一、價(jià)格回顧
港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：上周五Mysteel62%澳粉指數(shù)90.45美元/噸，環(huán)比上周跌0.65美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)678元/噸，環(huán)比漲3元/噸；Mysteel65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為26.35美元/噸，環(huán)比漲0.65美元/噸；Mysteel62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.2475美元/噸度，漲0.004美元/噸度。上周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)+0.55美元/噸，跌0.8美元/噸。
衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤642.5，環(huán)比漲7.5；截止上周四，SGX主力合約收于91.5美元/噸，跌0.72美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫交割利潤-16.5元/噸，環(huán)比增加9.25元/噸，同比去年增加16.33元/噸。
價(jià)差方面：上周高低品價(jià)差持續(xù)收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價(jià)差111元/噸，環(huán)比收窄元4/噸；巴西礦溢價(jià)持穩(wěn)，青島港PB粉與卡粉價(jià)差-111元/噸；粉塊價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，青島港PB粉與PB塊價(jià)差-173元/噸，環(huán)比擴(kuò)大5元/噸。期現(xiàn)基差方面，PB粉基差87.9，環(huán)比走弱10.81；超特粉基差-37.4，環(huán)比走弱6.4。
利潤方面，截止周五，青島港PB粉進(jìn)口利潤-17.43元/噸，環(huán)比增加4.52元/噸；青島港卡粉進(jìn)口利潤-6.02元/噸，環(huán)比減少6.2元/噸；青島港PB塊進(jìn)口利潤-4.99元/噸，環(huán)比增加6.7元/噸。河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤155.67元/噸，周環(huán)比減少41.81元/噸，廢鋼與鐵水價(jià)差571.54元/噸，環(huán)比收窄19.94元/噸。
二、市場回顧：
華北區(qū)域：價(jià)格弱勢運(yùn)行 補(bǔ)庫帶動(dòng)放量
上周鋼材價(jià)格下跌對進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格行成利空，但現(xiàn)貨貿(mào)易商出于對后市良好預(yù)期不愿大幅讓步，價(jià)格在買賣雙方僵持下僅小幅弱勢震蕩。截至周五，中高品粉及低品粉礦較上周五穩(wěn)中下調(diào)5元/噸，塊礦價(jià)格基本持穩(wěn)。
上周已有部分鋼廠開始春節(jié)前補(bǔ)庫操作，加之部分內(nèi)陸鋼廠提前備貨，帶動(dòng)市場交投表現(xiàn)尚可，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，上周樣本內(nèi)有92%的鋼廠進(jìn)行了采購，品種集中在PB粉、金布巴粉，巴混、混合粉等品種也需求尚可，PB塊也在鋼廠剛需補(bǔ)庫帶動(dòng)下出現(xiàn)成交放量。
