中期研究院的劉潔為我們梳理了鋼鐵整個產業鏈上中下游的情況，給出她對螺紋鋼、焦煤焦炭以及鐵礦石在2014年走勢的預測。

　　螺紋鋼期貨與現貨在12月均為下跌，現貨下跌5%，期貨下跌2.63%，都創下了史上最弱的記錄。究其原因，一方面是由于QE退出與國內央行對流行性控制帶來的資金面緊張，另一方面則是補庫存時間相對較晚影響了市場信心。年中年末資金面緊張是常態，因此資金面的緊張只能算短期沖擊。

　　產業鏈上游，焦炭期貨弱于現貨，顯示了期貨市場對減產爆破反應過度。同樣反應過度的有焦煤，弱于焦炭也弱于螺紋鋼。而鐵礦石則在反應過度之后出現了修復。

　　對于近期的行情，劉潔認為可以期待弱勢后的好轉。首先，春節前后2-3個月補庫存的到來會支撐螺紋鋼價格，但這需要確認。而產業鏈的走勢很有可能是上漲中原料先強后弱，而鋼材先弱后強。

　　對比螺紋鋼價格與鐵礦石普氏指數后，劉潔認為目前螺紋鋼期價處于頂部區間。頂部區間的特征是螺紋鋼期貨價格與普氏指數比值在26.5-29，正是目前所處的區間；相應的底部區間的特征是螺紋鋼期貨價格與普氏指數比值在33-36。預計2014年下跌時間2到4個月，鐵礦石價格會比螺紋鋼弱。

　　劉潔看多下半年的走勢。

　　首先從工業增加值和CPI的運行周期看，二者經過長時間的下跌、再經過近2年的震蕩后應該能夠迎來一個景氣周期，只是經濟增長點究竟在哪還未可知。

　　另外，供應端的利好產生疊加效應。2013年黑色金屬冶煉及加工固定資產投資增速大幅下降導致冶煉產能在2013年擴張速度放緩，產能基本與2012年持平，產能本身沒有繼續擴張就是一大利好。當然，還有霧霾治理對螺紋鋼產量的限制。

　　劉潔認為上游品種表現會弱于鋼材。譬如動力煤滯后鋼材價格和焦煤價格時間比較長（3-5個月），因此鋼材價格在下跌的時候動力煤的下跌可能在3-5個月之后才會做出反應。

　　劉潔期待明年上半年的破和下半年的立。其他原材料雖然與鋼材價格走勢有一定時間上的滯后，但基本也在追隨鋼材價格的走勢，只是有相對強弱的變化。她建議穩健投資者可以密切關注產業鏈各品種之間的對沖策略。