進口內銷均出現回落

5月鋼廠出貨繼續環比下降。從實際出貨情況來看，3、4、5月呈現逐漸下滑的特征。從需求細分領域分析，3月是補庫需求、剛需、投機需求同時爆發，4月是補庫需求減少、以投機和剛需為主，5月恢復到剛需的隨采隨用節奏。目前5月需求較4月下降10%左右，后期再恢復到3月高點存在極大難度。季節性規律而言，6月農忙疊加梅雨，需求環比繼續回落的概率較大。

4月至今，鋼材出口報價大幅回落，截止最新，螺紋出口報價到310—315美元/噸，折合人民幣2150—2200元/噸。熱卷（冷軋基料）出口報價370美元/噸，折合人民幣2500元/噸，較前期下跌100美金/噸以上。且出口訂單明顯縮減，鋼廠普遍反映接單困難，以執行前期訂單為主。

鋼廠繼續復產，庫存反季節上升

按照最新原料成本測算，當前鋼廠主流鐵水成本在1250—1350元/噸，普碳鋼坯過磅生產成本1850—1900元/噸，螺紋生產成本1950—2100元/噸，熱卷生產成本2150—2250元/噸。目前各區域鋼材出廠價格不同，鋼坯在盈虧平衡附近，螺紋利潤從0到200元/噸不等，熱卷利潤200—300元/噸不等。盡管利潤大幅縮減，但大部分盈利鋼廠維持滿負荷生產，甚至5月下旬仍有鋼廠繼續復產。部分三線小廠已經到成本線邊緣。目前鋼廠采取的方案主要有三種：一是降低入爐品位，減少出鐵量；二是減少成材生產，增加鋼坯外賣；三是部分電爐企業開始縮短生產時間。每年5月鋼廠鐵水成本是年后最高水平，也可以理解為2000—2100元/噸是階段性螺紋成本上限。等高價成本置換完畢之后，后期成本平臺或呈下行趨勢。

另外，鋼材社會庫存反季節上升。從近三年社會庫存來看，2014年僅在國慶后發生過庫存上升，其余時間都是下降狀態；2015年6月出現過三周庫存上升，但三周僅增加12萬噸不到；2016年5月連續三周庫存累計上升接近50萬噸，這種反季節性增庫在歷史上極為少見。從鋼廠庫存來看，一線品牌廠家由于協議戶主導以及政府工程指定等優勢，庫存上升尚不明顯，但是三線品牌鋼廠沒有協議戶和重點工程需求做緩沖，庫存上升壓力較大。從增庫節奏來看，4月下旬到5月上旬，鋼廠庫存出現普遍上升，但5月中旬以后有一波集中補庫，庫存出現一定消耗。

總體來看，由于庫存積累時間尚短，且5月低價補庫需求仍在，鋼廠庫存雖有上升但絕對值仍低。需要警惕的是，由于產銷不能完全平衡，鋼廠庫存有反復上升的壓力，降價銷售壓力較大。5月鋼廠產銷情況并不樂觀，6月面臨鋼市傳統淡季。如果產量不能有效調整，那么市場的供需矛盾加劇，后市鋼價下行壓力沉重。