佛山鋼貿(mào)“病來如山倒”。信貸逾期集中爆發(fā)的時間點，是長三角鋼貿(mào)危機爆發(fā)兩年以后。
情況有多嚴(yán)重？《第一財經(jīng)日報》記者獨家獲取的監(jiān)管部門截至7月末的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，整個佛山的銀行不良貸款余額從去年末的60.54億元飆升至192.14億元，7個月增幅達(dá)217%；不良貸款率也從去年末的0.85%升至2.6%。
在佛山不到200億的不良貸款余額里，投向樂從地區(qū)的鋼材貿(mào)易、塑料貿(mào)易兩個行業(yè)的壞賬就占了一半，約有100億，其中的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;就是鋼貿(mào)。
佛山鋼貿(mào)，更準(zhǔn)確地說，是佛山順德樂從鎮(zhèn)的鋼貿(mào)行業(yè)，眼下正在經(jīng)歷什么？銀行業(yè)界也在嘗試尋找原因，佛山鋼貿(mào)“大病一場”的爆發(fā)點，為什么整整晚了兩年？又為什么終究還是來了？
2014年秋，當(dāng)本報記者走訪佛山銀企，聽到的各方陳述，都隱約透露著與2012年初長三角鋼貿(mào)危局時類似的劇情：商戶從一開始的錯愕、叫冤、甚至失去信心試圖逃廢債，到最后鎮(zhèn)定下來尋找出路；銀行則從一開始的焦慮、收貸、互相博弈，到最后成立債委會步調(diào)一致嘗試救援。
追究成因，兩地鋼貿(mào)類似的劇情往往有著類似的原理：“實業(yè)空心化”讓大量資金最后落腳到了房地產(chǎn)，近一兩年來資產(chǎn)價格縮水的結(jié)果是流動性越來越緊；只適用于經(jīng)濟上升周期的“聯(lián)保互保”貸款機制成為了風(fēng)險蔓延時的“連坐”機制；風(fēng)險爆發(fā)初期銀行按照信貸政策收縮借貸總量本無可厚非，但這相當(dāng)于沒收本已“10鍋9蓋”貸款商戶手中余下的“蓋”，挪用信貸資金投地、投礦帶來的資金期限錯配，一下子水落石出。
喊冤的貸款商戶
“你看看我，我的'錢’都在啊。”一名樂從較大的鋼貿(mào)公司老板向本報記者羅列著他套用銀行貸款投下的一批物業(yè)名稱，義正詞嚴(yán)毫不遮掩。他想證明的是，他并沒有把銀行貸款賭博或揮霍掉，而“只不過”是變成了固定資產(chǎn)。
本著這樣的邏輯，不少鋼貿(mào)商對于身處危機感覺冤枉。面對本報記者的采訪，他們往往都把責(zé)任歸咎到兩件事情上：銀行的收貸、擔(dān)保機制。
“是銀行在不到一年的時間里收了將近一半的鋼貿(mào)貸款。”上述鋼貿(mào)公司老板不忘類比說：“如果在幾個月時間里，一半儲戶都提款，就算全世界最大的工商銀行[0.00%資金研報]也會倒閉啊。”
據(jù)當(dāng)?shù)劁撡Q(mào)擔(dān)保業(yè)人士監(jiān)測，去年樂從鋼貿(mào)融資總量將近900億，不算民間借貸，銀行的貸款余額超過700億，但今年年中行業(yè)總結(jié)的數(shù)據(jù)顯示，銀行的鋼貿(mào)貸款余額已經(jīng)不到400億，相當(dāng)于已經(jīng)收回去至少300億，且大部分發(fā)生在年內(nèi)。
這一切的“爆發(fā)點”是去年廣東基柏貿(mào)易有限公司董事長范應(yīng)勝資金鏈斷裂，在年底還因債務(wù)糾紛被告上法庭，范應(yīng)勝是樂從鋼鐵協(xié)會理事；同一時期，當(dāng)?shù)氐?ldquo;華南鋼貿(mào)大鱷”廣東金型重工有限公司資金周轉(zhuǎn)不靈，尋求破產(chǎn)整合。
一如長三角鋼貿(mào)危機被引爆于“無錫一洲老板跑路”事件，這類“導(dǎo)火線”導(dǎo)出的“火”在于：第一，互保聯(lián)保體系讓風(fēng)險無限擴散開來；第二，觸發(fā)了銀行貸后管理部門的緊張情緒，行業(yè)內(nèi)一眾商戶進入銀行的“關(guān)注類”名單。在真正的危局到來前，不少銀行都想在同行行動前，悄悄抽身抽貸以求自保。
對于互保聯(lián)保，一名貸款客戶說，他的情況是自己的負(fù)債都還得起，但一想到自己因互保聯(lián)保而招來的“或有負(fù)債”，他就整夜失眠，失去經(jīng)營下去的信心。
“如果我們樂從鋼貿(mào)最后死了，那壓死我們的不是'負(fù)債’，而是腦袋里想到的'或有負(fù)債’。”他說。
