黑色產(chǎn)業(yè)鏈期現(xiàn)套利方面，上周受期貨價(jià)格回調(diào)影響，除熱軋板卷基差走弱外，其他品種基差均走強(qiáng)，且成材期貨與方坯價(jià)差也在一定程度上走弱。
分析當(dāng)前影響因素來看，市場情緒方面，上周，中國鋼市情緒指數(shù)明顯回落，各品種情緒指數(shù)均回到50榮枯線附近徘徊。在上周末鋼坯大漲刺激下，周初各地價(jià)格大幅拉高，不過，經(jīng)過前一輪的瘋漲快跌后，本輪市場表現(xiàn)明顯理性，后半周在期貨回落的拖累下，現(xiàn)貨市場窄幅震蕩整理。目前來看，市場供需未出現(xiàn)明顯失衡，鋼廠、社會庫存雙降，現(xiàn)貨價(jià)格有所支撐，市場心態(tài)以穩(wěn)為主。
鋼市供給方面，2016年3月上旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼158.74萬噸，旬環(huán)比下降0.28%。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周全國163家鋼廠高爐開工率為77.76%，較上周增0.41%；60.12%鋼廠盈利，增4.29%；仍有部分高爐處于烘爐狀態(tài)，暫未出鐵水，下周推遲復(fù)產(chǎn)鋼廠較多。從兩組數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，雖然未來兩周高爐開工率仍將有所上升，但是整體供給壓力增加不明顯。另外，鋼材整體庫存仍然偏低也一定程度上緩解鋼市供給壓力。
終端需求方面，鋼材出口或?qū)p少以及一線城市房地產(chǎn)調(diào)控升級成為近日市場關(guān)注的焦點(diǎn)。鋼材出口方面，國外對中國進(jìn)口鋼材限制措施繼續(xù)升級，預(yù)計(jì)3月~4月份，我國鋼材出口受季節(jié)性因素影響有可能環(huán)比2月份有所增加，但同比依舊下降。房地產(chǎn)市場，上海、深圳的房地產(chǎn)調(diào)控措施在市場預(yù)期中出臺，將一定程度上抑制市場炒作熱情，但是，由于其在市場預(yù)期中，且并未影響三線、四線城市去庫存預(yù)期，因而，對盤面利空影響有限。
國內(nèi)宏觀方面，繼此前公布的1月~2月份我國固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資等重要數(shù)據(jù)走好后，1月~2月份我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總同比增長4.8%，結(jié)束此前連續(xù)7個月下滑的態(tài)勢，為我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈又增添新的證據(jù)，利多金融市場走勢。
國際宏觀方面，整體來看，美國經(jīng)濟(jì)仍存隱憂，制約美聯(lián)儲進(jìn)一步加息步伐，因此，在美聯(lián)儲3月份宣布推遲加息后，市場對其是否會選擇6月份加息也存在較大爭議，對其當(dāng)前金融市場影響呈中性偏多。綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)外宏觀環(huán)境中性偏多，黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗阡搹S復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢、春季需求上升及鋼材庫存偏低等利多因素影響，表現(xiàn)將繼續(xù)偏強(qiáng)；但是，經(jīng)過此前的上漲后，市場心態(tài)趨于理性，價(jià)高量跌、價(jià)低量增成為市場主要操作手段，因而，近期黑色系價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中漲跌互現(xiàn)的格局。操作上，單純從套利角度分析，不存在較好的基差套利機(jī)會；但是，現(xiàn)貨貿(mào)易商仍建議借現(xiàn)貨上漲時降低現(xiàn)貨庫存，尋求期貨價(jià)格支撐，建議觀注虛擬庫存機(jī)會。
