鋼價上漲過程中，鋼貿商大肆補庫，成為行情大幅上漲的一大助力。誰料想，“過山車”行情一轉眼就到來，2月份補庫的鋼貿商們忍痛降價拋售，進一步加劇價格跌幅。
“由于小旺季的終端需求不及市場前期預期那么旺盛，黑色產業鏈各環節去庫存速度也較慢。再疊加資金流動性收緊，導致托盤貿易的資金頗為緊張，鋼礦的中小現貨貿易商信心出現崩塌，現貨市場出現拋售現象。”國投安信期貨分析師曹穎表示。
分析人士指出，高利潤下高爐開工穩步上行，粗鋼日產同比處在歷史高位，供給端壓力仍存。
黑色系的“黑色星期一”
“2月份前后鋼材價格一路看漲，我大量補庫，補到整個庫房都滿了。誰知道3月中下旬，鋼價一跌再跌，只好降價拋貨，平均一噸虧200元。”山東一家鋼貿商表示。
現貨市場的拋售，帶來了價格的滑鐵盧，這在期貨市場也有所體現。在短暫反彈了兩個交易日之后，黑色系迎來“黑色星期一”。焦煤、焦炭期貨主力合約分別下跌4.04%、2.44%；自4月7日以來，更是分別累計下跌了18.7%、16.29%。螺紋鋼和鐵礦石期貨主力合約盤中亦大幅下挫，尾盤由綠翻紅，分別微漲0.24%和0.3%；3月17日以來則分別累計下跌14.79%、23.09%。
“鋼材、鐵礦石期現貨價格春節后由于過高需求預期而形成的價格泡沫，在短時間內迅速完成了擠壓過程。煤焦由于自身基本面不差，現貨價格目前相對堅挺，但在鋼價大幅回落的環境之下，也難逃加速補跌的命運。”曹穎說。
即便價格短時間內跌去近20%，但鋼廠利潤依然維持高位。4月21日當周，Mysteel調查的163家鋼廠中，有78鋼廠高爐檢修，與此前一周比減少1家；高爐開工率77.9%，較此前一周上漲0.28%；產能利用率86.06%，較此前一周增加0.57%；檢修容積105524立方米，較此前一周減少5260立方米；鋼廠盈利率72.39%，較此前一周減少13.5%。
數據還顯示，利潤高企帶動復產動力，產量有增無減。據國家統計局統計，3月份，全國生鐵、粗鋼和鋼材(含重復材)產量分別為6200萬噸、7200萬噸和9676萬噸，分別同比增長1.3%、1.8%和-0.7%；平均日產粗鋼232.26萬噸，創歷史新高，比1-2月份增加14.01萬噸，增長6.42%。
信達期貨分析師韓飛表示，當前高利潤下高爐開工穩步上行，粗鋼日產同比處在歷史高位，供給端壓力仍存。
供求關系再失衡
“螺紋鋼是黑色系中的龍頭品種，本輪下跌的主要誘因是供應增量明顯而需求或已見頂，供應增量從3月份粗鋼日產量創歷史新高及不停回升的高爐開工率都可以得到驗證，需求見頂的依據則是房地產銷售增速的下降和嚴厲的調控政策。”夏學釗表示。
鋼材的供應層面暗流涌動，粗鋼產量明顯增加的同時，凈出口量則有所減少。據海關總署統計，3月份，全國出口鋼材756萬噸，同比下降24.3%；進口鋼材130萬噸，同比增長2.4%；凈出口折粗鋼650萬噸，同比減少254萬噸，下降28.1%。鋼鐵產量增加、凈出口量減少使國內市場供需矛盾有所加劇。
另有消息指出，山西煤炭行業今年不再實施276個工作日制度；煤炭企業職工恢復正常工作時間；在壓減低效產能的基礎上，今年山西省將新增優質產能7000萬噸。
信達期貨分析師盛佳峰表示，焦炭方面，獨立焦企焦炭庫存維持歷史同比低位；環保限產限制開工率上行空間，整體供給壓力較小。鋼廠開工率仍較高，但隨著利潤下滑，補庫積極性下降。目前焦炭現貨仍相對堅挺，但鋼材弱勢亦對其形成拖累。
