生態(tài)環(huán)境部近日就鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案征求意見。《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案(征求意見稿)》對一些具體指標作了明確。燒結(jié)機頭煙氣、球團焙燒煙氣排放限值顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放濃度不高于10、35、50毫克/立方米，其他污染源顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放濃度分別不高于每立方米10毫克、50毫克、150毫克。《意見稿》要求，重點推進粗鋼產(chǎn)能200萬噸及以上的鋼鐵企業(yè)實施超低排放改造。鼓勵采取煙氣循環(huán)、低硫礦、低硫煤等源頭控制技術。加快淘汰落后產(chǎn)能和不符合相關強制性標準要求的生產(chǎn)設施。全面加強企業(yè)污染排放監(jiān)測監(jiān)控。《意見稿》還提出，對全面完成或部分完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)，大氣污染物排放濃度低于污染物排放標準百分之五十的，減按百分之五十征收環(huán)境保護稅。
生態(tài)環(huán)境部強調(diào)，實施鋼鐵企業(yè)超低排放改造是推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、改善大氣環(huán)境質(zhì)量、化解鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能的重要舉措，也有利于擴大投資、推動技術創(chuàng)新、促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
資深鋼鐵行業(yè)研究員表示，根據(jù)征求意見稿要求看，目前大部分鋼廠難達標，需要通過增大環(huán)保投入和產(chǎn)量限制達標。按照當前鋼廠平均的環(huán)保投入，動態(tài)成本在200元至300元/噸，環(huán)保設備的折舊成本在100元/噸左右。由于新設備的投入，將使動態(tài)成本和折舊成本都出現(xiàn)增加，鋼廠邊際成本將再增加100元/噸左右。
國海證券認為，此次征求意見稿是對今年兩會中提到的“推動鋼鐵等行業(yè)超低排放改造”任務的落地，鋼鐵成繼電力后第二個需實現(xiàn)超低排放的行業(yè)。文件提出要重點推進粗鋼產(chǎn)能200萬噸及以上鋼鐵企業(yè)實施超低排放改造，到2025年底前完成改造9億噸左右。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的2015年粗鋼產(chǎn)能及工信部公布的2016-2017年實際化解粗鋼產(chǎn)能量計算，截至去年底，我國粗鋼產(chǎn)能尚有10.85億噸，9億噸的超低排放改造目標基本覆蓋所有鋼鐵產(chǎn)能。
征求意見稿中提出，燒結(jié)機頭煙氣、球團焙燒煙氣在基準含氧量16%條件下，顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放濃度分別不高于10、35、50毫克/立方米，遠超去年6月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《鋼鐵燒結(jié)、球團工業(yè)大氣污染物排放標準》修改單(征求意見稿)(簡稱“修改單征求意見稿”)；其他污染源亦要求排放濃度分別不高于10、50、150毫克/立方米，排放標準“一步到位”，這必然催生更高級別、更穩(wěn)定的脫硫脫硝除塵設備。活性炭(焦)等多污染物協(xié)同處置技術、低氮燃燒設施、高效袋式除塵設備的需求將得到釋放。