跨期套利方面，目前螺紋鋼和鐵礦石主力合約均已換月完畢，螺紋鋼新主力合約為1610合約，鐵礦石新主力合約為1609合約，焦炭主力合約仍為1605合約。從螺紋鋼1605合約與1610合約價(jià)差走勢來看，目前，5月合約與10月合約價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至100點(diǎn)以上，不適合繼續(xù)走高，也難有價(jià)差回落的可能，因而恐難再次出現(xiàn)“買五賣十”的入場點(diǎn)；鐵礦石跨期套利方面，鐵礦石5月與9月合約價(jià)差快速回落，基于筆者判斷62%品位普氏指數(shù)短期仍將處于50美元/噸~60美元/噸區(qū)間波動，筆者認(rèn)為，鐵礦石5月與9月價(jià)差回落后仍存在再次擴(kuò)大的可能，因而，建議投資者開始關(guān)注鐵礦石“買五賣九”跨期套利，入場點(diǎn)可設(shè)置在價(jià)差25元/噸以內(nèi)。
跨品種套利方面，上周螺紋鋼與焦炭、螺紋鋼與鐵礦石、焦炭與焦煤比值及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差均回升，且螺紋鋼與鐵礦石比值回升幅度較大。目前鋼廠利潤仍處于修復(fù)中，因而，成材與原材料比值及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差均走強(qiáng)；考慮到鋼材當(dāng)前偏強(qiáng)的基本面及市場情緒，筆者認(rèn)為短期鋼廠利潤不會出現(xiàn)明顯回落，甚至存在進(jìn)一步改善的可能，但是，繼續(xù)改善的空間有多大，存在較大的不確定性，因而，當(dāng)前點(diǎn)位建議投資者不要盲目參與做多鋼廠利潤的套利操作。
綜合上述分析，筆者認(rèn)為，螺紋鋼1605合約與1610合約價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至100點(diǎn)以上，不適合繼續(xù)走高，也難有價(jià)差大幅回落的可能，因而，恐難再次出現(xiàn)“買五賣十”的入場點(diǎn)；鐵礦石5月與9月合約價(jià)差快速回落，9月與1月價(jià)差仍徘徊于20點(diǎn)附近，基于筆者判斷62%品位普氏指數(shù)短期仍將處于50美元/噸~60美元/噸區(qū)間波動，筆者認(rèn)為，鐵礦石5月與9月價(jià)差回落后仍存在再次擴(kuò)大的可能，因而，建議投資者開始關(guān)注鐵礦石“買五賣九”跨期套利，入場點(diǎn)可設(shè)置在價(jià)差20元/噸~30元/噸區(qū)間。
分析當(dāng)前影響因素來看，市場情緒方面，上周，中國鋼市情緒指數(shù)明顯回落，各品種情緒指數(shù)均回到50榮枯線附近徘徊。在上周末鋼坯大漲刺激下，周初各地價(jià)格大幅拉高，不過，經(jīng)過前一輪的瘋漲快跌后，本輪市場表現(xiàn)明顯理性，后半周在期貨回落的拖累下，現(xiàn)貨市場窄幅震蕩整理。目前來看，市場供需未出現(xiàn)明顯失衡，鋼廠、社會庫存雙降，現(xiàn)貨價(jià)格有所支撐，市場心態(tài)以穩(wěn)為主。
鋼市供給方面，2016年3月上旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼158.74萬噸，旬環(huán)比下降0.28%。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周全國163家鋼廠高爐開工率為77.76%，較上周增0.41%；60.12%鋼廠盈利，增4.29%；仍有部分高爐處于烘爐狀態(tài)，暫未出鐵水，下周推遲復(fù)產(chǎn)鋼廠較多。從兩組數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，雖然未來兩周高爐開工率仍將有所上升，但是整體供給壓力增加不明顯。另外，鋼材整體庫存仍然偏低也一定程度上緩解鋼市供給壓力。
終端需求方面，鋼材出口或?qū)p少以及一線城市房地產(chǎn)調(diào)控升級成為近日市場關(guān)注的焦點(diǎn)。鋼材出口方面，國外對中國進(jìn)口鋼材限制措施繼續(xù)升級，預(yù)計(jì)3月~4月份，我國鋼材出口受季節(jié)性因素影響有可能環(huán)比2月份有所增加，但同比依舊下降。房地產(chǎn)市場，上海、深圳的房地產(chǎn)調(diào)控措施在市場預(yù)期中出臺，將一定程度上抑制市場炒作熱情，但是，由于其在市場預(yù)期中，且并未影響三線、四線城市去庫存預(yù)期，因而，對盤面利空影響有限。
