需求大幅回落

相關數據顯示，上周滬市終端線螺采購11065噸，環比下跌8.46%。11月終端采購連續三周環比回落。另外，華東連續降雨、北方地區接連的雨雪和霧霾天氣使原已極度疲弱的鋼市需求雪上加霜。

我們一線調研時發現，11月無論鋼廠還是貿易商出貨都明顯下滑。下半年新開工工地不多，尤其是房地產開工偏少，需求總量不足。多地受到雨雪天氣影響，施工進度普遍拖延，且均無趕工期計劃。最后，市場資金緊張、信心不足，各環節均以降庫為主，也對價格造成制約。

鋼廠產量繼續下滑

據中鋼協統計，10月下旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量164.60萬噸，旬環比下降2.92%。上周全國高爐開工率為77.76%，環比下降0.55個百分點。唐山地區高爐開工率為81.71%，環比下降1.83個百分點。近期鋼廠減產幅度較前期有所增加，由于今年北材南下困難，北方鋼廠壓力普遍偏大。

鋼廠庫存明顯上升。由于出貨受阻，鋼廠庫存被動上升，山東區域鋼廠庫存甚至單周上升幅度接近20%，其他區域鋼廠庫存也有不同程度上升。庫存上升導致鋼廠庫存占款以及降價壓力明顯增大，也加重了鋼廠的檢修壓力。

鋼廠價格全面下調

上周國內板材企業鞍鋼、本鋼、首鋼、河北鋼鐵等相繼出臺12月價格政策，整體未能跟隨寶鋼平盤的步伐，以全面下調為主，顯示板材企業訂單壓力較建材更大。建筑鋼材廠家價格本周也以全面下調為主，其中方大特鋼、萍鋼等鋼廠出廠價格下調80—130元/噸不等，鄂鋼、裕豐、包鋼、昆鋼等鋼廠也對出廠價格下調20—60元/噸不等。

原料成本明顯下降。近期礦價持續下滑，河北地區66%鐵精粉現貨價格495元/噸，周環比下跌30元/噸。鋼廠停產風暴愈演愈烈使市場需求持續萎縮，現貨價格拖累明顯。從鋼廠了解情況來看，目前各家鋼廠均為低庫存運行，部分鋼廠表示仍有一定壓縮空間。鋼廠普遍表示當前鐵礦抄底意愿不強，主要原因包括第一虧損嚴重，第二資金緊張，第三預期悲觀。

綜上所述，近期螺紋鋼期貨主力1605合約繼續下挫，上周鋼廠開工率有所回落，但需求萎縮速度，導致華東現貨價格上周快速大幅下跌。總體來看，鋼廠減產進程依然緩慢，供給的收縮依然慢于需求萎縮速度，操作上建議延續反彈加空思路。