現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)改造將分三個階段進行，2018-2020年10月底前，京津冀及周邊、長三角、汾渭平原等大氣污染防治重點區(qū)域具備改造條件的鋼鐵企業(yè)基本完成超低排放改造；2022年底前珠三角、成渝、遼寧中部、武漢及周邊、長株潭、烏昌等區(qū)域基本完成；2025年底前全國具備改造條件鋼鐵企業(yè)力爭實現(xiàn)超低排放。分區(qū)域、分階段進行顯示鋼鐵行業(yè)超低排放市場將穩(wěn)步推進。按生態(tài)環(huán)境部建議的“電除塵活性炭協(xié)同治理”工藝單位投資測算，僅完成2017年修改單征求意見稿標準達標，鋼鐵行業(yè)整體改造空間就已超過800億元，超低排放改造市場空間會更大。根據(jù)征求意見稿提出的2020年前完成改造4.8億噸、2022年完成改造5.8億噸、2025年完成改造9億噸的進度進行測算，暫以修改單征求意見稿提到的一小時每百萬立方米煙氣量單位投資1.2億元測算，2018-2020年、2020-2022年、2023-2025年鋼鐵煙氣改造市場空間分別為436億元、91億元和291億元。
與推行電力行業(yè)超低排放改造一樣，此次征求意見稿提出多項在財稅、資金等方面的支持政策，雖沒有明確提出電價支持政策，但對于逾期未完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)，省級政府可在現(xiàn)行電價基礎上加價不超過0.1元/千瓦時，相當于按期完成超低排放企業(yè)的間接競爭力提升。稅收方面，全面或部分完成改造的企業(yè)，污染物排放濃度低于排放標準50%的，減按50%征收環(huán)境保護稅，并將落實環(huán)境保護專用設備稅收抵免優(yōu)惠政策，減免綠色貨運增值稅。資金方面，中央財政大氣污染防治專項資金將對改造快、規(guī)模大的省份適度傾斜，鋼企超低排放改造有望獲得優(yōu)惠信貸并可發(fā)行企業(yè)債券直接融資。多項積極支持政策為鋼企提供多重保障，有望提升其進行超低排放改造的積極性，推進進度有所保證。
作為2018年兩會提出的生態(tài)環(huán)保重點工作之一，鋼鐵行業(yè)超低排放終落地，預計征求意見稿后正式文件有望加速出臺。測算鋼鐵行業(yè)整體超低排放改造市場空間超過800億元，按較低排放標準所需單位投資保守測算，2018-2020年、2020-2022年、2022-2025年鋼鐵煙氣改造市場空間分別為436億元、91億元和291億元，市場空間將穩(wěn)步釋放，對環(huán)保設備及工程服務的需求亦將有望持續(xù)7-8年的時間，大氣治理新空間開啟。建議關注具備“活性焦干法煙氣凈化”技術研發(fā)與儲備的清新環(huán)境(002573)，已在鋼鐵行業(yè)有所布局、擁有煙氣環(huán)保島、氣力輸送等全過程煙氣處理能力的龍凈環(huán)保(600388)，積極開拓冶金、石化等行業(yè)煙氣治理工程的德創(chuàng)環(huán)保(603177)。
華創(chuàng)證券表示，綜合看《2018年國務院政府工作報告》和發(fā)改委《關于做好2018年重點領域化解過剩產(chǎn)能工作的通知》等政策文件，本年內(nèi)政府鋼鐵去產(chǎn)能的態(tài)度仍非常堅決，而去產(chǎn)能的手段很可能就是環(huán)保，在環(huán)保作為淘汰落后產(chǎn)能工具的過程中，常態(tài)化的嚴格執(zhí)法可能導致短期停產(chǎn)和徹底關停等事件的發(fā)生，從而對產(chǎn)量形成壓制。從政策面看，環(huán)保很可能成繼去產(chǎn)能、清除地條鋼后又一個板塊催化劑。
從政策連續(xù)性和執(zhí)行力度上，無論從大氣十條到三市整改這一“目標-政策-評估-約談-整改”鏈條，還是中央環(huán)保督察“督察-交辦-整改-問責-專項督察”的層層推進，都顯示極強的連貫性和執(zhí)行力。環(huán)保文件再也不是一紙空文，政策的目標也不再是可以打折扣的。政府在環(huán)保上的重視和強硬態(tài)度決定后期政策文件的執(zhí)行力度會十分到位，可能遠超市場預期。