“我和幾十個人有聯(lián)保，有的是以前銀行'拉郎配’來的人，我都不熟悉，我怎么去看住他們還貸呢？要是他們中有10個人、20個人都不還貸款了，我哪里有這些錢來履行擔(dān)保義務(wù)呢？”
這名貸款客戶用“螞蟻和大象”比喻自己的困惑。在他看來，個體和發(fā)生擔(dān)保關(guān)系的商戶群，就像是“螞蟻”和“大象”的關(guān)系，“前幾年情況好，就算偶爾'死’一只螞蟻，大象也能背走螞蟻；現(xiàn)在情況不行了，會'死’一只大象，難道要螞蟻背走大象嗎？”
他的這一思考在業(yè)內(nèi)很普遍。只適用于經(jīng)濟上行周期的互保聯(lián)保機制，在經(jīng)濟低速發(fā)展期，赤裸裸展現(xiàn)著中國金融缺乏創(chuàng)新、信審模式單一的硬傷。
若追究理論根源，互保互聯(lián)本身是通過抵消個體間非系統(tǒng)性風(fēng)險從而降低銀行信貸風(fēng)險的一種機制安排，但這一機制只有在風(fēng)險個別發(fā)生且金額較小時才管用，一旦風(fēng)險較為集中爆發(fā)，這一機制反而會將非系統(tǒng)性風(fēng)險變得系統(tǒng)起來，并加速風(fēng)險的擴散，從而增加貸款主體和銀行的風(fēng)險。
焦慮的貸款銀行
叫冤的貸款商戶自有它們的道理，但本報記者一旦追問，“為什么銀行貸款到期就一定要續(xù)貸”或“為什么要與那么多人聯(lián)保”時，除了“銀行希望我們多貸款”外，幾乎沒有更多的答案。直至今日，本報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，鋼貿(mào)商戶尚難理解自己的“過度融資”和此后必然的“挪用信貸資金”投作他用是一種錯誤。而互保聯(lián)保模式，亦不過是擴大融資杠桿的工具。
“中國的中小企業(yè)家往往堅持著'起早貪黑、敢闖敢搏’就應(yīng)該賺錢的樸素價值觀，他們少有信用風(fēng)險管理意識，幾乎無一有流動性風(fēng)險管理意識。”有大行廣東省分行(轄管佛山二級分行)風(fēng)控部門高管表示，中小企業(yè)家們還沒有經(jīng)歷過一個完整的經(jīng)濟周期，來習(xí)得什么是風(fēng)險管理。
在本報記者對佛山包括鋼貿(mào)在內(nèi)的多家中小企業(yè)的走訪中，當(dāng)記者試探性對信用擴張和風(fēng)險管控兩個話題進行提問時，收集到的回答往往將風(fēng)險擴張下意識認(rèn)定為一種盈利模式，即類似于“問銀行借錢(綜合成本)15個點成本，投資出去(買房、放息等)36個點回報”的思路，言下之意是“何樂而不為”；而風(fēng)險管控，對大部分中小企業(yè)來說，就只剩“鋼價是漲是跌”、“有沒有訂單”這兩個考量。
但在一場信用危機里，銀行的左右為難是實實在在的。
“今年以來，我們幾乎每個月，有時候一兩個星期就要專門拉一批存量客戶的貸款卡，不為別的，就為監(jiān)測同業(yè)們是否開始收貸。”一名大行分管授信的人士說。
這名授信部門人士舉了某家鋼貿(mào)貸款客戶為例。客戶的貸款資金，最終流向是房地產(chǎn)項目，到期無力償付主要因為短貸長投期限錯配，但地產(chǎn)項目有其客戶的股份。該行因此把這名客戶歸入了“有保有壓”中的“保”一類，并希望能夠“放水養(yǎng)魚”，靠不斷續(xù)貸來使資金期限匹配。客戶也答應(yīng)一旦所投的物業(yè)建設(shè)封頂進入銷售，將盡快回籠資金還清貸款。
但接下去的問題，讓上述授信人士頭痛。
第一，該名客戶不止在一家銀行有授信，其余銀行可不見得和這家大行想的一樣，某小銀行一看該名客戶發(fā)生逾期，就急速收貸，導(dǎo)致客戶資金鏈雪上加霜。“那些小銀行真的是下手很狠的，我們下手晚的也是受害者。”他說。
第二，該客戶牽扯進了一個又一個擔(dān)保圈，有銀行因該客戶擔(dān)保的其他商戶貸款無法償還，而將其一并告上法庭，導(dǎo)致其資產(chǎn)也被查封。
“你說我們怎么辦，好人當(dāng)?shù)阶詈笞兂?買單人’，輪到我們處置資產(chǎn)，客戶連抵、質(zhì)押物都被其他銀行查封走了。”該名授信人士說，“最后分行利潤受影響，總行怪罪處置不力，錯的都是我們。”
吃一塹長一智。這家銀行再對待別的商戶時，尤其是在該行貸款余額較少的、比較容易收縮貸款的商戶，“能收就收了吧，我們是上市公司又不是慈善機構(gòu)，一切都是照章辦事”。
