首個(gè)國際化期貨誕生
2月2日，證監(jiān)會(huì)召開發(fā)布會(huì)，批準(zhǔn)大商所鐵礦石期貨作為特定品種，允許引入境外交易者，標(biāo)志著我國鐵礦石期貨對外開放正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，同時(shí)，這也是國內(nèi)現(xiàn)有期貨的第一個(gè)國際化品種。北京商報(bào)記者了解到，大商所鐵礦石期貨引入境外交易者的方案和規(guī)則已經(jīng)明確，技術(shù)系統(tǒng)升級(jí)改造和各項(xiàng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備已經(jīng)就緒。大商所正在抓緊完善相關(guān)準(zhǔn)備工作，近日將就鐵礦石期貨引入境外交易者的規(guī)則向市場公開征求意見。
大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鐵礦石期貨對外開放將使境內(nèi)外交易者在同一平臺(tái)上競價(jià)撮合，從而形成國際公認(rèn)的、公開透明的期貨價(jià)格基準(zhǔn)，使期貨價(jià)格信號(hào)更具權(quán)威性和影響力，深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力全球鐵礦石貿(mào)易發(fā)展。
該負(fù)責(zé)人指出，我國鐵礦石期貨引入境外交易者具有重要意義。作為我國首個(gè)引入境外交易者的已上市期貨品種，鐵礦石期貨國際化意味著國外礦山等機(jī)構(gòu)客戶可以直接參與中國商品期貨市場，鐵礦石期貨價(jià)格將真正成為全球參與者共同交易產(chǎn)生的、具有國際代表性和公信力的價(jià)格，能更準(zhǔn)確地反映全球鐵礦石貿(mào)易的供需變化和宏觀經(jīng)濟(jì)影響，從而構(gòu)建公平、公正、透明的國際鐵礦石貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)。
北京商報(bào)記者了解到，中國作為鐵礦石最大進(jìn)口國，在本土建設(shè)鐵礦石的國際化期貨交易市場，吸引全球投資者入場交易，將使投資者結(jié)構(gòu)更加完善，信息匯集更加充分，有利于引導(dǎo)鐵礦石的開采、貿(mào)易及相關(guān)資本在全球范圍內(nèi)流通、配置，利于提高全球相關(guān)企業(yè)套期保值的避險(xiǎn)效率，推動(dòng)全球鐵礦石產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過引入境外交易者，匯集全球資源，建設(shè)全球市場，能夠更好地為全球投資者提供服務(wù)。
時(shí)機(jī)已然成熟
而鐵礦石期貨國際化無論是在必要性還是從可行性來看，時(shí)機(jī)都已成熟。鐵礦石期貨采取人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算和實(shí)物交割方式，期現(xiàn)貨市場銜接緊密，期貨價(jià)格具有很強(qiáng)的代表性，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性達(dá)0.95。但是，由于此前境外交易者無法直接參與中國鐵礦石期貨交易，其價(jià)格的國際影響力有限。
在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英(博客,微博) 看來，我國鐵礦石的產(chǎn)量大概占全球產(chǎn)量的20%，相對較少。而期貨的基礎(chǔ)是現(xiàn)貨市場，鐵礦石期貨作為國際化的期貨品種，由于此前國內(nèi)沒有海外投資者、全球產(chǎn)業(yè)鏈上的參與，我國鐵礦石的定價(jià)相對只能反映國內(nèi)市場需求，存在相對的局限性， “所以我們也迫切需求全球產(chǎn)業(yè)鏈上下游的參與，從而讓國內(nèi)的鐵礦石價(jià)格更加的科學(xué)、客觀”。
與此同時(shí)，我國鐵礦石期貨也具備了對外開放、成為國際貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國鐵礦石進(jìn)口量10.75億噸，約占全球鐵礦石貿(mào)易量的68%。鐵礦石期貨自2013年10月 18日在大商所上市以來，運(yùn)行平穩(wěn)，交投活躍，已發(fā)展成為全球最大的鐵礦石衍生品市場。2017年，我國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，法人客戶日均持倉量占比達(dá)37%。期貨功能發(fā)揮良好，近百家鋼廠、近千家鋼鐵貿(mào)易商參與鐵礦石期貨交易。