近期中央和地方環(huán)保主管部門頻頻發(fā)文不斷提高燒結(jié)環(huán)節(jié)的排放標準。國家大氣污染特殊排放值的達標日期又定為了本年10月1日。而目前國內(nèi)承接過大型鋼廠的燒結(jié)機脫硫脫硝改造，并且改造完成后可達到國家特殊排放標準的僅有四家。后期很可能出現(xiàn)由于改造產(chǎn)能不足，部分企業(yè)未能在驗收日之前達標的狀況。根據(jù)改造完成率的情景分析，在改造完成率為25%、50%、75%和100%情況下，單月影響產(chǎn)量分別可達到1000萬噸、667萬噸、333萬噸和0萬噸。一旦單月影響量達到了500萬噸以上，極有可能重演去年冬天供暖季限產(chǎn)時期的火爆行情。除未達標企業(yè)的停產(chǎn)和徹底退出這一下半年產(chǎn)能主要影響因素，環(huán)保對產(chǎn)量的沖擊還體現(xiàn)在越來越趨于常態(tài)化的限產(chǎn)上。限產(chǎn)分為既定的非供暖季錯峰生產(chǎn)和一些應急限產(chǎn)停產(chǎn)，都會進一步收縮供給，帶來不小的邊際變化。
環(huán)保壓力較嚴重的主要為京津冀地區(qū)和長三角地區(qū)。環(huán)保對產(chǎn)量的沖擊也會抬高價格和拉大區(qū)域價差，所以環(huán)保高壓下持續(xù)推薦韶鋼松山(000717)、柳鋼股份(601003)和三鋼閩光(002110)等南方鋼廠。
中泰證券認為，鋼價經(jīng)歷近一個月持續(xù)上漲后，主要產(chǎn)品除螺紋鋼盈利距去年四季度高點尚有一段距離外，最新的熱卷及中厚板的盈利已接近甚至超越去年高點水平，行業(yè)盈利在一季度的基礎上得到快速修復。考慮到五六月行業(yè)需求整體仍有望維持高位，若經(jīng)濟能維持穩(wěn)健態(tài)勢，庫存逆轉(zhuǎn)向下導致鋼價大幅承壓概率較小，行業(yè)盈利仍將處于較高區(qū)間。
最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，1-4月基建增速放緩是導致行業(yè)需求下滑的核心原因，但經(jīng)濟整體下滑偏緩，并沒有失速。而鋼價的劇烈波動主要來自產(chǎn)業(yè)鏈短期的存貨劇烈調(diào)整。近期降準及政治局會議傳遞在外部貿(mào)易戰(zhàn)壓力下重新穩(wěn)定內(nèi)需信號，國內(nèi)政策開始微調(diào)。預計在目前政策環(huán)境下，地產(chǎn)投資端存在改善可能性，進而對沖基建下行壓力。而供給端本輪周期與2009年刺激周期不同點在并沒有進入工業(yè)企業(yè)資本開支周期，產(chǎn)能增長較以往更謹慎，因此一旦需求緩和，工業(yè)企業(yè)盈利將繼續(xù)維持在較高水平。降準后商品修復快于股市表現(xiàn)，鋼鐵盈利重回高位。預計前期調(diào)整充分的周期板塊將出現(xiàn)修復機會，可關注標的如寶鋼股份(600019)、華菱鋼鐵(000932)、方大特鋼(600507)、柳鋼股份、太鋼不銹(000825)、新鋼股份(600782)、中國東方集團(600811)、三鋼閩光、韶鋼松山、南鋼股份(600282)、馬鋼股份(600808)等。
生態(tài)環(huán)境部強調(diào)，實施鋼鐵企業(yè)超低排放改造是推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、改善大氣環(huán)境質(zhì)量、化解鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能的重要舉措，也有利于擴大投資、推動技術創(chuàng)新、促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
資深鋼鐵行業(yè)研究員表示，根據(jù)征求意見稿要求看，目前大部分鋼廠難達標，需要通過增大環(huán)保投入和產(chǎn)量限制達標。按照當前鋼廠平均的環(huán)保投入，動態(tài)成本在200元至300元/噸，環(huán)保設備的折舊成本在100元/噸左右。由于新設備的投入，將使動態(tài)成本和折舊成本都出現(xiàn)增加，鋼廠邊際成本將再增加100元/噸左右。
國海證券認為，此次征求意見稿是對今年兩會中提到的“推動鋼鐵等行業(yè)超低排放改造”任務的落地，鋼鐵成繼電力后第二個需實現(xiàn)超低排放的行業(yè)。文件提出要重點推進粗鋼產(chǎn)能200萬噸及以上鋼鐵企業(yè)實施超低排放改造，到2025年底前完成改造9億噸左右。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的2015年粗鋼產(chǎn)能及工信部公布的2016-2017年實際化解粗鋼產(chǎn)能量計算，截至去年底，我國粗鋼產(chǎn)能尚有10.85億噸，9億噸的超低排放改造目標基本覆蓋所有鋼鐵產(chǎn)能。
