汽車銷售或延續(xù)回暖，對總體社會(huì)消費(fèi)品零售增速形成支撐

國家統(tǒng)計(jì)局將于15日公布前6月國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。多機(jī)構(gòu)預(yù)測，6月經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)。其中，工業(yè)生產(chǎn)將出現(xiàn)改善，單月工業(yè)利潤小幅反彈。在前期融資改善與專項(xiàng)債可作為項(xiàng)目資本金等政策支撐下，基建投資增速將有所回升。由于“五一”錯(cuò)位消退，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速或小幅波動(dòng)，但6月汽車銷售延續(xù)回暖，對總體社會(huì)消費(fèi)品零售增速形成支撐。

工業(yè)生產(chǎn)方面，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，6月工業(yè)增加值增速低位反彈，工業(yè)生產(chǎn)短期改善。6月以來重點(diǎn)企業(yè)鋼企產(chǎn)量增多，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量上升。由于去年6月工業(yè)增加值增速下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，基數(shù)顯著下降，今年同期增速可能低位回升至5.7%。二季度之后減稅政策落地，對制造業(yè)減稅力度較大，有助于提振市場信心。

“5月在工業(yè)生產(chǎn)和價(jià)格均放緩的情況下，工業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)正增長，主要受減稅降費(fèi)影響所致，在減稅降費(fèi)驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)6月單月工業(yè)利潤仍會(huì)小幅反彈。”光大證券首席宏觀分析師張文朗表示。

投資方面，申萬宏源宏觀高級分析師秦泰認(rèn)為，6月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速或小幅回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至5.9%左右。其中，1-6月基建投資(不含電力)累計(jì)增速回升至4.5%左右，后期有望進(jìn)一步改善。華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，國家發(fā)改委批復(fù)項(xiàng)目體量同比有較大增長，高鐵、機(jī)場、軌交等方向基建投資項(xiàng)目儲(chǔ)備較為充分；地方政府專項(xiàng)債也保障了基建投資資金來源。“總體來看，我們預(yù)計(jì)隨著儲(chǔ)備項(xiàng)目繼續(xù)投放開工、去年同期基數(shù)下行，二三季度基建投資增速有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有升。”

連平也認(rèn)為，地方專項(xiàng)債政策放寬，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，未來基建投資增速有望逐漸回升。此外，連平指出，大規(guī)模減稅有助于制造企業(yè)經(jīng)營改善，5月工業(yè)企業(yè)利潤增長加快，可能促進(jìn)未來制造業(yè)投資企穩(wěn)。

消費(fèi)增速則可能小幅波動(dòng)。張文朗認(rèn)為，錯(cuò)位的加長版“五一”推動(dòng)5月社消同比反彈至8.6%，這一因素消退后，6月社消同比或小幅放緩至8.3%。不過，在秦泰看來，前期個(gè)稅減稅、增值稅結(jié)構(gòu)性減稅有望繼續(xù)支撐商品消費(fèi)需求，加之高頻數(shù)據(jù)顯示乘用車零售顯著改善，預(yù)計(jì)6月社零名義增速、實(shí)際增速分別回升至9.0%和6.8%，分別較5月提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在外部需求存在不穩(wěn)定性情況下，內(nèi)需的重要性更為凸顯。因此，需要更為有效的穩(wěn)增長政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。“從各類需求來看，消費(fèi)由于是慢變量，而投資中制造業(yè)投資由終端需求基建投資、房地產(chǎn)投資和出口決定，而房地產(chǎn)投資又受房價(jià)約束，管控政策難以調(diào)整。因而基建投資是最為重要的短期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)抓手。”西南證券宏觀分析師楊業(yè)偉說。