救援同盟的形成
在佛山鋼貿(mào)，或在此前的一些信貸危局中，銀行之間會博弈，銀企之間也會博弈，這樣的現(xiàn)象常常產(chǎn)生。
結(jié)果顯而易見，如前文所述，一個銀行收貸，其他銀行會因為可期的利益受損而跟進，恐慌情緒蔓延，商戶覺得早晚是“死”，就喪失了合作意愿。
因此，很多危機一旦爆發(fā)就是猛烈的，病來如山倒。
但不久后，政府部門、監(jiān)管單位和銀行會意識到這種“集體非理性”，從而形成某種協(xié)調(diào)機制。在上海鋼貿(mào)的危局中，有過銀行和鋼貿(mào)商會共同參與的協(xié)調(diào)小組；在佛山，順德鋼貿(mào)銀行債權(quán)委員會(下稱“債委會”)在今年年中建立，目前已有32家成員銀行。
隨著債委會的建立，本報在采訪銀企時聽聞，從今年年中開始，恐慌情緒有所平復(fù)。一些銀行將現(xiàn)階段定性為“鋼貿(mào)救援期”，區(qū)別于過去近一年的“風(fēng)險爆發(fā)期”。
據(jù)債委會牽頭行之一的中信銀行[-2.11%資金研報]方面介紹，目前債委會已經(jīng)初步摸底了鋼貿(mào)市場情況，包括該行在內(nèi)的會員銀行都愿意維持信貸政策穩(wěn)定和目前的鋼貿(mào)信貸數(shù)額。“鋼貿(mào)融資有泡沫，但不能在風(fēng)險中期'擠泡沫’，那樣只會讓風(fēng)險擴散，現(xiàn)在維持企業(yè)現(xiàn)金流更為重要。中信銀行愿意成為維護市場穩(wěn)定、防控風(fēng)險蔓延、恢復(fù)市場信心的主力軍。”中信銀行廣州分行(現(xiàn)分管佛山二級分行)信貸管理部人士稱。
本報記者另從當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)管理部門了解到，對于鋼貿(mào)信貸風(fēng)險處置，政府已經(jīng)強力介入，協(xié)調(diào)各方，統(tǒng)一步調(diào)，采取主辦行制度、分類管理、拆圈重組、銀團貸款等技術(shù)手段穩(wěn)定企業(yè)信貸。銀行對鋼貿(mào)企業(yè)的急速收貸行為已明顯緩和，鋼貿(mào)行業(yè)市場信心逐步恢復(fù)。
至于那些已經(jīng)失血過多無力維系或有逃廢債傾向的商戶，中信稱該行的做法是“控(信貸)總量”，但可以在鋼貿(mào)企業(yè)之間“調(diào)結(jié)構(gòu)”，推動優(yōu)勝劣汰。
截至目前，中信方面稱“暫時沒有做過一個(鋼貿(mào)企業(yè)壞賬)資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣包，主要的努力都在盤活企業(yè)資金、恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，確保企業(yè)和銀行的利益最大化”。
而對于前文所述鋼貿(mào)商戶所恐慌的聯(lián)保互保，債委會嘗試一種“隔離模式”。中信方面介紹稱，根據(jù)債委會會員銀行公約，在借款主體喪失經(jīng)營能力償貸無力后，在保證人具備擔(dān)保能力且同意繼續(xù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，并如實向債權(quán)銀行申報資產(chǎn)且接受債權(quán)銀行監(jiān)管的前提下，就可以在一定程度上被“隔離”，即先對借款人進行債務(wù)追償，不足部分再向保證人進行追償，避免擴大風(fēng)險損失。
這樣的“救援”，對于求生的企業(yè)而言，是一次盤活的機會；對一眾銀行來說，或許只是無奈中的“兩害相權(quán)取其輕”：銀行已經(jīng)做好了損失的準(zhǔn)備，眼下的爭取，不過是損失程度的最小化。從多家當(dāng)?shù)劂y行人士對《第一財經(jīng)日報》的分析中可見，宏觀經(jīng)濟回暖和資產(chǎn)價格逐步回調(diào)，很可能是這場鋼貿(mào)危機中多方的唯一出路。
晚了兩年的啟示
在佛山，有一個問題是銀企雙方都在思考的：2012年初長三角鋼貿(mào)危機爆發(fā)時，華南鋼貿(mào)重鎮(zhèn)佛山的情況良好；直到去年年底，佛山銀行業(yè)鋼貿(mào)壞賬雖有上升卻并沒有飆漲。然而為什么，鋼貿(mào)貸款不良集中爆發(fā)的事件，晚了兩年還是來了？
