價格寬幅波動，以曹妃甸港為例，截至周五，中高品粉較上周五整體小幅下滑5元/噸左右；低品粉礦以及塊礦價格基本持平。

本周VALE潰壩事故后續消息層出不窮，現貨價格受消息面影響波動幅度較大。鋼廠采購態度十分謹慎，仍以維持低位庫存為主；但部分貿易商心態頗為樂觀，加之部分貿易商結合期貨操作，更為靈活，因此貿易商之間交投活躍度相對較高。據不完全統計，本周樣本內有80%的鋼廠進行了采購，雖然鋼廠利潤有所升溫，但本周鋼廠用料配比情況未出現明顯改變，其中PB粉、金布巴粉、超特粉詢盤相對活躍；紐曼粉、卡粉詢盤較少。

本周唐山市生態環境局遷安分局、遷安市工業和信息化局對范圍內鐵礦選礦企業進一步實施攻堅行動管控措施，要求自3月19日0時至3月31日24時，列入2018-2019年秋冬季錯峰生產范圍內的126家鐵礦選礦企業全部停產。據我網了解，由于只是遷安一地選廠關停，影響范圍較為有限，不過輻射范圍內的部分鋼廠為防萬一，仍有少量囤積進口球團的計劃，致本周進口球團成交破冰。

綜上，本周華北區域進口礦價格主要受消息面帶動，但由于消息變化速度過快，與市者頗有些接受疲勞。目前進口鐵礦石缺乏明顯矛盾，但隨著三月臨近尾聲，四月復產幾率較高，唐山地區多數鋼廠下周將陸續開始制定復產采購計劃，進口鐵礦石需求有望迎來小幅放量，預計下周或維持高位震蕩走勢。

華東區域：復產預期在即 短期需求可期

本周山東區域進口礦港口現貨市場價格整體小幅下跌，以青島港為例，主流粉塊價格小幅下跌4-12元/噸，成交量較上周有小幅回升。

本周市場價格受消息面影響頗大，巴西潰壩事件持續發酵，自Vale官方宣布收到法院同意Brucutu礦區恢復運營文件之后，周中國內進口礦市場出現小幅回調。后又受到澳洲颶風以及Vale對另外兩座大壩安全檢查消息影響，市場持續窄幅震蕩。心態面來看，山東區域貿易商心態較為樂觀，因看好后期鋼廠復產預期，周中后出現了部分貿易商備庫存的情況，且港口高成本資源尚未得到消化，貿易商挺價心態強。鋼廠方面采購情緒有所好轉，區域內部分鋼廠表示下游鋼材出貨較為順暢，另外焦炭價格出現下調，利潤較為可觀，個別中小型鋼廠有小幅調整用料多出鐵水，刺激原料采購。

目前河南、山西乃至武安區域出現明顯的鋼廠復產預期，對鐵礦市場形成支撐，但消息面的層出不窮使得鋼廠暫未出現明顯的累庫，采購方面仍較為謹慎。礦價短期或呈震蕩偏強，但上漲空間有限。

沿江區域：塊礦價格高位回落 鋼廠庫存達年內低位

本周沿江進口礦市場周初表現較弱，周四成交放量，價格整體呈現下跌趨勢。

分品種來看，本周沿江粉塊價差開始縮小，PB粉與PB塊價差219元/噸，環比縮小6元/噸，主要在于本周塊礦價格跌幅大于粉礦，因燒結限產結束，塊礦需求減弱，價格高位回落。高品澳粉價差收窄，PB粉與麥克粉價差13元/噸，較上周收窄10元/噸，PB粉與金布巴粉價差25元/噸，較上周收窄9元/噸，主要在于江內PB粉可貿易資源較多，價格易跌難漲，而麥克粉與金布巴粉可貿易資源較少，與PB粉相比體現出了性價比，價格抗跌。

庫存方面，港口與鋼廠均呈現庫存去化趨勢。港口來看，沿江地區江陰港、太倉港、南通港港口庫存900.78萬噸，環比下降17.02萬噸。鋼廠方面，沿江鋼廠燒結粉庫存94.8萬噸，環比下降4.95萬噸，達到今年庫存低位。