具體到品種來看，由于巴西粉及塊礦資源港口庫存緊缺，甚至部分品種港口僅一兩家貿(mào)易商有售，致其價(jià)格相對其他品種更具抗跌性。尤其塊礦資源，上周持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，但考慮到目前唐山地區(qū)鋼廠經(jīng)過集中采購后，對塊礦需求或?qū)⒊霈F(xiàn)下降，不排除后期塊礦優(yōu)勢減少的可能；另一方面，雖然PB粉資源港口庫存持續(xù)充足，但貿(mào)易商從春節(jié)臨近及期現(xiàn)倒掛等角度考慮，心態(tài)仍相對堅(jiān)挺，因此上周并未出現(xiàn)部分貿(mào)易商大幅讓價(jià)出售的情況，PB粉貿(mào)易商價(jià)格漲跌調(diào)整十分一致。
綜合來看，上周現(xiàn)貨價(jià)格雖然呈弱勢狀態(tài)，但周五鋼材價(jià)格迎來上調(diào)，再次給鐵礦石市場帶來心態(tài)支撐，多數(shù)貿(mào)易商表示仍看好后市。
沿江區(qū)域：需求相對平穩(wěn) 礦價(jià)承壓下跌
沿江地區(qū)62%澳粉指數(shù)連續(xù)兩周下跌，上周環(huán)比下跌8元/噸，大戶貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)減弱，鋼廠補(bǔ)庫需求尚可，交投氛圍一般。
上周高品澳粉成交價(jià)格下滑，以PB粉表現(xiàn)最為明顯，從上周五685元/噸跌至675元/噸。周初，貿(mào)易商出貨心態(tài)尚可，大多數(shù)隨行就市，個(gè)別貿(mào)易商挺價(jià)；轉(zhuǎn)至周中，大戶甩貨，壓低價(jià)格，成交量有所上升，部分貿(mào)易商投機(jī)補(bǔ)貨；隨后兩日其他貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，成交轉(zhuǎn)弱。后期資源情況來看，PB粉資源大幅度減少，價(jià)格有望回升。
鋼廠方面，部分鋼廠仍在維持30天左右的進(jìn)口礦庫存，另一部分鋼廠則在持續(xù)補(bǔ)庫中，進(jìn)口礦庫存比正常水平高出半個(gè)月左右。周初，空氣質(zhì)量的好轉(zhuǎn)，大部分鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)正常，但某鋼廠表示，燒結(jié)限產(chǎn)政策不確定較高，時(shí)間不固定，但鋼廠可以通過調(diào)節(jié)用量配比來維持鐵水產(chǎn)量，如增加球團(tuán)配比等。
品種方面來看，上周巴混價(jià)格延續(xù)前兩周走勢，環(huán)比上漲8元/噸，與PB粉價(jià)差擴(kuò)大18元/噸。一方面是因?yàn)榇髴糍Q(mào)易商頻繁售出較低價(jià)PB粉，價(jià)格下滑；另一方面BRBF依靠本身在江內(nèi)資源集中度較高、量少的優(yōu)勢，外加近期低鋁資源較受偏好，其價(jià)格逆勢上漲。
華東區(qū)域：成交表現(xiàn)一般 生產(chǎn)逐步恢復(fù)
上周山東地區(qū)進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場窄幅震蕩運(yùn)行，成交表現(xiàn)一般。以青島港為例，截至周五，高品澳粉小幅下跌3元/噸，但紐曼粉因庫存逐步下降，資源緊張，價(jià)格上漲12元/噸；塊礦微漲2元/噸；巴西粉小幅下跌2-3元/噸。
上周山東地區(qū)鋼廠采購節(jié)奏一般。因周末多數(shù)地區(qū)發(fā)布重污染天氣預(yù)警，燒結(jié)及高爐限產(chǎn)力度較大，消耗明顯下降，庫存天數(shù)小幅增加。據(jù)筆者調(diào)研，周中后隨著部分區(qū)域預(yù)警解除，鋼廠燒結(jié)及高爐陸續(xù)恢復(fù)，且個(gè)別鋼廠年檢的的高爐逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)本周區(qū)域高爐開工率有明顯增量。庫存方面，個(gè)別美元貨占比較高的鋼廠庫存增量可觀，多數(shù)采購現(xiàn)貨為主的鋼廠庫存增量較不明顯，甚至個(gè)別火運(yùn)占比偏高的鋼廠庫存仍維持十天左右，可見現(xiàn)貨補(bǔ)庫仍有不小的缺口。