對于晚了兩年的原因，不少受訪者向本報提供了一個思路：當(dāng)前期寬松貨幣政策進入消化期，而最終消化了大頭資金的房地產(chǎn)又進入價格調(diào)整期，危機的火，總是沿著融資“杠桿最高的地方逐漸往下燒”。
在這樣的邏輯下，用最通俗的話講，“十個瓶子幾個蓋”的資金游戲里，“蓋子”越少，實業(yè)的空心挖得越大，就越先進入危機。
“所有問題化繁為簡，就兩點，第一是流動性缺失，第二是資產(chǎn)價格縮水。”某銀行分行管理層人士分析稱。
佛山一名鋼貿(mào)擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人告訴本報記者，樂從鋼貿(mào)和周寧鋼貿(mào)(長三角鋼貿(mào)商多來自福建周寧)模式上有一定區(qū)別，比如樂從鋼材重復(fù)抵押的問題不明顯，“銷售地模式”(佛山當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)發(fā)達(dá))也使鋼材貿(mào)易需求平穩(wěn)、工業(yè)用鋼需求較多。
此外，上述負(fù)責(zé)人表示，樂從鋼貿(mào)商本地人較多，在營商環(huán)境變差的時候，“跑路”的多半是外地人，本地人總的來說愿意多支撐一段時間，一方面由于本地人當(dāng)?shù)刂脴I(yè)較多，行話說是“資產(chǎn)較厚”能擋一陣，另一方面也因為三姑六婆妻兒老小都在當(dāng)?shù)兀苈烦杀据^大。
然而，即便晚了兩年，危機還是來了，這又是為什么？長三角的鋼貿(mào)危機和佛山遇到的困境之間，是否具有相通性？
從監(jiān)管方到銀企，本報走訪詢問這一問題，共收集到四個答案。
第一，鋼價跌入谷底，鋼貿(mào)企業(yè)賺取的利潤逐漸被掏空。和多年前“只要囤貨哪怕不銷售就能賺錢”的市況相比，行業(yè)基本面變差，是長三角和佛山鋼貿(mào)共同面對的問題。
第二，即便過度融資情況沒有長三角那么“瘋狂”，但佛山鋼貿(mào)實業(yè)空心化現(xiàn)象仍不容小覷。“幾個鋼貿(mào)公司同一個實際控制人，一個實際控制人的兩三家企業(yè)自己互保，將貸款資金用來炒地炒礦、好房好車，這些現(xiàn)象都很普遍。”一名當(dāng)?shù)劂y行人士稱，貨幣寬松會帶來兩個結(jié)果，各種資產(chǎn)價格上漲帶來的盈利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實業(yè)本身，同時鋼貿(mào)商在銀行貸款極其簡單，這兩個結(jié)果疊加，就會導(dǎo)致過于發(fā)達(dá)的金融和逐漸變成融資平臺的實業(yè)。
第三，是聯(lián)保互保、票據(jù)融資等類似的模式。前者使風(fēng)險缺乏隔離機制，后者抬高了融資杠桿率和融資成本。而發(fā)達(dá)的民間借貸，也加劇了風(fēng)險程度。
第四，則是銀行的經(jīng)營機制所決定的。雖然長三角鋼貿(mào)商和佛山鋼貿(mào)商是完全不同的群體，但絕大多數(shù)貸款的銀行卻是全國性的，銀行總行的風(fēng)控政策是全國性的。“鋼鐵行業(yè)”尤其是“鋼貿(mào)”，自2012年始，就是各銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中避之唯恐不及的板塊；而“批零貿(mào)易行業(yè)”也是需要重點關(guān)注的。
“風(fēng)險是客觀存在的，但是人們對于風(fēng)險的特意關(guān)注或者過度關(guān)注本身會增加被關(guān)注主體的風(fēng)險。”一名高校金融研究人士稱，風(fēng)險和信用是硬幣兩面，“即使你的客觀風(fēng)險沒有增加，當(dāng)所有人關(guān)注你而不相信你時，你可用的信用額度急劇下降，風(fēng)險自然就真的上升了。”
當(dāng)然，無風(fēng)不起浪。對于鋼貿(mào)貸款的關(guān)注，是國家從整個宏觀經(jīng)濟層面看到了產(chǎn)能過剩這一客觀現(xiàn)實而采取的舉措。
“去年我們行總行就給各地發(fā)了(鋼貿(mào))風(fēng)險預(yù)警，其他銀行情況也差不多。”某股份制銀行佛山分行人士稱，“要是沒有上海鋼貿(mào)的問題，銀行不至于'過分理智’，一看到這邊苗頭不對，就趕緊收貸。”
