需求不足依然是最大的問題

一是終端需求不足，主要是房地產(chǎn)市場的問題；二是中間環(huán)節(jié)需求不足，主要是貿(mào)易商備貨意愿不強(qiáng)的問題。最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增速僅13.7%，不僅環(huán)比下滑，也遠(yuǎn)低于去年同期的20.5%。不管是施工面積還是竣工面積同比增速都大幅下滑，而與螺紋鋼未來消費(fèi)密切相關(guān)的新開工面積已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)逾10%的負(fù)增長。同時(shí)，銀行對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)的貸款也在收縮，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源當(dāng)中，國內(nèi)貸款的增速由去年同期的31.1%下降到14.7%。

近期雖然有很多地區(qū)在取消限購，但我認(rèn)為這對(duì)房產(chǎn)市場的提振有限，因?yàn)槎鄶?shù)取消的是140平方米以上的限購，而這類改善型住房往往單價(jià)更貴，購買需要更多信貸資金支持，在信貸端沒有實(shí)質(zhì)放開的情況下，對(duì)買房需求的刺激有限。

從螺紋鋼社會(huì)庫存量可以看出貿(mào)易商需求不足。西本新干線最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日當(dāng)周，螺紋鋼社會(huì)庫存為580.44萬噸，比3月的最高點(diǎn)已下滑44%，且比去年同期庫存水平要低9%，這一方面是因?yàn)橘Y金緊張，另一方面是因?yàn)殇搩r(jià)持續(xù)下跌，貿(mào)易商囤貨就幾乎等于虧損。

鋼廠減產(chǎn)的意愿并不強(qiáng)烈

中鋼協(xié)預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，7月下旬重點(diǎn)企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量為175.69萬噸，根據(jù)上旬和中旬的數(shù)據(jù)，7月日均產(chǎn)量約為179.3萬噸，僅略低于6月水平。據(jù)悉7月國內(nèi)高爐開工率達(dá)到90%以上。螺紋鋼的產(chǎn)量更是頻創(chuàng)歷史新高。根據(jù)我們的測算，目前螺紋鋼生產(chǎn)利潤仍比較豐厚，可達(dá)兩三百元，主要是由于原材料價(jià)格表現(xiàn)遠(yuǎn)弱于螺紋鋼。雖然重點(diǎn)鋼企的鋼材庫存水平比去年同期要高，但已經(jīng)比前期高點(diǎn)減少了逾300萬噸，且還有小幅下滑的趨勢(shì)。在這種背景下，我們看不到鋼廠減產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，所以供應(yīng)端的壓力不會(huì)減弱。

“金九”季節(jié)性的消費(fèi)旺季會(huì)不會(huì)實(shí)現(xiàn)呢？筆者認(rèn)為，旺季不旺的概率比較大。雖然在目前這么低的庫存水平下，貿(mào)易商有可能會(huì)有備貨需求，但在缺乏資金的情況下，貿(mào)易商的備貨需求對(duì)螺紋鋼市場的支撐只是杯水車薪。而終端房產(chǎn)商的需求值得期待的空間并不大。即便是市場出現(xiàn)季節(jié)性的炒作，空間也不會(huì)很大，預(yù)計(jì)螺紋鋼“金九”期間依然維持在低位區(qū)間振蕩中，“金九”的預(yù)期和炒作可能只是維持螺紋鋼不進(jìn)一步走低的救命稻草，而難以成為拉動(dòng)螺紋鋼走出泥潭的強(qiáng)力纜繩。