另外，在交易技術(shù)層面，據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，大商所按照“以我為主、風(fēng)險(xiǎn)可控、由易到難、循序漸進(jìn)”的原則，制定了以人民幣計(jì)價(jià)、外幣充抵保證金、保稅交割、境外客戶和機(jī)構(gòu)通過境內(nèi)會(huì)員入市的鐵礦石期貨國際化方案，原有合約和基礎(chǔ)制度不變，核心技術(shù)系統(tǒng)、清算和風(fēng)控模式不變。因此，在制度、規(guī)則和技術(shù)方面不存在實(shí)質(zhì)性障礙，能夠解決跨境資金的劃轉(zhuǎn)、匯兌問題，且保稅交割制度已落地實(shí)施，境外交易者可順利參與實(shí)物交割。
實(shí)際上，近期以來，國內(nèi)期貨市場一直在籌備敞開大門，迎接國際境外交易者的到來，證監(jiān)會(huì)副主席方星海此前在國際期貨大會(huì)上就表示，將秉承“自主開放、合作共贏”的方針，加快推進(jìn)期貨市場雙向開放。把原油期貨作為我國期貨市場全面對外開放的起點(diǎn)，做好原油期貨上市工作，積極推進(jìn)鐵礦石期貨引入境外交易者，其他成熟品種也要做好引入境外交易者的準(zhǔn)備。支持和鼓勵(lì)更多合法守信的境外交易者參與國內(nèi)商品期貨交易。
此前就有消息傳出，原油期貨將于1月18日在上海國際能源交易中心上市，但由于各方面時(shí)機(jī)還未成熟，原油期貨并未如期而至。隨后，1月19日，上海國際能源交易中心副總經(jīng)理陸豐在中國首屆能源周上表示，“原油期貨只剩下?lián)穸ㄐ紩r(shí)機(jī)了，銀行外匯都已經(jīng)兌換結(jié)束，監(jiān)管的工作也準(zhǔn)備了”。值得一提的是，2月 4日，國家質(zhì)檢總局發(fā)布了關(guān)于做好期貨原油檢驗(yàn)監(jiān)管工作的公告，進(jìn)一步完善了原油期貨體系。
有業(yè)內(nèi)人士戲稱，在原油期貨只差“臨門”一腳時(shí)，鐵礦石期貨成了最大的“黑馬”。但無論孰先孰后，都將是我國期貨市場與國際接軌、破冰的重要一步。
國際資本帶來新挑戰(zhàn)
實(shí)際上，鐵礦石的國際化在帶來眾多好處的同時(shí)，也為我國的期貨市場帶來了新的挑戰(zhàn)。王紅英認(rèn)為，目前的鐵礦石有70%掌握在南美、澳大利亞等國家的大型企業(yè)，另外這些國際資本又有很大的金融運(yùn)作能力，所以在迎接外來資本的同時(shí)，我們的資本抗衡能力和監(jiān)管都要與之相匹配。
“所以如何去更加科學(xué)地定價(jià)，防范國際資本對我國鐵礦石定價(jià)體系的沖擊，保護(hù)我國鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈的利益，建立既符合全球監(jiān)管規(guī)則，又具有我國監(jiān)管特色的制度成為了目前的首要考慮，也是吸引全球投資者理性進(jìn)入我國期貨市場，使我國的鐵礦石期貨做到真正意義上的國際化，為我國經(jīng)濟(jì)起到積極作用的關(guān)鍵。”王紅英說道。
“鐵礦石期貨國際化是我國資本市場對外開放的重要組成部分，將助推建設(shè)富有國際競爭力的中國特色資本市場。”大商所負(fù)責(zé)人也表示，當(dāng)前，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)已高度融入全球經(jīng)濟(jì)一體化。推動(dòng)期貨市場對外開放，積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理，深度介入全球大宗商品價(jià)格形成過程，推動(dòng)建立更為公正合理的國際貿(mào)易新秩序，是大商所應(yīng)盡的義務(wù)和責(zé)任。
上述負(fù)責(zé)人表示，鐵礦石期貨引入境外交易者后，大商所將加強(qiáng)監(jiān)管，維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行，為全球交易者提供公平、公開、公正的交易環(huán)境。他同時(shí)提示，有意參與中國鐵礦石期貨的境外交易者，應(yīng)盡早熟悉交易規(guī)則，做好交易準(zhǔn)備和風(fēng)控措施安排。