一、價格回顧
港口現貨與遠期現貨方面：上周五Mysteel62%澳粉指數83.6美元/噸，環比上周下跌7.9美元/噸；Mysteel62%澳粉現貨指數626元/噸，環比跌53元/噸；Mysteel 65%球團溢價指數為33.35美元/噸，環比漲4.9美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價指數0.288美元/噸度，漲0.0125美元/噸度。上周PB粉遠期浮動溢價+1美元/噸，跌0.7美元/噸。
衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤616.5，環比跌59；截止上周四，SGX主力合約收于86.36美元/噸，跌1美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉05合約賣方廠庫交割利潤-51元/噸，環比減少16.58元/噸，同比去年增加79.78元/噸。
價差方面：上周高低品價差開始收縮，截止周五青島港PB粉與超特粉價差101元/噸，環比收窄28元/噸；巴西礦溢價擴大，青島港PB粉與卡粉價差-161元/噸，環比擴大14元/噸；粉塊價差開始擴大，青島港PB粉與PB塊價差-213元/噸，環比擴大20元/噸。期現基差方面，PB粉基差63.1，環比走弱0.6；超特粉基差-51，環比走強30.4。
利潤方面，截止周五，青島港PB粉進口利潤-12.24元/噸，環比增加7.66元/噸；青島港卡粉進口利潤20.93元/噸，環比增加16.26元/噸；青島港PB塊進口利潤23.17元/噸，環比增加23.25元/噸。河北地區鋼廠螺紋噸鋼毛利潤33.90元/噸，周環比減少6.55元/噸，廢鋼與鐵水價差587.81元/噸，環比擴大223.31元/噸。
二、市場回顧：
華東鐵礦石：礦價持續下跌 貿易商心態松動
上周山東地區進口礦現貨市場整體大幅下跌，成交活躍度尚可。截止周五，青島港PB粉615元/噸，累計下跌54元/噸；超特粉514元/噸，累計下跌26元/噸；卡粉776元/噸，累計下跌40元/噸；PB塊828元/噸，累計下跌34元/噸。
鋼廠方面，隨著運輸條件的好轉，上周區域個別鋼廠前期停產高爐已有復產計劃。采購方面仍按部就班，不過隨著礦價持續下跌，部分鋼廠有低價補庫意向，雖迫于成材庫存壓力抄底情緒不足，但整體成交較上周有小幅放量，采購品種集中在PB粉、紐曼粉、超特粉、混合粉等主流澳粉。
貿易商方面，迫于內外盤持續下跌，部分貿易商心態有所松動，現貨價格難以維持，對于鋼廠的低價還盤尚且可談。一方面，下游復工復產進度不及預期對市場需求無法形成提振，另一方面海外疫情的嚴峻形勢致市場較為悲觀，部分有套保操作的貿易商及時止損，有低價銷售意向。
華北鐵礦石：礦價持續下行 市場心態出現分歧
上周河北地區進口礦現貨價格先揚后抑，整體出現大幅下滑。截至周五，曹妃甸港卡粉785元/噸，下跌34/噸、PB粉631元/噸，下跌40元/噸，領跌其他品種、超特519元/噸，下跌23元/噸、PB塊852元/噸，下跌30元/噸。
需求方面，雖然上周部分已經或計劃恢復生產，但礦價一跌再跌，鋼廠采購較為謹慎，按部就班少量多次進行采購；不過部分貿易商較為看好后市，上周貿易商間交互與鋼廠采購占比相當，綜合來看，上周現貨市場成交量表現尚可，采購品種主要以PB粉、超特粉、混合粉、金布巴粉、麥克粉等為主。