征求意見稿中提出，燒結(jié)機頭煙氣、球團焙燒煙氣在基準含氧量16%條件下，顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放濃度分別不高于10、35、50毫克/立方米，遠超去年6月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《鋼鐵燒結(jié)、球團工業(yè)大氣污染物排放標準》修改單(征求意見稿)(簡稱“修改單征求意見稿”)；其他污染源亦要求排放濃度分別不高于10、50、150毫克/立方米，排放標準“一步到位”，這必然催生更高級別、更穩(wěn)定的脫硫脫硝除塵設備。活性炭(焦)等多污染物協(xié)同處置技術、低氮燃燒設施、高效袋式除塵設備的需求將得到釋放。
現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)改造將分三個階段進行，2018-2020年10月底前，京津冀及周邊、長三角、汾渭平原等大氣污染防治重點區(qū)域具備改造條件的鋼鐵企業(yè)基本完成超低排放改造；2022年底前珠三角、成渝、遼寧中部、武漢及周邊、長株潭、烏昌等區(qū)域基本完成；2025年底前全國具備改造條件鋼鐵企業(yè)力爭實現(xiàn)超低排放。分區(qū)域、分階段進行顯示鋼鐵行業(yè)超低排放市場將穩(wěn)步推進。按生態(tài)環(huán)境部建議的“電除塵活性炭協(xié)同治理”工藝單位投資測算，僅完成2017年修改單征求意見稿標準達標，鋼鐵行業(yè)整體改造空間就已超過800億元，超低排放改造市場空間會更大。根據(jù)征求意見稿提出的2020年前完成改造4.8億噸、2022年完成改造5.8億噸、2025年完成改造9億噸的進度進行測算，暫以修改單征求意見稿提到的一小時每百萬立方米煙氣量單位投資1.2億元測算，2018-2020年、2020-2022年、2023-2025年鋼鐵煙氣改造市場空間分別為436億元、91億元和291億元。
與推行電力行業(yè)超低排放改造一樣，此次征求意見稿提出多項在財稅、資金等方面的支持政策，雖沒有明確提出電價支持政策，但對于逾期未完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)，省級政府可在現(xiàn)行電價基礎上加價不超過0.1元/千瓦時，相當于按期完成超低排放企業(yè)的間接競爭力提升。稅收方面，全面或部分完成改造的企業(yè)，污染物排放濃度低于排放標準50%的，減按50%征收環(huán)境保護稅，并將落實環(huán)境保護專用設備稅收抵免優(yōu)惠政策，減免綠色貨運增值稅。資金方面，中央財政大氣污染防治專項資金將對改造快、規(guī)模大的省份適度傾斜，鋼企超低排放改造有望獲得優(yōu)惠信貸并可發(fā)行企業(yè)債券直接融資。多項積極支持政策為鋼企提供多重保障，有望提升其進行超低排放改造的積極性，推進進度有所保證。
作為2018年兩會提出的生態(tài)環(huán)保重點工作之一，鋼鐵行業(yè)超低排放終落地，預計征求意見稿后正式文件有望加速出臺。測算鋼鐵行業(yè)整體超低排放改造市場空間超過800億元，按較低排放標準所需單位投資保守測算，2018-2020年、2020-2022年、2022-2025年鋼鐵煙氣改造市場空間分別為436億元、91億元和291億元，市場空間將穩(wěn)步釋放，對環(huán)保設備及工程服務的需求亦將有望持續(xù)7-8年的時間，大氣治理新空間開啟。建議關注具備“活性焦干法煙氣凈化”技術研發(fā)與儲備的清新環(huán)境(002573)，已在鋼鐵行業(yè)有所布局、擁有煙氣環(huán)保島、氣力輸送等全過程煙氣處理能力的龍凈環(huán)保(600388)，積極開拓冶金、石化等行業(yè)煙氣治理工程的德創(chuàng)環(huán)保(603177)。