情況有多嚴(yán)重？《第一財經(jīng)日報》記者獨家獲取的監(jiān)管部門截至7月末的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，整個佛山的銀行不良貸款余額從去年末的60.54億元飆升至192.14億元，7個月增幅達(dá)217%；不良貸款率也從去年末的0.85%升至2.6%。
在佛山不到200億的不良貸款余額里，投向樂從地區(qū)的鋼材貿(mào)易、塑料貿(mào)易兩個行業(yè)的壞賬就占了一半，約有100億，其中的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;就是鋼貿(mào)。
佛山鋼貿(mào)，更準(zhǔn)確地說，是佛山順德樂從鎮(zhèn)的鋼貿(mào)行業(yè)，眼下正在經(jīng)歷什么？銀行業(yè)界也在嘗試尋找原因，佛山鋼貿(mào)“大病一場”的爆發(fā)點，為什么整整晚了兩年？又為什么終究還是來了？
2014年秋，當(dāng)本報記者走訪佛山銀企，聽到的各方陳述，都隱約透露著與2012年初長三角鋼貿(mào)危局時類似的劇情：商戶從一開始的錯愕、叫冤、甚至失去信心試圖逃廢債，到最后鎮(zhèn)定下來尋找出路；銀行則從一開始的焦慮、收貸、互相博弈，到最后成立債委會步調(diào)一致嘗試救援。
追究成因，兩地鋼貿(mào)類似的劇情往往有著類似的原理：“實業(yè)空心化”讓大量資金最后落腳到了房地產(chǎn)，近一兩年來資產(chǎn)價格縮水的結(jié)果是流動性越來越緊；只適用于經(jīng)濟上升周期的“聯(lián)保互保”貸款機制成為了風(fēng)險蔓延時的“連坐”機制；風(fēng)險爆發(fā)初期銀行按照信貸政策收縮借貸總量本無可厚非，但這相當(dāng)于沒收本已“10鍋9蓋”貸款商戶手中余下的“蓋”，挪用信貸資金投地、投礦帶來的資金期限錯配，一下子水落石出。
喊冤的貸款商戶
“你看看我，我的'錢’都在啊。”一名樂從較大的鋼貿(mào)公司老板向本報記者羅列著他套用銀行貸款投下的一批物業(yè)名稱，義正詞嚴(yán)毫不遮掩。他想證明的是，他并沒有把銀行貸款賭博或揮霍掉，而“只不過”是變成了固定資產(chǎn)。
本著這樣的邏輯，不少鋼貿(mào)商對于身處危機感覺冤枉。面對本報記者的采訪，他們往往都把責(zé)任歸咎到兩件事情上：銀行的收貸、擔(dān)保機制。
“是銀行在不到一年的時間里收了將近一半的鋼貿(mào)貸款。”上述鋼貿(mào)公司老板不忘類比說：“如果在幾個月時間里，一半儲戶都提款，就算全世界最大的工商銀行[0.00%資金研報]也會倒閉啊。”
據(jù)當(dāng)?shù)劁撡Q(mào)擔(dān)保業(yè)人士監(jiān)測，去年樂從鋼貿(mào)融資總量將近900億，不算民間借貸，銀行的貸款余額超過700億，但今年年中行業(yè)總結(jié)的數(shù)據(jù)顯示，銀行的鋼貿(mào)貸款余額已經(jīng)不到400億，相當(dāng)于已經(jīng)收回去至少300億，且大部分發(fā)生在年內(nèi)。
這一切的“爆發(fā)點”是去年廣東基柏貿(mào)易有限公司董事長范應(yīng)勝資金鏈斷裂，在年底還因債務(wù)糾紛被告上法庭，范應(yīng)勝是樂從鋼鐵協(xié)會理事；同一時期，當(dāng)?shù)氐?ldquo;華南鋼貿(mào)大鱷”廣東金型重工有限公司資金周轉(zhuǎn)不靈，尋求破產(chǎn)整合。
一如長三角鋼貿(mào)危機被引爆于“無錫一洲老板跑路”事件，這類“導(dǎo)火線”導(dǎo)出的“火”在于：第一，互保聯(lián)保體系讓風(fēng)險無限擴散開來；第二，觸發(fā)了銀行貸后管理部門的緊張情緒，行業(yè)內(nèi)一眾商戶進入銀行的“關(guān)注類”名單。在真正的危局到來前，不少銀行都想在同行行動前，悄悄抽身抽貸以求自保。
對于互保聯(lián)保，一名貸款客戶說，他的情況是自己的負(fù)債都還得起，但一想到自己因互保聯(lián)保而招來的“或有負(fù)債”，他就整夜失眠，失去經(jīng)營下去的信心。
“如果我們樂從鋼貿(mào)最后死了，那壓死我們的不是'負(fù)債’，而是腦袋里想到的'或有負(fù)債’。”他說。