夏學釗表示，鐵礦石供過于求明顯；螺紋鋼需求不及預期且即將步入淡季，供應壓力或將顯現；煤焦受環保限產因素影響，庫存處于低位、供應壓力相對較小。
信達期貨提供數據顯示，主要港口鐵礦石庫存為13135萬噸，環比下降0.76%，同比增加32.16%。大中型鋼廠平均庫存可用天數22天，鐵礦石庫存持續下滑，同比已處于歷史低位。
唯鋼價馬首是瞻
盡管近期黑色系跌幅明顯，但期貨相對現貨仍然處于貼水狀態。
“當前螺紋鋼、鐵礦石、焦炭、焦煤四個主要品種期貨主力合約較現貨均處于貼水格局，貼水幅度分別為14%、10%、24%、21%。”夏學釗說。
其認為，各品種走勢仍取決于供需面變化，操作上可考慮品種間的強弱對沖組合。螺紋鋼反彈的希望寄托在中頻爐清理政策推進引發的鋼廠減產；煤焦則以跟隨鋼價走勢為主，但因供應壓力不大且貼水幅度最深，或表現相對偏強；鐵礦石下行壓力仍然較大。
曹穎表示，當前原材料本身的供需矛盾都不突出，主要的市場矛盾都集中于鋼材供需上。從高爐產能利用率數據來看，長流程鋼材供應量已快見頂。終端需求短期繼續分化，建筑鋼材需求依然表現較好，板材需求繼續低迷。不過，后期鋼材需求季節性走弱，且市場對于今年鋼材需求普遍持前高后低的預期，因此鋼價恐難逃繼續震蕩下行的命運，可以逢高繼續持有空單。
“原材料跟隨鋼價走弱的態勢短期不會改變，但品種間表現會有所分化。其中，煤焦屬于劇烈的補跌行情，當前表現最為疲弱；而鐵礦石則已率先完成了與鋼價的同步下跌，短期繼續下行的阻力會相對較大，建議對鐵礦石空單逐漸進行減持。”曹穎說。
寶城期貨分析師湯祚楚也認為，鋼材價格近期大幅下跌，鋼廠盈利能力轉弱，鋼廠利潤向煤焦行業傳導的空間受限，煤焦市場信心難免受到拖累，預計煤焦價格偏弱震蕩。
“由于小旺季的終端需求不及市場前期預期那么旺盛，黑色產業鏈各環節去庫存速度也較慢。再疊加資金流動性收緊，導致托盤貿易的資金頗為緊張，鋼礦的中小現貨貿易商信心出現崩塌，現貨市場出現拋售現象。”國投安信期貨分析師曹穎表示。
分析人士指出，高利潤下高爐開工穩步上行，粗鋼日產同比處在歷史高位，供給端壓力仍存。
黑色系的“黑色星期一”
“2月份前后鋼材價格一路看漲，我大量補庫，補到整個庫房都滿了。誰知道3月中下旬，鋼價一跌再跌，只好降價拋貨，平均一噸虧200元。”山東一家鋼貿商表示。
現貨市場的拋售，帶來了價格的滑鐵盧，這在期貨市場也有所體現。在短暫反彈了兩個交易日之后，黑色系迎來“黑色星期一”。焦煤、焦炭期貨主力合約分別下跌4.04%、2.44%；自4月7日以來，更是分別累計下跌了18.7%、16.29%。螺紋鋼和鐵礦石期貨主力合約盤中亦大幅下挫，尾盤由綠翻紅，分別微漲0.24%和0.3%；3月17日以來則分別累計下跌14.79%、23.09%。
“鋼材、鐵礦石期現貨價格春節后由于過高需求預期而形成的價格泡沫，在短時間內迅速完成了擠壓過程。煤焦由于自身基本面不差，現貨價格目前相對堅挺，但在鋼價大幅回落的環境之下，也難逃加速補跌的命運。”曹穎說。
即便價格短時間內跌去近20%，但鋼廠利潤依然維持高位。4月21日當周，Mysteel調查的163家鋼廠中，有78鋼廠高爐檢修，與此前一周比減少1家；高爐開工率77.9%，較此前一周上漲0.28%；產能利用率86.06%，較此前一周增加0.57%；檢修容積105524立方米，較此前一周減少5260立方米；鋼廠盈利率72.39%，較此前一周減少13.5%。