華創(chuàng)證券表示，綜合看《2018年國務院政府工作報告》和發(fā)改委《關于做好2018年重點領域化解過剩產(chǎn)能工作的通知》等政策文件，本年內(nèi)政府鋼鐵去產(chǎn)能的態(tài)度仍非常堅決，而去產(chǎn)能的手段很可能就是環(huán)保，在環(huán)保作為淘汰落后產(chǎn)能工具的過程中，常態(tài)化的嚴格執(zhí)法可能導致短期停產(chǎn)和徹底關停等事件的發(fā)生，從而對產(chǎn)量形成壓制。從政策面看，環(huán)保很可能成繼去產(chǎn)能、清除地條鋼后又一個板塊催化劑。
從政策連續(xù)性和執(zhí)行力度上，無論從大氣十條到三市整改這一“目標-政策-評估-約談-整改”鏈條，還是中央環(huán)保督察“督察-交辦-整改-問責-專項督察”的層層推進，都顯示極強的連貫性和執(zhí)行力。環(huán)保文件再也不是一紙空文，政策的目標也不再是可以打折扣的。政府在環(huán)保上的重視和強硬態(tài)度決定后期政策文件的執(zhí)行力度會十分到位，可能遠超市場預期。
近期中央和地方環(huán)保主管部門頻頻發(fā)文不斷提高燒結(jié)環(huán)節(jié)的排放標準。國家大氣污染特殊排放值的達標日期又定為了本年10月1日。而目前國內(nèi)承接過大型鋼廠的燒結(jié)機脫硫脫硝改造，并且改造完成后可達到國家特殊排放標準的僅有四家。后期很可能出現(xiàn)由于改造產(chǎn)能不足，部分企業(yè)未能在驗收日之前達標的狀況。根據(jù)改造完成率的情景分析，在改造完成率為25%、50%、75%和100%情況下，單月影響產(chǎn)量分別可達到1000萬噸、667萬噸、333萬噸和0萬噸。一旦單月影響量達到了500萬噸以上，極有可能重演去年冬天供暖季限產(chǎn)時期的火爆行情。除未達標企業(yè)的停產(chǎn)和徹底退出這一下半年產(chǎn)能主要影響因素，環(huán)保對產(chǎn)量的沖擊還體現(xiàn)在越來越趨于常態(tài)化的限產(chǎn)上。限產(chǎn)分為既定的非供暖季錯峰生產(chǎn)和一些應急限產(chǎn)停產(chǎn)，都會進一步收縮供給，帶來不小的邊際變化。
環(huán)保壓力較嚴重的主要為京津冀地區(qū)和長三角地區(qū)。環(huán)保對產(chǎn)量的沖擊也會抬高價格和拉大區(qū)域價差，所以環(huán)保高壓下持續(xù)推薦韶鋼松山(000717)、柳鋼股份(601003)和三鋼閩光(002110)等南方鋼廠。
中泰證券認為，鋼價經(jīng)歷近一個月持續(xù)上漲后，主要產(chǎn)品除螺紋鋼盈利距去年四季度高點尚有一段距離外，最新的熱卷及中厚板的盈利已接近甚至超越去年高點水平，行業(yè)盈利在一季度的基礎上得到快速修復。考慮到五六月行業(yè)需求整體仍有望維持高位，若經(jīng)濟能維持穩(wěn)健態(tài)勢，庫存逆轉(zhuǎn)向下導致鋼價大幅承壓概率較小，行業(yè)盈利仍將處于較高區(qū)間。
最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，1-4月基建增速放緩是導致行業(yè)需求下滑的核心原因，但經(jīng)濟整體下滑偏緩，并沒有失速。而鋼價的劇烈波動主要來自產(chǎn)業(yè)鏈短期的存貨劇烈調(diào)整。近期降準及政治局會議傳遞在外部貿(mào)易戰(zhàn)壓力下重新穩(wěn)定內(nèi)需信號，國內(nèi)政策開始微調(diào)。預計在目前政策環(huán)境下，地產(chǎn)投資端存在改善可能性，進而對沖基建下行壓力。而供給端本輪周期與2009年刺激周期不同點在并沒有進入工業(yè)企業(yè)資本開支周期，產(chǎn)能增長較以往更謹慎，因此一旦需求緩和，工業(yè)企業(yè)盈利將繼續(xù)維持在較高水平。降準后商品修復快于股市表現(xiàn)，鋼鐵盈利重回高位。預計前期調(diào)整充分的周期板塊將出現(xiàn)修復機會，可關注標的如寶鋼股份(600019)、華菱鋼鐵(000932)、方大特鋼(600507)、柳鋼股份、太鋼不銹(000825)、新鋼股份(600782)、中國東方集團(600811)、三鋼閩光、韶鋼松山、南鋼股份(600282)、馬鋼股份(600808)等。