“我和幾十個人有聯(lián)保，有的是以前銀行'拉郎配’來的人，我都不熟悉，我怎么去看住他們還貸呢？要是他們中有10個人、20個人都不還貸款了，我哪里有這些錢來履行擔(dān)保義務(wù)呢？”
這名貸款客戶用“螞蟻和大象”比喻自己的困惑。在他看來，個體和發(fā)生擔(dān)保關(guān)系的商戶群，就像是“螞蟻”和“大象”的關(guān)系，“前幾年情況好，就算偶爾'死’一只螞蟻，大象也能背走螞蟻；現(xiàn)在情況不行了，會'死’一只大象，難道要螞蟻背走大象嗎？”
他的這一思考在業(yè)內(nèi)很普遍。只適用于經(jīng)濟上行周期的互保聯(lián)保機制，在經(jīng)濟低速發(fā)展期，赤裸裸展現(xiàn)著中國金融缺乏創(chuàng)新、信審模式單一的硬傷。
若追究理論根源，互保互聯(lián)本身是通過抵消個體間非系統(tǒng)性風(fēng)險從而降低銀行信貸風(fēng)險的一種機制安排，但這一機制只有在風(fēng)險個別發(fā)生且金額較小時才管用，一旦風(fēng)險較為集中爆發(fā)，這一機制反而會將非系統(tǒng)性風(fēng)險變得系統(tǒng)起來，并加速風(fēng)險的擴散，從而增加貸款主體和銀行的風(fēng)險。
焦慮的貸款銀行
叫冤的貸款商戶自有它們的道理，但本報記者一旦追問，“為什么銀行貸款到期就一定要續(xù)貸”或“為什么要與那么多人聯(lián)保”時，除了“銀行希望我們多貸款”外，幾乎沒有更多的答案。直至今日，本報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，鋼貿(mào)商戶尚難理解自己的“過度融資”和此后必然的“挪用信貸資金”投作他用是一種錯誤。而互保聯(lián)保模式，亦不過是擴大融資杠桿的工具。
“中國的中小企業(yè)家往往堅持著'起早貪黑、敢闖敢搏’就應(yīng)該賺錢的樸素價值觀，他們少有信用風(fēng)險管理意識，幾乎無一有流動性風(fēng)險管理意識。”有大行廣東省分行(轄管佛山二級分行)風(fēng)控部門高管表示，中小企業(yè)家們還沒有經(jīng)歷過一個完整的經(jīng)濟周期，來習(xí)得什么是風(fēng)險管理。
在本報記者對佛山包括鋼貿(mào)在內(nèi)的多家中小企業(yè)的走訪中，當(dāng)記者試探性對信用擴張和風(fēng)險管控兩個話題進行提問時，收集到的回答往往將風(fēng)險擴張下意識認(rèn)定為一種盈利模式，即類似于“問銀行借錢(綜合成本)15個點成本，投資出去(買房、放息等)36個點回報”的思路，言下之意是“何樂而不為”；而風(fēng)險管控，對大部分中小企業(yè)來說，就只剩“鋼價是漲是跌”、“有沒有訂單”這兩個考量。
但在一場信用危機里，銀行的左右為難是實實在在的。
“今年以來，我們幾乎每個月，有時候一兩個星期就要專門拉一批存量客戶的貸款卡，不為別的，就為監(jiān)測同業(yè)們是否開始收貸。”一名大行分管授信的人士說。
這名授信部門人士舉了某家鋼貿(mào)貸款客戶為例。客戶的貸款資金，最終流向是房地產(chǎn)項目，到期無力償付主要因為短貸長投期限錯配，但地產(chǎn)項目有其客戶的股份。該行因此把這名客戶歸入了“有保有壓”中的“保”一類，并希望能夠“放水養(yǎng)魚”，靠不斷續(xù)貸來使資金期限匹配。客戶也答應(yīng)一旦所投的物業(yè)建設(shè)封頂進入銷售，將盡快回籠資金還清貸款。
但接下去的問題，讓上述授信人士頭痛。
第一，該名客戶不止在一家銀行有授信，其余銀行可不見得和這家大行想的一樣，某小銀行一看該名客戶發(fā)生逾期，就急速收貸，導(dǎo)致客戶資金鏈雪上加霜。“那些小銀行真的是下手很狠的，我們下手晚的也是受害者。”他說。
第二，該客戶牽扯進了一個又一個擔(dān)保圈，有銀行因該客戶擔(dān)保的其他商戶貸款無法償還，而將其一并告上法庭，導(dǎo)致其資產(chǎn)也被查封。
“你說我們怎么辦，好人當(dāng)?shù)阶詈笞兂?買單人’，輪到我們處置資產(chǎn)，客戶連抵、質(zhì)押物都被其他銀行查封走了。”該名授信人士說，“最后分行利潤受影響，總行怪罪處置不力，錯的都是我們。”
吃一塹長一智。這家銀行再對待別的商戶時，尤其是在該行貸款余額較少的、比較容易收縮貸款的商戶，“能收就收了吧，我們是上市公司又不是慈善機構(gòu)，一切都是照章辦事”。