貿易商方面，現貨價格持續走低，部分貿易商擔心國外疫情嚴峻波及國內市場，對短期內市場持謹慎心態，在套保操作下低價出貨接受度較高；但礦價短期跌幅過猛，也有部分貿易商出于目前唐山港存下降、疏港增加等數據的樂觀判斷，認為礦價或將止跌回調。從供需角度考慮，后期唐山地區鐵礦石仍有支撐，持續大幅下跌可能性較小。
沿江區域：市場驅動力熄火 礦價觸頂轉下行
隨著疫情在全球蔓延，鐵礦石外盤跟大連鐵相繼進入下行通道，上周沿江地區進口礦價格大幅下跌，鋼廠剛需采購較少，貿易商僅隨行就市，交投氛圍欠佳。截至周五晚，江陰港PB粉645元/噸，累計跌54元/噸、超特粉548元/噸，跌22元/噸、卡粉798元/噸，跌40元/噸，PB塊856元/噸，跌29元/噸。
鋼廠方面，由于鋼材庫存不斷堆積，出庫壓力增加，沿江區域減產預期明顯，進入三月后檢修或將增加；目前鋼廠庫存維持低位，謹慎采購，不投機補庫，賭后期市場。
貿易商方面，一部分隨行就市，出貨以回籠資金，另一部分則惜售不出，避免虧損；目前大部分貿易商手中主流貨資源的成本已經高于市場價，周初后價格轉持續下跌，雖然后市暫不明朗，但也不會沖動出貨，價格挺在比市場價更高的位置；而另一類貿易商則隨機應對市場，出貨為主，但也不會一次性出大量鐵礦。總體來說，鋼材減產趨勢初現，而鐵礦基本面仍然向好，筆者不認為后期還有下跌的可能。
三、基本面
本期全球發運總量大幅回升，澳洲發運量恢復正常水平；到港量下降明顯，根據目前的海飄以及預計到港量統計，上周到港量將維持低位。
上期澳巴發運總量2047.6萬噸，環比上漲531.3萬噸。澳洲發運總量1579.9萬噸，環比上漲467.7萬噸，基本恢復到月初的發運水平；巴西發運總量467.7萬噸，環比上漲63.7萬噸，略高于1月周度發運均值，分目的地來看，其發往中國、新加坡、馬來西亞的比例從50%回升至76.5%。分礦山來看，澳洲三大礦山中，除FMG出現季節性的小幅回落外，力拓與BHP發運量均呈現不同幅度的上漲，其中力拓發往中國的量低位回升至426.6，漲幅最為明顯，主要在于前期力拓兩個港口受到氣旋天氣影響最大，目前發運量基本恢復正常，且高于1月周度發運水平；巴西礦山來看，VALE因存在圖巴朗、PDM港口檢修，發運總量漲幅較小，但略高于上月周度發運均值，其他礦山發運量小幅回升。上周（2/24-3/1），新增檢修較少，但據Mysteel觀測，上周預計會有熱帶氣旋經過西澳海域，存在影響發運量的可能性。
上期新口徑全球發運總量小幅回升至2986.1萬噸，環比增加700.5萬噸；除澳巴外國家發運總量連續回升七周，本期701.7萬噸，環比增加115.6萬噸，比1月周度發運均值高70%，分發運國家來看，增量國家主要為印度、烏克蘭、南非。
上期中國鐵礦石到港量1650.7萬噸，環比減少85.3萬噸；本期到港減量主要來源于澳洲與南非，分別下降80.6萬噸和90.1萬噸；上周澳礦受前期颶風影響到港量繼續下降，但由于1月底澳洲發運船舶延期抵港，澳礦整體降幅小于預期，延期抵港船舶主要集中在沿江地區；巴西礦到港量上周有所回升，共計430.7萬噸，環比增加85.4萬噸。從區域來看，北方六港到港量有所回升，總計893.1萬噸，環比增加86.4萬噸，而東北及華南區域到港量均大幅回落，其中大連港到港量16.4萬噸，環比減少86.6萬噸。根據后期預計到港以及海漂資源判斷，預計（2/24-3/1）到港量在低位徘徊。
上周鋼廠庫存連續下降四周，鐵水產量基本持穩。疏港量持續增加，港口去庫224.07萬噸。
