中鋼集團是國務(wù)院國資委管理的中央企業(yè)，其下屬一級核心子公司中鋼股份發(fā)行并由其擔(dān)保的“10中鋼債”發(fā)行規(guī)模20億元，采用5+2Y期限，票面利率為5.30%，10月20日為付息日，且面臨投資者回售行權(quán)。

中鋼股份19日發(fā)布的公告稱，為切實維護投資人權(quán)益，保障投資人利益，公司擬所持上市公司中鋼國際的股票為債券本息追加質(zhì)押擔(dān)保。

數(shù)日之前，就有外媒(彭博社)報道稱，中國發(fā)改委將召集”10中鋼債”持有人開會，發(fā)改委將在會上要求投資人不要提出回售要求，并告知投資者已有計劃可以償付。

中鋼股份是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的原料供應(yīng)商和產(chǎn)品代理商，主要經(jīng)營鐵礦石、鎳礦、螢石、鋼材、鋼坯等貿(mào)易以及提供對應(yīng)的國際貨運服務(wù)，近年公司開始加強裝備制造、科技服務(wù)及綜合服務(wù)等多元化經(jīng)營。

近年來，鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，受行業(yè)影響，中鋼集團的經(jīng)營能力也持續(xù)惡化。

招商證券固收團隊認為，自2010年以來，中鋼股份在財務(wù)方面逐漸表現(xiàn)出主營業(yè)務(wù)虧損、財務(wù)杠桿過高、債務(wù)結(jié)構(gòu)惡化、流動性指標下降等特點。雖然賬面未使用授信額度較高(2014年3月底為200億)，但中鋼集團貸款逾期一事預(yù)計將對公司從銀行貸款形成一定負面影響。

數(shù)據(jù)顯示，2013年，由于投資凈收益及營業(yè)外收入有較大增長，該公司凈利潤實現(xiàn)同比增長104.6%;然其主營業(yè)務(wù)收入1370億、成本1384億，處于虧損狀態(tài)，故盈利可持續(xù)性存疑。

2011年～2013年，中鋼集團的資產(chǎn)負債率分別為96.22%、98.10%、93.87%;總負債維持在千億元的水平，營業(yè)總收入則由1797億元減至1404億元，三年減少營收近400億元。

實際上，對于“10中鋼債”的違約，市場上已有預(yù)期。“10中鋼債”最初發(fā)行時中誠信對主體和債項信用評級分別為AA(穩(wěn)定)/AA+，2013年下調(diào)至AA-(負面)/AA-，2014年小幅上調(diào)至AA-(穩(wěn)定)/AA-。今年7月初，中誠信國際將中鋼股份及“10中鋼債”的信用等級由AA-下調(diào)為BB，屬于違約風(fēng)險較高的債券類型。

該評級報告稱，截至2013年末，中鋼集團總資產(chǎn)為1100億元，總負債為1033億元;而中鋼股份總資產(chǎn)為1000億元，總負債為950億元。中鋼股份負債占中鋼集團集團總負債92%。

2014年9月，有傳聞稱，“中鋼集團銀行貸款本息數(shù)百億元全面逾期”，雖然當(dāng)時被證明消息并不屬實，但是中鋼確實面臨資金緊張的現(xiàn)實。

2015年5月，有消息稱，截至去年12月，中鋼集團及所屬72家子公司債務(wù)逾1000億元。

“中鋼集團陷入如今的困境有很大一部分原因是2011年之前大舉擴張、粗放經(jīng)營同時積累了巨額的貸款債務(wù)所致，在整個行業(yè)步入低谷時期，風(fēng)險問題集中暴露，債務(wù)危機顯現(xiàn)。”招商證券固收團隊分析稱。