救援同盟的形成
在佛山鋼貿(mào)，或在此前的一些信貸危局中，銀行之間會博弈，銀企之間也會博弈，這樣的現(xiàn)象常常產(chǎn)生。
結(jié)果顯而易見，如前文所述，一個銀行收貸，其他銀行會因為可期的利益受損而跟進，恐慌情緒蔓延，商戶覺得早晚是“死”，就喪失了合作意愿。
因此，很多危機一旦爆發(fā)就是猛烈的，病來如山倒。
但不久后，政府部門、監(jiān)管單位和銀行會意識到這種“集體非理性”，從而形成某種協(xié)調(diào)機制。在上海鋼貿(mào)的危局中，有過銀行和鋼貿(mào)商會共同參與的協(xié)調(diào)小組；在佛山，順德鋼貿(mào)銀行債權(quán)委員會(下稱“債委會”)在今年年中建立，目前已有32家成員銀行。
隨著債委會的建立，本報在采訪銀企時聽聞，從今年年中開始，恐慌情緒有所平復(fù)。一些銀行將現(xiàn)階段定性為“鋼貿(mào)救援期”，區(qū)別于過去近一年的“風(fēng)險爆發(fā)期”。
據(jù)債委會牽頭行之一的中信銀行[-2.11%資金研報]方面介紹，目前債委會已經(jīng)初步摸底了鋼貿(mào)市場情況，包括該行在內(nèi)的會員銀行都愿意維持信貸政策穩(wěn)定和目前的鋼貿(mào)信貸數(shù)額。“鋼貿(mào)融資有泡沫，但不能在風(fēng)險中期'擠泡沫’，那樣只會讓風(fēng)險擴散，現(xiàn)在維持企業(yè)現(xiàn)金流更為重要。中信銀行愿意成為維護市場穩(wěn)定、防控風(fēng)險蔓延、恢復(fù)市場信心的主力軍。”中信銀行廣州分行(現(xiàn)分管佛山二級分行)信貸管理部人士稱。
本報記者另從當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)管理部門了解到，對于鋼貿(mào)信貸風(fēng)險處置，政府已經(jīng)強力介入，協(xié)調(diào)各方，統(tǒng)一步調(diào)，采取主辦行制度、分類管理、拆圈重組、銀團貸款等技術(shù)手段穩(wěn)定企業(yè)信貸。銀行對鋼貿(mào)企業(yè)的急速收貸行為已明顯緩和，鋼貿(mào)行業(yè)市場信心逐步恢復(fù)。
至于那些已經(jīng)失血過多無力維系或有逃廢債傾向的商戶，中信稱該行的做法是“控(信貸)總量”，但可以在鋼貿(mào)企業(yè)之間“調(diào)結(jié)構(gòu)”，推動優(yōu)勝劣汰。
截至目前，中信方面稱“暫時沒有做過一個(鋼貿(mào)企業(yè)壞賬)資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣包，主要的努力都在盤活企業(yè)資金、恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，確保企業(yè)和銀行的利益最大化”。
而對于前文所述鋼貿(mào)商戶所恐慌的聯(lián)保互保，債委會嘗試一種“隔離模式”。中信方面介紹稱，根據(jù)債委會會員銀行公約，在借款主體喪失經(jīng)營能力償貸無力后，在保證人具備擔(dān)保能力且同意繼續(xù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，并如實向債權(quán)銀行申報資產(chǎn)且接受債權(quán)銀行監(jiān)管的前提下，就可以在一定程度上被“隔離”，即先對借款人進行債務(wù)追償，不足部分再向保證人進行追償，避免擴大風(fēng)險損失。
這樣的“救援”，對于求生的企業(yè)而言，是一次盤活的機會；對一眾銀行來說，或許只是無奈中的“兩害相權(quán)取其輕”：銀行已經(jīng)做好了損失的準(zhǔn)備，眼下的爭取，不過是損失程度的最小化。從多家當(dāng)?shù)劂y行人士對《第一財經(jīng)日報》的分析中可見，宏觀經(jīng)濟回暖和資產(chǎn)價格逐步回調(diào)，很可能是這場鋼貿(mào)危機中多方的唯一出路。
晚了兩年的啟示
在佛山，有一個問題是銀企雙方都在思考的：2012年初長三角鋼貿(mào)危機爆發(fā)時，華南鋼貿(mào)重鎮(zhèn)佛山的情況良好；直到去年年底，佛山銀行業(yè)鋼貿(mào)壞賬雖有上升卻并沒有飆漲。然而為什么，鋼貿(mào)貸款不良集中爆發(fā)的事件，晚了兩年還是來了？
