SteelIndex.IO62-CNI=SI估算的含鐵量62%的鐵礦石指標(biāo)價(jià)格已跌破每噸89美元，這是2012年9月以來首見。
對(duì)于生產(chǎn)商而言，價(jià)格高漲的暴利黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，澳洲皮爾布拉等鐵資源豐富地區(qū)的繁榮時(shí)期落下帷幕。
新的鐵礦石時(shí)代將呈現(xiàn)進(jìn)化論式的生存競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：適者生存。
也別輕易相信我的話。要聽聽力拓執(zhí)行長(zhǎng)沃爾什(Sam Walsh)說了什么。力拓是全球最大的海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)商之一，促成目前供應(yīng)大增局面的也有它的一份力量。
沃爾什在力拓公布第二季財(cái)報(bào)后對(duì)分析師講話時(shí)，沒有理會(huì)有關(guān)在中國需求降溫之際，公司應(yīng)該停止增產(chǎn)的建議。
“現(xiàn)在不是全球最優(yōu)秀的鐵礦石生產(chǎn)商退縮的時(shí)候，而是那些真正感覺到價(jià)格和運(yùn)營(yíng)成本差距影響的企業(yè)做決定的時(shí)候。”
這個(gè)“影響”指的是，成本較高、羽翼未豐的生產(chǎn)商感覺到價(jià)格壓力，受害廠商將增加。
力拓、巴西淡水河谷以及必和必拓等鐵礦石巨頭希望這場(chǎng)較量速戰(zhàn)速?zèng)Q。但事實(shí)未必如他們?cè)浮?/span>
至少他們能近距離觀察這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。我們就看不到多少。只有價(jià)格能說明，市場(chǎng)對(duì)新供應(yīng)的消化效率。
**山雨欲來**
大家都清楚這場(chǎng)戰(zhàn)斗即將到來。
鐵礦石價(jià)格在2009-2011年期間飆升，2011年2月達(dá)到191.90美元的峰值，因生產(chǎn)商難以滿足中國對(duì)鋼材的大胃口。中國基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)建設(shè)熱潮刺激了鋼材需求。
當(dāng)時(shí)就已經(jīng)為目前供應(yīng)過剩的局面播下了種子，力拓等生產(chǎn)商啟動(dòng)了大規(guī)模擴(kuò)張，一群小生產(chǎn)商也匆忙涌入鐵礦石市場(chǎng)。
現(xiàn)在市場(chǎng)必須自我矯正。成本較高的生產(chǎn)商必須“痛下決心”并退出市場(chǎng)。
力拓不會(huì)離開。沃爾什8月7日在電話會(huì)議中表示，“我們生產(chǎn)每噸鐵礦石的現(xiàn)金成本為20美元，目前市價(jià)在每噸95美元左右，所以利潤(rùn)非常誘人，市場(chǎng)也極具吸引力，值得我們呆下去。”
但是較弱的生產(chǎn)商已經(jīng)敗下陣來。巴西MMX上周表示，暫時(shí)關(guān)閉最后一個(gè)還在生產(chǎn)的礦山。
在塞拉利昂運(yùn)營(yíng)的新興生產(chǎn)商London Mining也陷入困境，受到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降和埃博拉病毒影響該地區(qū)的雙重夾擊。
據(jù)Investec分析師稱，“這種投資只有兩種命運(yùn)，要么成功找到戰(zhàn)略伙伴實(shí)現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值，要么就失敗并破產(chǎn)。”
伊朗在鐵礦石熱潮的頂點(diǎn)入市，現(xiàn)在該國港口庫存堆積如山，小型私有礦山紛紛關(guān)閉。
作為全球最大的海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口國，中國的進(jìn)口數(shù)據(jù)正反映出這些全球變化。
中國進(jìn)口鐵礦石(按來源國分)圖表
過去幾個(gè)月，中國從澳洲的進(jìn)口占其全球進(jìn)口中的逾60%，從巴西的進(jìn)口持穩(wěn)在略低于20%，但從其它地方的進(jìn)口一直在下降，從去年的逾30%降至今年6、7月的22%。
這說明低成本供應(yīng)正在取代高成本供應(yīng)。
**中國迷霧**
若按照各產(chǎn)地在全球成本曲線上的位置來看，最大規(guī)模的淘汰應(yīng)該發(fā)生在中國。
中國自身也經(jīng)歷了一波鐵礦石投資熱潮，歸因于幾年前的價(jià)格大漲。但在這里，情況或許要更復(fù)雜難解一些。
首先，在中國規(guī)模龐大但行業(yè)架構(gòu)卻極為分散的鐵礦石生產(chǎn)領(lǐng)域，關(guān)于行業(yè)的具體發(fā)展?fàn)顩r高度缺乏透明。