貿(mào)易商方面上周整體心態(tài)較為樂觀，雖周中后出現(xiàn)個(gè)別低價(jià)成交，但在大戶挺價(jià)的前提下，市場整體價(jià)格并未有明顯回落。部分貿(mào)易商認(rèn)為，目前山東限產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，山東及山西等區(qū)域節(jié)前補(bǔ)庫雖頗有成效，但并未接近尾聲，本周或下本周仍有剛性需求。
品種方面，近期港口高品澳粉庫存增量較大，貿(mào)易資源較為分散，議價(jià)能力較弱。綜合來看，預(yù)計(jì)本周粉礦市場呈震蕩趨勢，塊礦及球團(tuán)價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行。
三、基本面
本期，全球發(fā)運(yùn)總量窄幅波動(dòng)，澳洲發(fā)運(yùn)量開始回升，巴西因存在港口檢修發(fā)運(yùn)量有所回落；到港量高位回落，根據(jù)目前的海飄以及預(yù)計(jì)到港量統(tǒng)計(jì)，上周到港量略有回升。
澳洲發(fā)運(yùn)總量1664.4萬噸，環(huán)比增加29.2萬噸，略高于上月周度發(fā)運(yùn)均值，澳洲發(fā)往中國的比例逐步攀升至88%；巴西發(fā)運(yùn)總量540萬噸，環(huán)比減少39.5萬噸，比上月周度發(fā)運(yùn)均值低19%，值得一提的是，本期巴西發(fā)往中國、新加坡、馬來西亞的比例回升至89.5%，而12月周度平均占比75%。分礦山來看，澳洲三大礦山中，BHP因有新增檢修，發(fā)運(yùn)量有所回落，但其發(fā)往中國的量有所增加；力拓與FMG發(fā)運(yùn)總量均有所回升；巴西方面來看，VALE礦山因圖巴朗港口檢修，整體發(fā)運(yùn)量有所回落；其他礦山窄幅波動(dòng)。分品種來看，澳洲增量品種主要為金布巴粉，但由于大楊迪減量較多，同時(shí)一些非主流品種存在減量現(xiàn)象，因此澳洲整體發(fā)往中國的增量不大。上周（12/23-12/29），新增檢修較少，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升。
新口徑全球發(fā)運(yùn)總量3027.9萬噸，環(huán)比減少22.9萬噸；其中除澳巴外國家發(fā)運(yùn)量連續(xù)三期回落，上期總量581萬噸，環(huán)比減少14.5萬噸，減量國家主要在毛里塔尼亞、挪威、新西蘭。
（注：Mysteel全球發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)新增5個(gè)發(fā)貨港，1個(gè)礦山，港口分別為澳大利亞KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA，巴西PECEM、PORTO DO ACU，礦山為羅伊山；澳巴發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)仍為原口徑數(shù)據(jù)。）
中國鐵礦石到港量2129.5萬噸，環(huán)比減少284.7萬噸，較上月周均高100.3萬噸，較今年周均高184.6萬噸，幅度9.5%；其中澳礦到港出現(xiàn)大幅減量，本期澳礦到港1432.3萬噸，環(huán)比減少356.2萬噸，主要由于近期澳洲船期變更以及上期集中到港，導(dǎo)致實(shí)際到港量與預(yù)期有所偏差。巴西與非主流本期到港則有所增加，巴西到港494.2萬噸，環(huán)比增加44.9萬噸，非主流到港203萬噸，環(huán)比增加26.6萬噸。從區(qū)域來看，本期沿江、華東到港減幅明顯，分別減少171萬噸、159.2萬噸，華北、華南兩區(qū)域到港微增。根據(jù)后期預(yù)計(jì)到港以及海漂資源判斷，預(yù)計(jì)（12/23-12/29）到港小幅增加。
上周鋼廠庫存持續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，因唐山兩港解除封港，整體疏港量大幅增加，港口庫存窄幅波動(dòng)。