國內(nèi)宏觀方面，繼此前公布的1月~2月份我國固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資等重要數(shù)據(jù)走好后，1月~2月份我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總同比增長4.8%，結(jié)束此前連續(xù)7個月下滑的態(tài)勢，為我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈又增添新的證據(jù)，利多金融市場走勢。
國際宏觀方面，整體來看，美國經(jīng)濟(jì)仍存隱憂，制約美聯(lián)儲進(jìn)一步加息步伐，因此，在美聯(lián)儲3月份宣布推遲加息后，市場對其是否會選擇6月份加息也存在較大爭議，對其當(dāng)前金融市場影響呈中性偏多。綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)外宏觀環(huán)境中性偏多，黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗阡搹S復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢、春季需求上升及鋼材庫存偏低等利多因素影響，表現(xiàn)將繼續(xù)偏強(qiáng)；但是，經(jīng)過此前的上漲后，市場心態(tài)趨于理性，價(jià)高量跌、價(jià)低量增成為市場主要操作手段，因而，近期黑色系價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中漲跌互現(xiàn)的格局。操作上，單純從套利角度分析，不存在較好的基差套利機(jī)會；但是，現(xiàn)貨貿(mào)易商仍建議借現(xiàn)貨上漲時降低現(xiàn)貨庫存，尋求期貨價(jià)格支撐，建議觀注虛擬庫存機(jī)會。
跨期套利方面，目前螺紋鋼和鐵礦石主力合約均已換月完畢，螺紋鋼新主力合約為1610合約，鐵礦石新主力合約為1609合約，焦炭主力合約仍為1605合約。從螺紋鋼1605合約與1610合約價(jià)差走勢來看，目前，5月合約與10月合約價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至100點(diǎn)以上，不適合繼續(xù)走高，也難有價(jià)差回落的可能，因而恐難再次出現(xiàn)“買五賣十”的入場點(diǎn)；鐵礦石跨期套利方面，鐵礦石5月與9月合約價(jià)差快速回落，基于筆者判斷62%品位普氏指數(shù)短期仍將處于50美元/噸~60美元/噸區(qū)間波動，筆者認(rèn)為，鐵礦石5月與9月價(jià)差回落后仍存在再次擴(kuò)大的可能，因而，建議投資者開始關(guān)注鐵礦石“買五賣九”跨期套利，入場點(diǎn)可設(shè)置在價(jià)差25元/噸以內(nèi)。
跨品種套利方面，上周螺紋鋼與焦炭、螺紋鋼與鐵礦石、焦炭與焦煤比值及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差均回升，且螺紋鋼與鐵礦石比值回升幅度較大。目前鋼廠利潤仍處于修復(fù)中，因而，成材與原材料比值及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差均走強(qiáng)；考慮到鋼材當(dāng)前偏強(qiáng)的基本面及市場情緒，筆者認(rèn)為短期鋼廠利潤不會出現(xiàn)明顯回落，甚至存在進(jìn)一步改善的可能，但是，繼續(xù)改善的空間有多大，存在較大的不確定性，因而，當(dāng)前點(diǎn)位建議投資者不要盲目參與做多鋼廠利潤的套利操作。
綜合上述分析，筆者認(rèn)為，螺紋鋼1605合約與1610合約價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至100點(diǎn)以上，不適合繼續(xù)走高，也難有價(jià)差大幅回落的可能，因而，恐難再次出現(xiàn)“買五賣十”的入場點(diǎn)；鐵礦石5月與9月合約價(jià)差快速回落，9月與1月價(jià)差仍徘徊于20點(diǎn)附近，基于筆者判斷62%品位普氏指數(shù)短期仍將處于50美元/噸~60美元/噸區(qū)間波動，筆者認(rèn)為，鐵礦石5月與9月價(jià)差回落后仍存在再次擴(kuò)大的可能，因而，建議投資者開始關(guān)注鐵礦石“買五賣九”跨期套利，入場點(diǎn)可設(shè)置在價(jià)差20元/噸~30元/噸區(qū)間。