國內經濟數據平穩，三中全會政策利好仍在發酵，鋼價反彈動能較強

雖然近期二、三線城市房地產調控政策相繼出爐，但這些政策的出臺在市場的預期之內，對于鋼材市場的影響有限。受益于減產預期以及鋼材社會庫存偏低，鋼價還將向上拓展空間。

近期煤焦鋼期貨價格走勢出現一定分化，其中螺紋鋼期價領漲，煤焦期價跟漲明顯。由于國內經濟數據平穩以及三中全會提出的改革措施仍然在發酵，螺紋鋼期價反彈動能較強，再結合當前鋼市的基本面，我們認為，鋼價仍將振蕩偏強運行。

現貨市場平穩

近期國內市場建筑鋼材價格變化不大，截至11月29日，全國主要城市三級螺紋鋼（20毫米規格）平均價格為3565元/噸。分區域來看，華東地區資源緊俏，螺紋鋼價格拉高，但下游需求偏弱，供需雙方出現僵持狀況；北方地區由于季節性需求下滑明顯，螺紋鋼價格走勢偏弱；華南地區庫存量回升抑制螺紋鋼價格漲幅。考慮到目前社會資源補充緩慢，尤其是華東地區鋼廠庫存偏低，市場在短期內暫不會形成明顯的銷售壓力。另外，近日沙鋼公布12月上旬建筑鋼材價格調整信息，其中螺紋鋼價格上調80元/噸，這對螺紋鋼價格產生一定提振作用。預計國內市場鋼材價格仍將以平穩運行為主。

鋼市減產預期較濃

三中全會提出的改革理念強調經濟轉型和生態環境保護，加之近期北方地區霧霾天氣被廣泛詬病，市場對于環保治理的預期較為強烈。據悉，自11月18日起，河北省公安、環保部門將聯合開展環保史上最嚴的“斬污”行動，涉及鋼鐵、化工、焦化、造紙等諸多行業。近日在河北省政府統一部署下，唐山、邯鄲、承德三市集中拆除了8家鋼企高爐10座、轉爐16座，共減少煉鐵產能456萬噸、煉鋼產能680萬噸，產能治理和環保整頓將有利于緩解當前鋼材供給過剩問題。另外，河北省此前印發的《河北省大氣污染防治行動計劃實施方案》提到，到2017年，河北省將削減鋼鐵產能6000萬噸，削減數量巨大。

低庫存給予鋼市支撐

受到前期鋼價反彈帶動，加上臨近年底各地基建工程和地產項目趕工，下游用鋼量有所增加，從而促使鋼材社會庫存連續下降。截至11月22日，螺紋鋼庫存量為512萬噸，大幅低于2013年平均庫存742萬噸；全國鋼材主要品種庫存總量為1346萬噸，同樣遠低于全年1686萬噸的均值，較年內高點下降近40%。全國鋼材社會庫存最近八周連續下降，連創年內低點，去庫存幅度遠高于歷史同期。而且目前的鋼材社會庫存相比消費量來說還處在偏低水平，同時鋼廠到貨成本偏高，市場惜售情緒加重，現貨價格得到支撐。

綜上分析，雖然近期二、三線城市房地產調控政策相繼出爐，但這些政策的出臺在市場的預期之內，對于鋼材市場的影響有限。筆者認為，受益于減產預期以及鋼材社會庫存偏低，鋼價還將向上拓展空間。