本期64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存1843.09萬噸，環(huán)比上周增加110.23萬噸；自11月中下旬以來，鋼廠庫存持續(xù)增加，并且增量逐漸加大，而日耗基本維持在53~60萬噸之間波動(dòng)；分庫存結(jié)構(gòu)來看，鋼廠的海漂庫存、港口庫存、廠內(nèi)庫存環(huán)比上期（12月11日）分別增加約173萬噸、69萬噸、45萬噸；分區(qū)域來看，各區(qū)域鋼廠庫存均有增加，其中唐山、山東最為明顯，環(huán)比上周分別增33.8萬噸、30.6萬噸，主要是因?yàn)樵搮^(qū)域鋼廠距離港口較近，庫存一直保持較低位置，而隨著春節(jié)的臨近，補(bǔ)庫計(jì)劃啟動(dòng)并執(zhí)行，庫存有明顯提升；日耗方面，上周進(jìn)口燒結(jié)日耗53.17萬噸，環(huán)比上周減少3.94萬噸，進(jìn)入12月份以來，各區(qū)域臨時(shí)性限產(chǎn)政策頻繁發(fā)布，執(zhí)行力度逐漸加強(qiáng)，導(dǎo)致燒結(jié)機(jī)日耗持續(xù)下降，其中山東、山西最為明顯；其他區(qū)域基本保持穩(wěn)定；據(jù)了解，山東區(qū)域限產(chǎn)為期五天，按照要求，上周四限產(chǎn)力度會(huì)有所放松；山西區(qū)域燒結(jié)限產(chǎn)至本月底；上周庫存大幅增加，日耗小幅減少，整體進(jìn)口礦庫存消費(fèi)比從30.34增至34.66。
全國高爐開工率76.89%，環(huán)比下降0.93%；日均鐵水產(chǎn)量220.88萬噸，環(huán)比降0.67萬噸，為連續(xù)第四周下降，累計(jì)下跌5.47萬噸。上周新增檢修高爐14座，山西、山東、河南、邯鄲等地仍有因環(huán)保影響高爐停產(chǎn)。上周復(fù)產(chǎn)高爐5座，以北方鋼廠為主。周初山東山西等地限產(chǎn)趨嚴(yán)，導(dǎo)致部分鋼廠出現(xiàn)臨時(shí)性檢修，但前期檢修鋼廠逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量整體下降幅度較小。目前隨著空氣質(zhì)量逐漸轉(zhuǎn)好，年底計(jì)劃復(fù)產(chǎn)鋼廠日均產(chǎn)量約達(dá)2.8萬噸。
上周庫存12695萬噸，環(huán)比增3.03萬噸；日均疏港量305萬噸，增34萬噸；日均轉(zhuǎn)水量73萬噸，降0.71萬噸。上周港口庫存較上周基本持穩(wěn)。本期進(jìn)口礦到港量較上期減少284萬噸，唐山兩港解除封港，疏港恢復(fù)。分區(qū)域來看，上周呈現(xiàn)華南與沿江地區(qū)降庫，其余地區(qū)累庫的狀態(tài)，累庫幅度與降庫幅度均較小。上周45港在港船舶數(shù)減少12，但因兩港裝卸船舶較多，入庫量不大，整體庫存變量較小。
上周因鋼廠持續(xù)補(bǔ)庫，港口現(xiàn)貨成交量窄幅波動(dòng)，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交有所減少。
上周Mysteel統(tǒng)計(jì)港口現(xiàn)貨日均成交133.48萬噸，環(huán)比上期增加0.45萬噸，11月日均成交量127.38萬噸；臨近春節(jié)，鋼廠補(bǔ)庫情緒濃烈，上周周初與周末較為清淡，周中補(bǔ)庫集中，且主要集中在山東、河北區(qū)域。
遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交45.7萬噸，環(huán)比上周增加10.3萬噸，11月日均成交量24.1萬噸；上周周初成交偏弱，周中后市場轉(zhuǎn)暖，1月船期成交的多為鋼廠，2月船期成交多為貿(mào)易商。
四、上周熱點(diǎn)回顧