力拓的沃爾什在電話會(huì)議中曾表示，中國有1.25億噸的高成本產(chǎn)能被關(guān)閉。
然而，中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的官方數(shù)據(jù)卻顯示出截然相反的觀點(diǎn)。7月報(bào)告反映出鐵礦石生產(chǎn)較上年同期增加11%，1-7月期間的增長(zhǎng)率則為9%。
這或許部分是源于統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的只是最原始的生鐵產(chǎn)出數(shù)據(jù)，其中缺乏關(guān)鍵的鐵礦石品級(jí)信息。
但錯(cuò)位的原因也可能僅僅是數(shù)據(jù)本身就有誤，并且有誤了很長(zhǎng)一段時(shí)間。舉個(gè)例子，麥格理銀行的分析師在談到他們計(jì)算中國鐵礦石產(chǎn)出時(shí)就明確表示，他們絕對(duì)不會(huì)參考使用的數(shù)據(jù)就是中國統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的鐵礦石原始生產(chǎn)報(bào)告。
麥格理是根據(jù)中國生鐵產(chǎn)量來反算中國的供應(yīng)量，該數(shù)據(jù)會(huì)經(jīng)過調(diào)整來反映進(jìn)口，并且會(huì)根據(jù)中國當(dāng)?shù)匦畔⑻峁┥?-比如“我的鋼鐵網(wǎng)(Mysteel)”的例行調(diào)查來進(jìn)行校對(duì)糾正。
麥格理從上述算法所得到的結(jié)論是，中國國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量在今年上半年下降了6%，這種趨勢(shì)在最近幾個(gè)月又明顯加強(qiáng)。比如，中國第二季的鐵礦石產(chǎn)量估計(jì)就較上年同期下降了18%。
麥格理的判斷就是：迄今為止，2014年鐵礦石生產(chǎn)是非常有效率的，成本曲線再次印證了自身的效果。
中國統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)缺乏獨(dú)立證據(jù)，但你不得不采納作為參考，據(jù)其它所有分析師稱，大家都在玩這種數(shù)字游戲。
**理論與現(xiàn)實(shí)**
鐵礦石市場(chǎng)面臨的第二個(gè)問題在于，市場(chǎng)理論常常在中國被現(xiàn)實(shí)打得潰不成軍。
鋁就是一個(gè)鮮明例子。所有人都知道，中國一些鋁冶煉商的高成本和低效能在全球居冠。理論上，這些冶煉廠早就應(yīng)該已經(jīng)關(guān)門大吉，但由于地方政府不愿承受關(guān)廠對(duì)就業(yè)及稅收帶來的沖擊，而給予暗中或公開的協(xié)助，許多冶煉廠便繼續(xù)存活了。
即使終于等到一些老舊冶煉廠關(guān)閉，但似乎永遠(yuǎn)有效能更高的新煉廠立刻補(bǔ)上。
麥格理一派的分析師認(rèn)為，鐵礦石的情況不同，因?yàn)樗綘I(yíng)企業(yè)較多，過去經(jīng)驗(yàn)顯示，私營(yíng)企業(yè)對(duì)于價(jià)格變動(dòng)極為敏感。
但這只解決了一半的問題。另一半的問題在于這些鐵礦石的去處。
就像鋁業(yè)一樣，中國龐大的鋼鐵業(yè)也有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩及過度生產(chǎn)傾向的問題。
舉例來說，目前中國鋼鐵產(chǎn)量仍在成長(zhǎng)，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，今年1-7月成長(zhǎng)2.7%。
麻煩的是，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)，今年上半年鋼鐵需求只成長(zhǎng)0.4%。
鋼鐵制品加速出口，成為宣泄壓力的管道，今年1-7月出口大增37%，但無法保證這些壓力能夠繼續(xù)順利消化，因?yàn)殇撹F需求的一大支柱--中國商業(yè)房地產(chǎn)板塊已經(jīng)出現(xiàn)利空跡象。
因此，當(dāng)前這場(chǎng)低成本鐵礦石排擠高成本鐵礦石的大戲，又多面臨一項(xiàng)變數(shù)。
理論上，鐵礦石市場(chǎng)已經(jīng)很敏銳地對(duì)目前供應(yīng)大增作出反應(yīng)。
但現(xiàn)實(shí)中，在幾個(gè)月前，多數(shù)觀察人士都沒預(yù)料到，鐵礦石價(jià)格會(huì)在100美元/噸以下低迷這么久。
鐵礦石價(jià)格的最新跌勢(shì)透露出，這場(chǎng)在跌價(jià)環(huán)境下力求生存的戰(zhàn)斗，可能比理論推斷的來得更久更混亂。