滬鋼在4月下旬至5月上旬快速跳水之后，市場做空動能得到充分釋放，下跌之勢明顯放緩。而6月以來，受大宗商品整體反彈的系統(tǒng)性因素提振以及唐山地區(qū)停限產(chǎn)措施的刺激，滬鋼主力合約1610止跌反彈，一度連續(xù)五個交易日錄得上漲。雖然近一個月以來鋼廠噸鋼利潤快速下跌，但是成材產(chǎn)量依舊維持慣性高位。隨著淡季因素對下游需求的負面影響不斷加劇，在鋼廠有效減產(chǎn)之前，鋼材現(xiàn)貨供需矛盾仍將進一步激化，并對期貨盤面造成壓力。

期現(xiàn)價格雙下滑

受唐山市采取停限產(chǎn)措施的影響，6月上旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼174.16萬噸，旬環(huán)比減少3.61萬噸，降低2.03%。據(jù)此估算，當旬全國日產(chǎn)粗鋼234.75萬噸，旬環(huán)比降低1.59%。隨著唐山市第二階段停限產(chǎn)措施的執(zhí)行，預計本月中旬鋼材產(chǎn)量將進一步下滑。不過相對于疲弱的需求，供給降幅仍然較為有限，短期內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨將處于供需兩弱的暫穩(wěn)狀態(tài)。

與此同時，近期噸鋼利潤持續(xù)下滑，鋼廠已普遍處于盈虧邊緣，壓縮原料成本的意愿不斷增強。整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈利潤的減少，未來將逐漸從下游鋼廠向上游原料端傳導，焦炭報價很可能會因鋼廠的打壓而重回弱勢，在此過程中，鋼價也將獲得進一步的下跌空間。

終端消費疲軟

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，5月下旬，94家中鋼協(xié)重點監(jiān)測鋼鐵企業(yè)鋼材銷售結(jié)算量為1859.73萬噸，日均銷售169.07萬噸，旬環(huán)比日均增加17.36萬噸，增幅11.44%；當旬粗鋼銷售結(jié)算量為106.24萬噸，日均銷售9.66萬噸，旬環(huán)比日均增加4.47萬噸，增幅9.87%。短期來看，國內(nèi)鋼材需求已基本見頂，隨著天氣漸趨炎熱，近期全國范圍內(nèi)降雨頻繁，在延緩了建筑工地施工進度的同時，也顯著抑制了終端用戶的鋼材消費量。

而從中長期需求的角度分析，作為螺紋鋼主要需求端的房地產(chǎn)市場亦開始降溫。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資34564億元，同比名義增長7.0%，增速比1—4月回落0.2個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積651338萬平方米，同比增長5.6%，增速比1—4月回落0.2個百分點；房屋新開工面積59522萬平方米，增長18.3%，增速回落3.1個百分點。異常火爆的樓市已引起監(jiān)管層重視，一二線重點城市存在重啟限購政策的可能。同時部分銀行因前期放貸速度過快，近期亦開始收緊房貸。隨著投機性需求漸趨平靜，后期房地產(chǎn)市場將持續(xù)承壓，并對鋼材中長期需求形成抑制。

庫存暫時性持穩(wěn)

近期，鋼材社會庫存基本持穩(wěn)，6月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存總量為812.6萬噸，環(huán)比增加1萬噸，上升0.13%。其中鋼材市場庫存總量為708.5萬噸，較上月略減4萬噸，下降0.56%；港口庫存為104.1噸，比上月增加5噸，上升5.03%。在對后市的悲觀預期之下，目前貿(mào)易商拿貨意愿較低，預計未來鋼材社會庫存將繼續(xù)穩(wěn)步下滑，對市場影響有限。

而就鋼廠成材庫存來看，6月上旬末，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1420.06萬噸，較上一旬末增長1.7%，較上月同期增長2.8%。在產(chǎn)量下滑的同時，鋼企廠內(nèi)庫存卻開始積累，足見淡季因素已開始發(fā)酵，鋼廠未來銷售壓力將進一步凸顯。且隨著唐山停限產(chǎn)措施告一段落，近期當?shù)劁搹S將會陸續(xù)復產(chǎn)，而后期需求有限，鋼廠庫存將繼續(xù)積累，進而對滬鋼造成壓力。