1、英美資源集團(tuán)Minas-Rio礦山將實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)：12月23日，英美資源集團(tuán)（Anglo American）表示，該公司已獲得運(yùn)營許可證，可以將其位于巴西Minas-Rio鐵礦石礦山的年產(chǎn)能提高至2650萬噸。
外媒報(bào)道，由于2018年3月該礦山發(fā)生管道泄漏事件，英美資源集團(tuán)一直未能獲得該許可證，該礦山在2019年的鐵礦石目標(biāo)產(chǎn)量為2300萬。
此后，英美資源提高了該礦山尾礦壩的存儲(chǔ)能力，才獲得了該運(yùn)營許可證。英美資源表示，現(xiàn)在可以完成Minas-Rio的第三階段開發(fā)，以實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)。
2、巴西最大尾礦壩建設(shè)受阻：巴西米納斯吉拉斯州（Minas Gerais）曾與中國礦業(yè)公司洪橋集團(tuán)（Honbridge Holdings）的子公司Sul Americana de Metais簽署了一份意向協(xié)議，用于建造一個(gè)價(jià)值91億雷亞爾（約22億美元）尾礦壩。
目前，該尾礦壩的建設(shè)受阻。州和聯(lián)邦檢察官以及周圍居民正阻止其建設(shè)，許可證的申請也暫時(shí)中斷。原因是大壩建設(shè)對周圍環(huán)境造成重大破壞，同時(shí)大壩為上游式尾礦壩，危險(xiǎn)系數(shù)較高。
據(jù)悉，該尾礦壩用于堆放Bloco 8鐵礦石項(xiàng)目的尾礦，該項(xiàng)目目前投資21億美元，主要生產(chǎn)球團(tuán)，計(jì)劃年產(chǎn)能為3000萬噸，而原礦床的鐵品位僅20%，因此生產(chǎn)的鐵礦石需要經(jīng)過復(fù)雜的篩選程序。該項(xiàng)目還通過管道運(yùn)輸將近500公里到Ilhéus（位于巴西巴伊亞州）的一個(gè)港口。
該項(xiàng)目由Sul Americana de Metais公司和Lotus Brasil Comércio e Logística公司共同擁有，前者由中國礦業(yè)公司洪橋集團(tuán)控股，后者是洪橋集團(tuán)的合資公司。
3、果阿礦業(yè)人民陣線敦促邦政府恢復(fù)果阿采礦：果阿礦業(yè)人民陣線（GMPF）代表著果阿邦的采礦業(yè)，該組織今日向邦政府和邦采礦活動(dòng)中心呼吁，要求恢復(fù)果阿邦的采礦。
果阿邦首席部長曾承諾于2019年12月底恢復(fù)果阿邦的采礦，然而果阿礦業(yè)人民陣線對此表示懷疑，并要求政府如沒有按期恢復(fù)采礦，需要為采礦利益相關(guān)人員提供財(cái)政救濟(jì)措施。
果阿礦業(yè)人民陣線總裁Puti Gaonkar表示：“我們敦促果阿首席部長Pramod Sawant堅(jiān)守承諾，在19年12月底之前恢復(fù)果阿邦的采礦。”
采礦業(yè)是果阿邦的主要經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，該行業(yè)的全面停產(chǎn)對該邦超過30萬人的生計(jì)產(chǎn)生了不利影響，導(dǎo)致果阿邦每年超過500億盧比（7億美元）的損失。
五、本周市場預(yù)判
上周，進(jìn)口鐵礦石市場價(jià)格以窄幅波動(dòng)為主。本周來看，根據(jù)前期發(fā)貨以及海飄貨現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)到港量略有回升，疊加港口高品資源占比逐漸增加，供應(yīng)方面較為充足。需求方面，本周因空氣質(zhì)量好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒂兴厣Ｏ掠畏矫妫蜾摬谋碛^需求持續(xù)走弱，鋼廠利潤受到壓縮，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)上漲乏力。總體來看，在鐵礦石供需雙增的情況下，短期礦價(jià)以弱穩(wěn)為主，但中長期鋼廠仍存在一定累庫空間，礦價(jià)下跌不易。