一、今年四季度還有需求可以釋放

今年前8個月，全國基礎設施投資同比增長19.8%，預計今冬明春保持較高增長水平。據(jù)媒體報道，如果要完成今年政府工作報告確定的目標任務，年內(nèi)僅僅基建投資方面，就有萬億元的釋放空間。比如按照交通部公布數(shù)據(jù)測算，今年1-8月全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資4537億元，完成全年8000億元預定目標的57%，也就是說，還有近3500億元的投資額要在4季度內(nèi)完成。同樣，全國公路水路基建距離實現(xiàn)全年預定目標也有22%的差距，即4000億元的投資額要在4季度內(nèi)完成。此外，近幾個月來國家發(fā)改委所批復一批基建項目、一大批地方投資項目，以及棚戶區(qū)住房改造項目等，都將在今年內(nèi)開工，從而產(chǎn)生鋼材需求新動力。據(jù)此估算，春節(jié)之前國內(nèi)鋼材需求形勢依然不錯，很有可能淡季不淡。

二、“鐵腕環(huán)保”對鋼材供應抑制大于需求抑制

鐵腕環(huán)保是把“雙刃劍”，在冬天取暖季節(jié)，尤其是霧霾嚴重時期，在鋼鐵限產(chǎn)的同時，也會因為限制基建施工與其他作業(yè)，而使得需求受到抑制。但總體來看，其對鋼材供應的抑制效應大于對于需求端效應，總體偏向利多鋼材市場。

鐵腕環(huán)保所以如此，一是入冬以后，北方地區(qū)由于氣候因素本來就處于停工或半停工狀態(tài)，所以影響不是很大。與此同時，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)卻會因為鐵腕環(huán)保而受到很大沖擊。據(jù)媒體報道，按照一些省市所公布的自10月中旬開始至明年3月的工地停工政策，北方地區(qū)僅三個城市，采暖期間就將有40多座高爐面臨停產(chǎn)，這就使得這段時期內(nèi)資源供應具有很大的不確定性。據(jù)有關(guān)資料，“京津冀大氣污染傳輸通道城市”所在的4省鋼鐵產(chǎn)能占全國50%，鋼鐵總產(chǎn)量占全國的40%。如果限產(chǎn)50%，唐山、石家莊等四個鋼鐵重點城市將影響鋼產(chǎn)量約2500萬噸，月均625萬噸，占比全國月度鋼產(chǎn)量8.68%。若限產(chǎn)城市擴大至“2+26”個城市，則影響產(chǎn)量約3200萬噸，月均800萬噸，占比全國每月鋼產(chǎn)量11.1%。

另一方面，中國鋼鐵生產(chǎn)主要在北方地區(qū)，而霧霾相對較少，也不存在普遍集中供暖的南方地區(qū)，其建筑施工與制造業(yè)并未減弱。由此可見，在鐵腕環(huán)保一把尺子之下，因為對于供需兩端影響的不對稱，也就不排除出現(xiàn)春節(jié)之前供應偏緊局面的可能性。

三、鋼材“冬儲”是個不確定性

連續(xù)數(shù)年以來，因為價格的持續(xù)跌落，庫存不斷貶值，鋼材“冬儲”亦銷聲匿跡。而一段時期內(nèi)市場價格的較大幅度揚升，進而推動庫存升值，則有可能重新煥發(fā)鋼材“冬儲”熱情。如果春節(jié)之前市場參與者們進行較大規(guī)模“冬儲”，勢必額外增加鋼材需求，促進春節(jié)之前鋼材供求關(guān)系進一步好轉(zhuǎn)。今年能否出現(xiàn)大規(guī)模“冬儲”？受到兩方面因素影響：一是鋼鐵企業(yè)的冬儲政策，是否足夠優(yōu)惠；二是近期鋼材價格能否深幅跌落？如果現(xiàn)今鋼材價格出現(xiàn)較大幅度下降，勢必引發(fā)抄底資金入場，囤積貨源，以待來年銷售需要。

四、旺季回調(diào)打開未來價格上漲空間

今年“金九”不太理想，鋼材價格出現(xiàn)大面積回調(diào)。主要因素在于前期鋼材價格上漲過猛，因此屬于基本面向好不變前提下的技術(shù)性回調(diào)。尤其需要引起注意的是，“金九”價格回落，在很大程度上屬于期貨莊家的“控盤”行為，只不過是借用了盤面上的技術(shù)性調(diào)整要求。因為鋼材價格，尤其是期貨價格不能總是一直上漲，其結(jié)果是贏利空間越來越小，而風險卻會越來越大。亦因為莊家往往都是兩面下注，因此行情上漲到一定價位之后，一般情況下都必須進行打壓，令其出現(xiàn)較大幅度跌落。而這樣做的結(jié)果，則會為未來價格上漲提供空間，也為今后的買進做多提供了空間。由此可見，旺季鋼材價格普遍回落，主動釋放壓力，對于春節(jié)之前的鋼材市場而言當然是個“好消息”，只是鋼材價格調(diào)幅度較淺。

五、政策利好提供強大信心支持

今年10月份召開黨的“十九大”，勢必釋放一些政策利好。前不久人民銀行實施定向“降準”，予以了全國絕大多數(shù)金融機構(gòu)50個基點的降準。由于此次降準可覆蓋全部大部分大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行，因此實際上接近于全面降準。預計此次“降準”，所釋放的基礎貨幣能夠達到8000億元。有觀點認為，3個月之后還有可能再次“降準”，并且力度更大。受其影響，今年9月份全國制造業(yè)PMI為52.4%，連續(xù)兩個月上升，達到2012年5月以來的最高點，顯示制造業(yè)等實體經(jīng)濟穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。與此同時，全國投資者信心指數(shù)和消費者信心指數(shù)等，亦創(chuàng)下新高。

綜上所述，進入10月份以后直到春節(jié)之前，如不出現(xiàn)大的意外情況，對于鋼材市場行情可以謹慎樂觀。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處)