數據還顯示，利潤高企帶動復產動力，產量有增無減。據國家統計局統計，3月份，全國生鐵、粗鋼和鋼材(含重復材)產量分別為6200萬噸、7200萬噸和9676萬噸，分別同比增長1.3%、1.8%和-0.7%；平均日產粗鋼232.26萬噸，創歷史新高，比1-2月份增加14.01萬噸，增長6.42%。
信達期貨分析師韓飛表示，當前高利潤下高爐開工穩步上行，粗鋼日產同比處在歷史高位，供給端壓力仍存。
供求關系再失衡
“螺紋鋼是黑色系中的龍頭品種，本輪下跌的主要誘因是供應增量明顯而需求或已見頂，供應增量從3月份粗鋼日產量創歷史新高及不停回升的高爐開工率都可以得到驗證，需求見頂的依據則是房地產銷售增速的下降和嚴厲的調控政策。”夏學釗表示。
鋼材的供應層面暗流涌動，粗鋼產量明顯增加的同時，凈出口量則有所減少。據海關總署統計，3月份，全國出口鋼材756萬噸，同比下降24.3%；進口鋼材130萬噸，同比增長2.4%；凈出口折粗鋼650萬噸，同比減少254萬噸，下降28.1%。鋼鐵產量增加、凈出口量減少使國內市場供需矛盾有所加劇。
另有消息指出，山西煤炭行業今年不再實施276個工作日制度；煤炭企業職工恢復正常工作時間；在壓減低效產能的基礎上，今年山西省將新增優質產能7000萬噸。
信達期貨分析師盛佳峰表示，焦炭方面，獨立焦企焦炭庫存維持歷史同比低位；環保限產限制開工率上行空間，整體供給壓力較小。鋼廠開工率仍較高，但隨著利潤下滑，補庫積極性下降。目前焦炭現貨仍相對堅挺，但鋼材弱勢亦對其形成拖累。
夏學釗表示，鐵礦石供過于求明顯；螺紋鋼需求不及預期且即將步入淡季，供應壓力或將顯現；煤焦受環保限產因素影響，庫存處于低位、供應壓力相對較小。
信達期貨提供數據顯示，主要港口鐵礦石庫存為13135萬噸，環比下降0.76%，同比增加32.16%。大中型鋼廠平均庫存可用天數22天，鐵礦石庫存持續下滑，同比已處于歷史低位。
唯鋼價馬首是瞻
盡管近期黑色系跌幅明顯，但期貨相對現貨仍然處于貼水狀態。
“當前螺紋鋼、鐵礦石、焦炭、焦煤四個主要品種期貨主力合約較現貨均處于貼水格局，貼水幅度分別為14%、10%、24%、21%。”夏學釗說。
其認為，各品種走勢仍取決于供需面變化，操作上可考慮品種間的強弱對沖組合。螺紋鋼反彈的希望寄托在中頻爐清理政策推進引發的鋼廠減產；煤焦則以跟隨鋼價走勢為主，但因供應壓力不大且貼水幅度最深，或表現相對偏強；鐵礦石下行壓力仍然較大。
曹穎表示，當前原材料本身的供需矛盾都不突出，主要的市場矛盾都集中于鋼材供需上。從高爐產能利用率數據來看，長流程鋼材供應量已快見頂。終端需求短期繼續分化，建筑鋼材需求依然表現較好，板材需求繼續低迷。不過，后期鋼材需求季節性走弱，且市場對于今年鋼材需求普遍持前高后低的預期，因此鋼價恐難逃繼續震蕩下行的命運，可以逢高繼續持有空單。
“原材料跟隨鋼價走弱的態勢短期不會改變，但品種間表現會有所分化。其中，煤焦屬于劇烈的補跌行情，當前表現最為疲弱；而鐵礦石則已率先完成了與鋼價的同步下跌，短期繼續下行的阻力會相對較大，建議對鐵礦石空單逐漸進行減持。”曹穎說。
寶城期貨分析師湯祚楚也認為，鋼材價格近期大幅下跌，鋼廠盈利能力轉弱，鋼廠利潤向煤焦行業傳導的空間受限，煤焦市場信心難免受到拖累，預計煤焦價格偏弱震蕩。