根據定增公告，中潤資源將募資283.68億元用于收購3家海外鐵礦石企業，并償還上述公司貸款，擴建采選礦項目，以及補充流動資金等。雖然不是重組，但公司的大手筆定增同樣達到了重組的效果。

從2015年年初至今，中潤資源逾283億元的定增金額僅次于即將借殼宏達新材的分眾傳媒。如此大手筆買到的卻是3個多年虧損的鐵礦山，而在定增對象中，德隆系的身影也閃現其中。

龍銘礦業A股還魂

6月3日，停牌兩個月之久的中潤資源發布定增公告稱，公司擬以5.9元/股定增48.08億股，募集資金283.68億元用于收購鐵礦國際（蒙古）有限公司（下稱“鐵礦國際”）、明生有限公司（下稱“明生公司”）、蒙古新拉勒高特鐵礦有限公司(下稱“新拉勒高特”)各100%股權，并償還標的公司貸款，擴建采選礦項目，以及補充流動資金。

其中，鐵礦國際、明生公司100%股權的合計作價為118.4億元，新拉勒高特作價3.79億元；償還CountryHill和中國進出口銀行貸款合計67.22億元；伊羅河公司年產2000萬噸鐵精礦采選項目投入90.14億元；剩余4.13億元用于補充流動資金。

鐵礦國際、明生公司和新拉勒高特3家礦企都為一個叫李曉明的人所控制。預案顯示，李曉明通過3家公司持有鐵礦國際和明生公司各56%的股份，持有新拉勒高特51%的股份。本次定增后，李曉明將成為此次并購的最大贏家，其到手現金將超過70億元。

公開資料很少能夠看到李曉明及其所控制的龍銘礦業，龍銘礦業所持有的也正是蒙古的鐵礦石資源。其實早在2008年胡潤百富榜的名單中，李曉明就以50億元的身價躋身第128位，且龍銘礦業曾先后謀求在香港上市。

根據當時的報道，2008年，方風雷旗下的厚樸基金和淡馬錫聯手購買了龍銘礦業3億美元的三年期可轉債。之前的2007年，公司計劃在香港上市，但隨后的金融危機使這一計劃被迫推遲。

在厚樸基金入股后，龍銘礦業于2009年重啟香港上市之路，計劃募集10億美元，但最終不了了之。隨著中潤資源一紙定增公告的出爐，李曉明借助A股完成了與資本市場的對接。

實際上，在中潤資源定增前重組時，公司計劃收購的也是某境外上市公司100%股權，由于過程復雜無奈放棄，并表示半年內不再籌劃重大資產重組，但實際上在復牌半個月之后，中潤資源就停牌定增，而收購的同樣是國外的鐵礦石資源。

為了此次近300億元的定增，中潤資源將向包括控股股東子公司在內的10家對象發行股份籌集資金，其中長沙市恒健股權投資合伙企業（有限合伙）（下稱“長沙恒健”）將認購30億元。而這家公司的背后，則閃現了德隆系的身影。

德隆魅影

在定增的認購對象中，中潤資源控股股東深圳市南午北安資產管理有限公司旗下的子公司深圳市南午北安財富管理有限公司將認購36億元。發行完成后，控股股東直接和間接持有中潤資源14.7%的股份，仍為公司第一大股東。

除了控股股東之外的9名機構投資者中，包括長沙恒健在內的4名機構投資者認購金額僅次于大股東，分別認購30億元，而長沙恒健的身份并不簡單。

在定增預案中，中潤資源介紹，長沙恒健成立于2015年2月11日，執行事務合伙人是盧建之，但98%的股份由湖南湘暉資產經營股份有限公司（下稱“湖南湘暉”）所有。盧建之雖然并沒有湖南湘暉的股份，卻是該公司的法人代表。

資本市場對于盧建之并不陌生。2014年11月12日，因造假瀕臨退市的萬福生科發布公告，將公司原第一大股東龔永福、楊榮華夫婦合計持有的26.18%股權劃撥給桃源湘暉農業投資有限公司，后者將成為公司第一大股東，公司實際控制人將變更為自然人盧建之。

萬福生科公告顯示，盧建之持有多家公司股份并擔任高級管理人員，其中就包括湖南湘暉。盧建之不但是湖南湘暉的法人代表，還擔任董事長一職。

湖南湘暉共有5名自然人股東，侯建明、熊勇、黃慎謙、李芳春、陳德權分別持股42%、30%、12%、10%、6%。據公開報道，在德隆系崩塌之后，湖南湘暉獲得了大量資產，并數次與德隆系發生牽連。