本期64家鋼廠進口燒結粉總庫存1590.29萬噸，環比上期減少4.42萬噸,；分區域來看：南方區域鋼廠庫存下降較多，主要因個別鋼廠節前備貨較多，節后持續去庫導致；山東、沿江區域鋼廠庫存增加小幅增加，主要為個別鋼廠海漂發貨增加導致，其它區域鋼廠庫存基本保持穩定，變化較小，短期內鋼廠仍以按需補庫為主，無大范圍增庫意向；日耗方面：本期鋼廠進口燒結粉礦日耗54.57萬噸，環比增加3.39萬噸；本期所有區域鋼廠日耗均有所增加，其中唐山、山東增加明顯，主要為部分鋼廠復產導致，其它區域也因內礦受限，鋼廠增加進口礦的使用配比導致日耗小幅回升；整體來看：鋼廠庫存基本趨于穩定、日耗也開始回升，鋼廠庫存消費比由31.16降至29.14。
全國高爐開工率71.89%，環比上周增0.46%；日均鐵水產量206.42萬噸，降0.29萬噸。上周復產高爐12座，主要集中在華北和華東地區；新增檢修高爐9座，以內陸地區為主。上周內陸地區鋼廠因庫存壓力提前高爐例檢，北方地區節后停產高爐陸續恢復，但主要集中在月底，鐵水產量尚未恢復正常，因此上周鐵水產量整體仍小幅下降。本周仍有鋼廠計劃復產，但同時有大鋼廠高爐例檢，預計鐵水產量仍以窄幅波動為主。
上周庫存12170.16萬噸，環比降224.07萬噸；日均疏港量296.24萬噸，增12.87萬噸；日均轉水量77.43萬噸，增0.86萬噸。本期到港數據環比有所減少，疊加疏港增加較多，因此港口庫存降幅較大。分區域來看，上周庫存降幅最大的是唐山地區，累計降庫共228萬噸，主要是因為該地區公路運輸全面取消限制，鋼廠進一步加大拉貨進廠的速度，因此唐山兩港疏港量大幅增加，疊加唐山兩港到港量環比有所下降，導致該區域港口庫存降幅明顯。值得注意是上周壓港船只減少較多，主要集中在沿江地區，前期該區域到港較為集中，本調研周期到港減少，該區域以緩解壓港為主。
上周港口現貨成交持續增加；遠期現貨成交開始回升。
上周Mysteel統計港口現貨日均成交103.95萬噸，環比上周增加5.31萬噸，1月日均成交量142.08萬噸。上周成交持續增加，主要為華北、華東地區成交較多，其他區域變動較小；市場下跌后，貿易商以出貨為主，采購比例較上周明顯減少，主要為鋼廠剛需采購，隨著鋼廠復產增多，預計本周鐵礦石港口現貨成交了仍有繼續增加可能；
上周Mysteel統計遠期現貨日均成交53.0萬噸，環比上周增加15.20萬噸，1月日均成交量64.93萬噸；本期遠期現貨價格領跌，導致進口礦利潤增加，市場尋盤有所回升，遠期現貨成交有明顯增加。
四、上周熱點回顧
1、LKAB 2019年四季度鐵礦石產量720萬噸
瑞典國有鐵礦石生產商LKAB公司發布2019年第四季度運營報告，報告顯示：
產量方面，本季度LKAB北部系統鐵礦石產品產量370萬噸，同比減少40萬噸（9.8%）；全年北部系統鐵礦石產品總產量1470萬噸，同比減少30萬噸（2%）。
本季度LKAB南部系統鐵礦石產量350萬噸，同比增加90萬噸（34.6%）；全年南部系統鐵礦石總產量1260萬噸，同比增加70萬噸（5.9%）。
銷量方面，本季度LKAB北部系統鐵礦石產品發運量為320萬噸，同比減少90萬噸（22%）；全年北部系統鐵礦石產品發運量共1290萬噸，同比減少230萬噸（15.1%）；其中球團發運量占鐵礦石產品總發運量的88%左右。
本季度LKAB南部系統鐵礦石產品發運量為330萬噸，同比減少60萬噸（22.2%）；全年南部系統鐵礦石產品發運量共1190萬噸，同比增加30萬噸（2.6%）；其中球團發運量占鐵礦石產品總發運量的74%左右。