本周市場來看，本周貿易商出貨情緒一般，觀望情緒較濃。鋼廠在周四進行了一輪采購，成交有所放量，但在庫存達到一個歷史低位而日耗不變的情況下，多數鋼廠在下周存在剛性補庫需求。同時據了解，有個別鋼廠因利潤問題，增加了國內礦的用量，減少進口礦用量，這也是沿江鋼廠燒結粉庫存下降的一個原因。綜上，預計下周沿江市場呈震蕩偏強走勢。

三、基本面

上周發運及到港雙雙回升至年內平均水平，本周颶風侵襲澳大利亞主要發貨港，預計發運量將出現明顯回落。

上周，全球發運量自低位回升，澳洲巴西發貨總量為2077.1萬噸,環比增加74.4萬噸，漲幅4%。從國別來看，澳洲泊位檢修有所恢復發運量回升明顯，但是巴西因港口檢修持續，發運量進一步回落；其他主流發貨國家發貨量進一步上漲，其中印度發運量上漲較為明顯，整體發運處于中等偏高位置。礦山方面，FMG發運量因超特粉和混合粉發運量環比增加100萬噸，發運沖高明顯，澳洲其他礦山發運相對穩定。淡水河谷方面，上周PDM港1號泊位延長檢修計劃，加之周度暴雨影響，發運量進一步下滑；此外，南部CPBS港幾無發運，發運量同比去年降181萬噸；上周，Guaiba發運量因證件齊全，目前已經恢復生產，發運量有所上漲，但是距離正常發運量仍有差距。本周力拓2個發運港均有檢修計劃，且颶風影響下主要港口均處于封航狀態，約影響3-4天發運，合計影響量約600萬噸，發運量或出現回落。

上周，到港量小幅反彈，26港到港總量為2054.8萬噸，環比增加186.7萬噸，增幅10%。其中澳礦到港進一步上漲，處于近一年高位；巴西礦走勢相反，到港量環比回落60萬噸，目前僅為220萬噸，其他主流礦到港量亦出現小幅下滑。從區域到港來看，到港增量主要來自華東、華南及沿江區域，華北區域到港量降幅明顯，東北區域到港量維持均線附近波動，變化較小。貨種到港中，主流高品澳粉到港以東北、華北區域增幅最大，華東、華南區域到港量沖高回落；主流中低品澳粉以華東沿江等地到港較為集中，其他區域不同程度增加。本周，結合澳洲發運數據，預計到港量變動不大。

伴隨采暖季結束，全國各地開工積極，刺激鋼企原料補庫，鋼廠進口燒結粉礦庫存止跌于上周后終反彈。

本周，高爐開工及鐵水產量均出現明顯增幅，247家鋼廠高爐開工率75.03%，環比增1.16%；日均鐵水產量216.73萬噸，環比增2.59萬噸。本周復產高爐共計14座，主要集中西北新疆區域，此外伴隨著采暖季結束，河南區域鋼廠亦逐步恢復生產，區域鐵水漲幅明顯；本周新增檢修高爐僅4座，檢修區域較為分散，多為例行檢修15天左右，僅有一座江蘇區域高爐計劃大修80天。下周河北地區強化管控執行即將收尾，預計復產高爐有所增加，開工率及鐵水產量將逐步回升。

本周，64家鋼廠進口燒結粉總庫存1573.75萬噸，較上周增加61.27萬噸；庫存消費比30.8增1 ，同比去年減少3.79。庫存方面，結束了4周的下跌走勢，本周全國燒結粉礦庫存微增，其中增量主要是山東及唐山區域，前期兩區域鋼廠庫存低于常備庫存水平，故補庫積極性較高，其他區域庫存增幅較少；日耗方面，各地區均有微增態勢，但邯鄲地區因限產影響逐步發酵，日耗不增反降。從本周庫存消費比來看，鋼廠整體備庫速度大于日耗上漲速度，說明鋼企已經在為即將復產做準備。下周來看，3月最后一周鋼企備庫力度或有所加劇，庫存或將進一步上漲。

