從近期監(jiān)管層釋放的信號看，下半年我國貨幣政策仍將堅(jiān)持“以我為主”和松緊適度。可以預(yù)期的是，未來央行在保持流動性合理充裕的同時，將強(qiáng)化“精準(zhǔn)滴灌”，不斷加大對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的支持力度，精準(zhǔn)處置化解各類風(fēng)險隱患。

統(tǒng)籌考慮國際國內(nèi)大局，我國貨幣政策將以我為主，穩(wěn)字優(yōu)先。央行貨幣政策委員會二季度例會將貨幣政策的相關(guān)表述從堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)，調(diào)整為適時適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，但這并不意味著貨幣政策取向會發(fā)生大的變化，而是更加注重貨幣政策施策的時機(jī)和操作的靈活性，增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對性和有效性。而從與全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策聯(lián)動效應(yīng)看，我國貨幣政策的外部掣肘因素將顯著減弱。

“精準(zhǔn)滴灌”將是下半年貨幣政策操作一大亮點(diǎn)。今年以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行壓力較大的情況下，監(jiān)管層反復(fù)強(qiáng)調(diào)不搞“大水漫灌”，要根據(jù)形勢變化相機(jī)預(yù)調(diào)微調(diào)和定向調(diào)控。考慮到我國貨幣政策執(zhí)行的效果和央行貨幣投放的主要方式，“精準(zhǔn)滴灌”仍是逆周期調(diào)節(jié)的主要方式之一。而“精準(zhǔn)滴灌”要做的主要是不斷加強(qiáng)對中小銀行的流動性支持力度以及對民營小微企業(yè)的金融支持力度。

從貨幣政策操作看，下半年仍有降準(zhǔn)空間。今年以來，央行已多次降低存款準(zhǔn)備金率，并且下調(diào)服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)村信用社檔次，分三次調(diào)整到位，7月15日將實(shí)施第三次。未來全面降準(zhǔn)的概率在逐漸降低，公開市場操作或主要依靠“TMLF+OMO+定向降準(zhǔn)”的方式保證流動性合理充裕。

防范化解金融風(fēng)險仍是下半年貨幣政策一大重點(diǎn)。打好防范化解金融風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)是未來一段時間金融工作的重點(diǎn)任務(wù)，并且要注重在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上防風(fēng)險，精準(zhǔn)處置各類風(fēng)險隱患。比如，主動防范市場重要風(fēng)險點(diǎn)，強(qiáng)化市場化約束機(jī)制，繼續(xù)探索建立法治化風(fēng)險處置長效機(jī)制，遏制各類違法違規(guī)的市場行為和金融活動。加快補(bǔ)齊金融監(jiān)管短板，繼續(xù)加強(qiáng)和落實(shí)協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，通過統(tǒng)一高效的監(jiān)管機(jī)制和政策措施積極防范局部風(fēng)險擴(kuò)散，避免跨市場風(fēng)險共振。

值得一提的是，此次央行貨幣政策委員會例會提出要深化利率市場化改革。利率市場化是我國金融領(lǐng)域核心改革之一，國務(wù)院常務(wù)會議日前提出，要完善商業(yè)銀行貸款市場報價利率機(jī)制，更好發(fā)揮貸款市場報價利率在實(shí)際利率形成中的引導(dǎo)作用，推動銀行降低貸款附加費(fèi)用，確保小微企業(yè)融資成本下降。可以預(yù)期，未來將繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)“兩軌合一軌”，深化利率市場化改革，不斷提高利率傳導(dǎo)效果，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，為降低企業(yè)融資成本創(chuàng)造有利條件。