對于晚了兩年的原因，不少受訪者向本報提供了一個思路：當(dāng)前期寬松貨幣政策進入消化期，而最終消化了大頭資金的房地產(chǎn)又進入價格調(diào)整期，危機的火，總是沿著融資“杠桿最高的地方逐漸往下燒”。
在這樣的邏輯下，用最通俗的話講，“十個瓶子幾個蓋”的資金游戲里，“蓋子”越少，實業(yè)的空心挖得越大，就越先進入危機。
“所有問題化繁為簡，就兩點，第一是流動性缺失，第二是資產(chǎn)價格縮水。”某銀行分行管理層人士分析稱。
佛山一名鋼貿(mào)擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人告訴本報記者，樂從鋼貿(mào)和周寧鋼貿(mào)(長三角鋼貿(mào)商多來自福建周寧)模式上有一定區(qū)別，比如樂從鋼材重復(fù)抵押的問題不明顯，“銷售地模式”(佛山當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)發(fā)達(dá))也使鋼材貿(mào)易需求平穩(wěn)、工業(yè)用鋼需求較多。
此外，上述負(fù)責(zé)人表示，樂從鋼貿(mào)商本地人較多，在營商環(huán)境變差的時候，“跑路”的多半是外地人，本地人總的來說愿意多支撐一段時間，一方面由于本地人當(dāng)?shù)刂脴I(yè)較多，行話說是“資產(chǎn)較厚”能擋一陣，另一方面也因為三姑六婆妻兒老小都在當(dāng)?shù)兀苈烦杀据^大。
然而，即便晚了兩年，危機還是來了，這又是為什么？長三角的鋼貿(mào)危機和佛山遇到的困境之間，是否具有相通性？
從監(jiān)管方到銀企，本報走訪詢問這一問題，共收集到四個答案。
第一，鋼價跌入谷底，鋼貿(mào)企業(yè)賺取的利潤逐漸被掏空。和多年前“只要囤貨哪怕不銷售就能賺錢”的市況相比，行業(yè)基本面變差，是長三角和佛山鋼貿(mào)共同面對的問題。
第二，即便過度融資情況沒有長三角那么“瘋狂”，但佛山鋼貿(mào)實業(yè)空心化現(xiàn)象仍不容小覷。“幾個鋼貿(mào)公司同一個實際控制人，一個實際控制人的兩三家企業(yè)自己互保，將貸款資金用來炒地炒礦、好房好車，這些現(xiàn)象都很普遍。”一名當(dāng)?shù)劂y行人士稱，貨幣寬松會帶來兩個結(jié)果，各種資產(chǎn)價格上漲帶來的盈利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實業(yè)本身，同時鋼貿(mào)商在銀行貸款極其簡單，這兩個結(jié)果疊加，就會導(dǎo)致過于發(fā)達(dá)的金融和逐漸變成融資平臺的實業(yè)。
第三，是聯(lián)保互保、票據(jù)融資等類似的模式。前者使風(fēng)險缺乏隔離機制，后者抬高了融資杠桿率和融資成本。而發(fā)達(dá)的民間借貸，也加劇了風(fēng)險程度。
第四，則是銀行的經(jīng)營機制所決定的。雖然長三角鋼貿(mào)商和佛山鋼貿(mào)商是完全不同的群體，但絕大多數(shù)貸款的銀行卻是全國性的，銀行總行的風(fēng)控政策是全國性的。“鋼鐵行業(yè)”尤其是“鋼貿(mào)”，自2012年始，就是各銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中避之唯恐不及的板塊；而“批零貿(mào)易行業(yè)”也是需要重點關(guān)注的。
“風(fēng)險是客觀存在的，但是人們對于風(fēng)險的特意關(guān)注或者過度關(guān)注本身會增加被關(guān)注主體的風(fēng)險。”一名高校金融研究人士稱，風(fēng)險和信用是硬幣兩面，“即使你的客觀風(fēng)險沒有增加，當(dāng)所有人關(guān)注你而不相信你時，你可用的信用額度急劇下降，風(fēng)險自然就真的上升了。”
當(dāng)然，無風(fēng)不起浪。對于鋼貿(mào)貸款的關(guān)注，是國家從整個宏觀經(jīng)濟層面看到了產(chǎn)能過剩這一客觀現(xiàn)實而采取的舉措。
“去年我們行總行就給各地發(fā)了(鋼貿(mào))風(fēng)險預(yù)警，其他銀行情況也差不多。”某股份制銀行佛山分行人士稱，“要是沒有上海鋼貿(mào)的問題，銀行不至于'過分理智’，一看到這邊苗頭不對，就趕緊收貸。”