本周，全國45個港口鐵礦石庫存為14788.56，較上周增18.56；日均疏港總量292.80增44.07。庫存來看，澳礦本周繼續維持去庫走勢，但是去庫速度有所放緩，巴西方面受持續性到港低位影響，庫存止增反降；區域方面，南北區域庫存走勢分化明顯，其中南方區域因到港集中，僅沿江庫存便增加67萬噸，增幅明顯，其余地區庫存波動較小。疏港方面，前期受封航影響，京唐港疏港大降，本周恢復后，鋼廠前期壓制發運的貨物集中疏港，致使京唐港疏港量破歷史新高，單日疏港最高達50萬噸，周度日均疏港環比增加28萬噸，其他區域受采暖季結束后疏港小幅增加。

四、本周熱點回顧

1、據Mysteel了解，有外媒消息稱，VALE收到法院通知要求關停Minervino及Cordao Nova Vista兩座尾礦壩，并要求公司提供相關礦壩結構穩定性證明。據稱，這些尾礦壩靠近VALE的Cauê礦區。但Cauê礦區所使用礦壩為非上游式尾礦壩，因此此次礦壩關停對生產造成影響的可能性非常小。

2、3月19日（巴西時間），VALE官方宣布其收到來自米納斯吉拉斯（Minas Gerais）州檢查廳的文件，批準恢復其Brucutu礦區作業活動及Laranjeiras尾礦壩的運營。但目前該礦區及尾礦壩仍處于關停中，最終重啟的時間仍舊需要得到環保部的最終答復。Brucutu礦區是Minas Gerais州規模最大的礦區，鐵礦年產能約3000萬噸，約占VALE原計劃年產能的8%。今年2月初VALE事故后，政府于2月4日下令關停后，Laranjeiras尾礦壩及Brucutu礦區后就一直處在關停狀態

3、臨氣指辦下發《臨汾市2019年鋼鐵、焦化行業深度減排實施方案》通知。對按《方案》要求完成治理并通過市縣驗收的標桿企業，在2019一2020年冬防期間可不實施錯峰停限產。完成時限：2019年6月底前，完成煉鐵、煉鋼等工序的超低排放改造；2019年10月底前，完成燒結機頭（球團焙燒）的超低排放改造。

4、2019年3月18日（巴西里約時間），VALE官方宣布已收到法庭解除Guaíba 港口禁令的通知，公司可立即恢復該港口的作業活動。VALE再次重申，該港口所有證件均齊全，并在有效期內。

5、據Mysteel獲悉，3月19日太原市政府依據《太原市重污染天氣應急預案》有關規定，經市重污染天氣應急指揮部批準，決定發布延長重污染天氣黃色預警的通告,同時繼續實施重污染天氣應急預案黃色(三級)響應（3月19日0時-3月22日24時）。Mysteel將于3月19日至3月22日持續跟蹤此次文件對于山西地區鋼廠生產及鐵礦石市場的影響情況。

6、據Mysteel了解，遷安市人民政府辦公室（[2019]-3）發布通知，要求3月19日0時至3月31日24時，礦山開采，礦石破碎企業（設施）停產。Mysteel經過大量樣本調研，遷安地區鐵精粉日均產量約3.3萬噸。目前遷安正在生產的礦山和選廠企業有200多家，在此大氣污染防治攻堅行動期間，其中有126家企業參與本次的錯峰生產，影響時間持續至31日凌晨12:00。據悉，本次被下達文件需要停產的礦山和選廠企業產量占比遷安總精粉產量的85%左右，折算的日均精粉產量影響為2.8萬噸。

五、下周市場預判

下周鐵礦石價格或受鋼廠集中補庫影響震蕩走強。本周澳大利亞颶風或導致近期鐵礦石發運受到約600萬噸影響，國內方面，遷安市政府關停市內多家選廠開采，短期內國內外供應雙弱；需求方面，伴隨著采暖季和區域強化管控臨近結束，鋼廠補庫需求或將走強。

中長期來看，巴西鐵礦石短期增量難有明顯體現，后期巴西礦到港量仍將維持中等偏低維持，此外生鐵日均產量遠高于前兩年同期水平，鐵礦石需求仍將強勁，但后期成材供應因高爐及電弧爐復產對價格壓力較大，鐵礦石或受鋼廠利潤影響上行空間有限。