奇怪的供求

中潤資源收購的3家礦企中，明生公司還沒有任何收入。鐵礦國際2013-2014年的鐵礦石銷售收入分別為6.76億元、6.26億元，主要客戶為盧森堡公司、英菲尼迪公司。2013-2014年，公司來自盧森堡公司的銷售收入分別為6.68億元、1.19億元；來自英菲尼迪公司的銷售收入分別為842.5萬元、5.04億元。

新拉勒高特2013-2014年的鐵礦石銷售收入分別為2232.62萬元、8.75億元，且全部來自盧森堡公司。

而盧森堡公司和英菲尼迪公司均與李曉明有關。盧森堡公司為龍銘礦業的下級子公司，英菲尼迪公司則是新拉勒高特的下屬子公司。因此，鐵礦國際和新拉勒高特的鐵礦石均賣給了關聯企業。

對此，中潤資源稱，根據評估人員現場了解，鐵礦石由德明貿易有限公司銷售給最終客戶，這些客戶包括包鋼、首鋼、臨鋼等國內鋼鐵企業。至于為何將礦石賣給子公司，再由子公司轉手賣給鋼鐵廠，中潤資源并未解釋。

除了客戶之外，鐵礦國際和新拉勒高特的供應商也有所雷同。鐵礦國際的前五名供應商中，秦皇島名城工程有限公司（下稱“秦皇島名城”）和中國黑龍江國際經濟技術合作公司（下稱“黑龍江經合公司”）分別位居前兩位，2014年采購比例超過80%，2013年也接近七成。

新拉勒高特主要供應商為伊羅河公司和秦皇島名城。2013-2014年，新拉勒高特向伊羅河公司分別采購842.5萬元、5.04億元，向秦皇島名城采購金額分別為3014.33萬元、1174.36萬元。而伊羅河公司是鐵礦國際的子公司。

此外，明生公司的主要供應商為黑龍江經合公司和秦皇島圣元礦山機械有限公司。2013-2014年，明生公司分別向前者采購2.98億元、3276.93萬元；向后者采購6017.06萬元、2193.23萬元。

工商信息顯示，秦皇島名城和黑龍江經合公司的法人代表都是周立春，但2014年9月黑龍江經合公司法人代表變更為于濤，之所以變更法人代表或許與公司面臨的訴訟有關。

因為黑龍江經合公司已經被列入了全國失信被執行人名單中。根據法院判決，黑龍江經合公司、秦皇島名城的控股股東秦皇島秦龍國際實業(000159,股吧)有限公司應給付沈陽市公路建設開發總公司工程款、賠償金和設備損失等各項賠償，但兩家公司并未履行。

也就是說，鐵礦國際、明生公司和新拉勒高特的主要供應商實際上都指向了周立春為法人代表的兩家公司，而這兩家公司中的一家已經列入了全國失信名單，一家公司的大股東同樣牽扯其中。

除了失信的供應商外，在3家礦企內部同樣存在著供應關系。2013-2014年，新拉勒高特向伊羅河公司的采購金額分別為842.5萬元、5.04億元，伊羅河公司是鐵礦國際的子公司，并且也是鐵礦國際2013-2014年的全部收入來源。

伊羅河公司所從事的就是鐵礦石開采，新拉勒高特從事鐵礦石貿易，旗下子公司英菲尼迪公司主要為鐵礦石開采及其進出口業務。新拉勒高特從伊羅河公司大筆采購的究竟是什么呢？

中潤資源礦業夢

就在中潤資源大筆定增購買鐵礦石之際，國內一些海外鐵礦石項目卻面臨嚴重虧損甚至剝離的境地。就在中潤資源發布定增預案幾天后，攀鋼釩鈦公告稱，擬將持有的鞍鋼集團香港控股有限公司100%股權和鞍鋼集團投資(澳大利亞)有限公司100%股權轉讓給鞍鋼集團礦業公司。

轉讓的主要資產就是卡拉拉礦業有限公司的鐵礦項目，該鐵礦石項目2013年還盈利2.28億元，但2014年巨虧45.65億元。原本收購鐵礦石資產的安陽鋼鐵也由于鐵礦石價格低迷而終止收購。

鐵礦國際2013-2014年分別虧損3.08億元和1.13億元，新拉勒高特則虧損3.95億元和3.52億元，明生公司還沒有任何收入。即便如此，對于目前合計收入不過十幾億元且虧損連連的3家礦企來說，中潤資源還是開出了近300億元的價碼。

實際上，中潤資源多年來一直對涉礦情有獨鐘，公司從2010年開始涉礦，但礦業項目一直虧損從未盈利，甚至在2014年公司計劃將礦業項目轉出，最終不了了之。5年礦業仍未盈利，如今收購的虧損資產又能給中潤資源帶來多少利潤呢？