2019年第四季度，LKAB凈銷售額為69.47億克朗（7.13億美元），同比上漲0.5%；運營利潤為20.47億克朗（2.1億美元），同比上漲7.7%；
2、日本神戶制鋼利潤暴跌
據外媒報道，日本神戶制鋼有限公司（Kobe Steel Ltd.），2019年4月至12月，公司凈利潤從去年同期的450.3億日元（4億美元）同比下降84%至72.2億日元（6467萬美元）。營業利潤從去年的382.4億日元（3.4億美元）同比下降了62.6%至142億日元（1.3億美元）。凈銷售額為1.39萬億日元（124.5億美元），同比去年下降了4.1%。
2019財年（2019年3月31日-2020年3月31日），公司預計可歸屬凈虧損為150億日元，營業虧損為50億日元；凈銷售額為1.89萬億，同比去年下降4.2%。
3、澳洲BlueScope鋼鐵公司的利潤下降
博思格鋼鐵公司（BlueScope）的2020年上半財年（2019年7月1日至2019年12月31日）營收受到鋼材市場疲軟的影響，同比去年下降了70％。
該公司的2020上半財年息稅前利潤為11.5億澳元（7.59億美元），同比下降3.5億澳元（2.31億美元）。
包括Port Kembla鋼廠在內的澳洲鋼鐵業務的息稅前利潤為1.28億澳元（8500萬美元），與去年同期相比下降了60％。利潤下降的部分原因是鋼價走弱和原料成本上漲。
博思格的CEO表示，預計本財年下半年情況會趨于穩定。
4、2020年孟加拉國粗鋼產能預計新增150萬噸
近十年孟加拉國的大型基礎設施項目不斷增加，促使該國對鋼材的需求不斷增長，推動該國的鋼鐵產業快速發展。
為了滿足不斷上漲的鋼材需求，該國很多中大型鋼廠增加了其高爐產能。孟加拉國預計將在未來12個月內增加約150萬噸的粗鋼產能，這導致其原材料進口需求的急劇增長。
到2020年底，孟加拉國的廢鋼進口總量預計將超過430萬噸，2021年或將突破500萬噸。2019年，孟加拉國的廢鋼進口量為370萬噸。
5、一月全球粗鋼產量增長2.1%
世界鋼鐵協會（WSA）的最新數據顯示，今年一月全球64個國家的鋼鐵生產商的粗鋼總產量為15443.6萬噸，同比去年一月（15122.8萬噸）增長2.1%。
2020年1月，中國粗鋼總產量為8430萬噸，同比增長7.2%。印度粗鋼總產量為930萬噸，同比減少3.2%。日本粗鋼總產量為820萬噸，同比減少1.3%。韓國粗鋼總產量為580萬噸，同比減少8%。
歐盟方面，2020年1月意大利粗鋼總產量為190萬噸，同比減少4.9%。法國粗鋼總產量為130萬噸，同比增加4.5%。
美國2020年1月粗鋼總產量為770萬噸，同比增加2.5%。巴西粗鋼總產量為270萬噸，同比減少11.1%。土耳其粗鋼總產量為300萬噸，同比增長17.1%。烏克蘭粗鋼總產量為180萬噸，同比減少0.4%。
2020年1月伊朗粗鋼產量為289.5萬噸，同比去年一月（197.1萬噸）增長46.7%。
五、本周市場預判
上周進口鐵礦石市場價格大幅回落。本周來看，供應方面，海外礦山發運量、國內港口到港量基本持穩，隨著國內礦山的逐漸復產，內礦供應逐漸恢復。需求方面，本周復產高爐和檢修高爐基本一致，預計鐵水產量窄幅波動；預測本周礦價或將呈震蕩運行為主；但目前成材端矛盾尚未解決，鋼廠臨近虧損邊緣，謹防成材下跌給礦價帶來的風險。