11月以來，鐵礦石經(jīng)歷了兩輪上漲，第一輪源于進入采暖季后市場認為鋼廠實際限產(chǎn)情況不及預(yù)期，鋼材終端需求推遲至11月，導(dǎo)致螺紋及熱卷庫存持續(xù)回落，降至近六年低點，鋼價大幅上漲，帶動鐵礦價格反彈，期間鐵礦石期現(xiàn)貨價格漲幅均達到15%；而后，進入12月份，礦價在高位短暫回調(diào)后，由于鋼廠進口礦平均庫存偏低，進而市場對鋼廠冬儲預(yù)期較為強烈，期價在12月下旬率先拉漲9%，而現(xiàn)貨價格同期漲幅則只有4%，而后進入元旦前最后一周以來，鐵礦石盤面價格連續(xù)兩日下挫，基本回吐12月以來的全部漲幅。
二是鋼廠對于鐵礦石的采購情況不及預(yù)期。當前鋼廠進口礦平均庫存處于年內(nèi)低點，同時采暖季限產(chǎn)結(jié)束后鋼廠復(fù)產(chǎn)勢必將引發(fā)鐵礦石需求的集中釋放，從而導(dǎo)致市場對于鋼廠補庫的預(yù)期較為強烈，在焦價快速拉漲的帶動下，鐵礦石期貨價格率先反彈，一周之內(nèi)大漲9%。不過從現(xiàn)貨成交情況看，鋼廠采購熱情并不理想，貿(mào)易商雖在鋼廠補庫預(yù)期的支撐下挺價銷售意愿較強，但鋼廠受到港口庫存持續(xù)增加及鋼材需求放緩影響補庫較為謹慎，因此在期貨價格大漲的同時進口礦平均庫存卻減少了1天，結(jié)構(gòu)性問題雖尚存，但需求的下滑卻使其對于價格的拉動作用減弱，從而使鐵礦石的盤面價格大幅下跌，回吐全部漲幅。
對于鐵礦石而言，鋼廠補庫與否對其價格的走勢至關(guān)重要。目前，鋼廠進口礦平均庫存相對較低，而采暖季限產(chǎn)結(jié)束后，鋼材終端需求的回暖及鋼廠復(fù)產(chǎn)對鐵礦石需求將大幅增加，因此鋼廠補庫勢必會發(fā)生。而在鋼材價格回落后，對其冬儲意愿將隨之增強，從而對鋼材價格形成支撐，進而帶動鋼廠對鐵礦石的補庫熱情，不過在采暖季限產(chǎn)的影響下，鋼廠大幅度集中補庫出現(xiàn)的可能較小，補庫節(jié)奏或?qū)⒎啪彛┣笆袌鼋煌独淝澹A(yù)計其補庫節(jié)點將推遲至元旦后，因此節(jié)前礦價維持弱勢震蕩可能較大，盤面價格在度跌至 540元下方后，預(yù)計回踩480支撐位，操作上，短線空單續(xù)持，中線可低位接多。
當前來看，鐵礦石大幅下跌的原因源于以下兩點：
一是鋼材需求放緩，庫存快速回升。由于前期環(huán)保等因素造成鋼材需求的延后，特別是北方地區(qū)工地出現(xiàn)了長時間的趕工情況，導(dǎo)致建材需求大增，可以看到11月以來螺紋鋼庫存持續(xù)減少，近一個月的降幅達30%，同期板材庫存則只減少了13%，12月中旬螺紋庫存較去年減少了31%，且已位于近六年的低點，上海地區(qū)螺紋鋼價格則最高接近5000元/噸，觸及2011年以來高點，鋼價大漲的同時鋼廠盈利情況也持續(xù)好轉(zhuǎn)，螺紋和熱卷的噸鋼毛利最高達到1700元和1500元/噸，鋼廠盈利大幅增加的結(jié)果就是鋼廠給予高品位礦的溢價提升，而11月中旬以來焦炭價格也迎來了一輪大漲，從降低焦比的角度出發(fā)也提高了鋼廠使用高品礦的意愿，鋼廠進行了補庫，進口礦平均庫存增加了1天，推動了鐵礦石價格快速上漲。但進入 12月份，北方地區(qū)隨著天氣的惡化對施工的影響愈發(fā)顯著，同時為了在年內(nèi)最后一個月達到《大氣十條》的標準，各城市均對環(huán)保提出了較為嚴格的要求，其中河南地區(qū)除對涉及的“2+26”城市實施了“封土行動”外，對省內(nèi)其他城市施工也出臺了較為嚴格的停工措施。由此使鋼材下游需求出現(xiàn)了明顯下滑，建材庫存隨之由降轉(zhuǎn)增，螺紋鋼價格進入12月以來也自前期高點下降了近10%，噸鋼毛利高位回落，進而引發(fā)了鐵礦石價格的下跌。
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