全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品市場的領(lǐng)先指標(biāo)——波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)自9月4日創(chuàng)下近九年峰值之后，便呈現(xiàn)單邊連續(xù)下跌，至今區(qū)間累計(jì)跌幅逾10%。作為與BDI指數(shù)密切相關(guān)的鐵礦石價(jià)格在反彈超兩周之后，近期再度承壓回落。截至9月19日收盤，鐵礦石期貨主力2001合約本周以來累計(jì)跌幅超6%。
BDI主要衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運(yùn)輸費(fèi)用，是大宗商品走勢的“晴雨表”。業(yè)內(nèi)人士表示，BDI與鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)走低，反映出近期全球貿(mào)易活躍度有限，也說明下游市場對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期并不是特別樂觀。不過，考慮到8月黑色系商品已出現(xiàn)一輪顯著的下挫行情，預(yù)計(jì)年內(nèi)價(jià)格將以寬幅震蕩運(yùn)行為主。
BDI鐵礦石聯(lián)袂走低
連續(xù)攀高多時(shí)的BDI在近期止步。財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，自9月4日創(chuàng)下的近九年新高之后，BDI便展開單邊連續(xù)回落，9月18日?qǐng)?bào)2266點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)下跌10.01%，日線更是創(chuàng)下“十一連陰”。
“我國官方8月制造業(yè)PMI為49.5，同一時(shí)段美國ISM制造業(yè)PMI亦降至49.1，二者皆低于50的榮枯線水平。在國際兩大經(jīng)濟(jì)體增速放緩的背景下，全球貿(mào)易活躍度必然降溫，市場悲觀情緒加重，拖累BDI出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)。”長安期貨黑色研究員王琳向中國證券報(bào)記者表示。
在BDI連續(xù)回調(diào)之際，持續(xù)逾兩周的國內(nèi)黑色系期貨反彈行情戛然止步，重返下跌通道。以鐵礦石期貨為例，主力2001合約自本周一觸摸690元/噸之后便出現(xiàn)連續(xù)回落，9月19日收盤時(shí)報(bào)637.5元/噸，日內(nèi)跌幅為4.64%，本周以來累計(jì)跌幅更是達(dá)6.25%。其他黑色系品種亦跟隨鐵礦石期貨走勢，截至9月19日收盤，螺紋鋼主力2001合約報(bào)3397元/噸，跌3.3%；熱卷主力2001合約報(bào)3428元/噸，跌2.83%；焦煤、焦炭主力合約分別跌1.49%、1.13%。
山金期貨研究所所長曹有明表示，近日黑色系期貨下跌主要是受三方面因素影響：其一，原油價(jià)格沖高后大幅回落，對(duì)黑色系多頭信心帶來一定的沖擊；其二，中國央行在續(xù)作MLF時(shí)，并未下調(diào)其利率，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格均受到一定的負(fù)面影響，黑色系亦不例外；其三，目前鋼材市場高產(chǎn)量、高庫存狀態(tài)未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變，供給依然寬松，而旺季的需求情況也未超出市場預(yù)期，因此在價(jià)格大幅反彈之后，存在較大調(diào)整壓力。
對(duì)于近期BDI、鐵礦石價(jià)格聯(lián)動(dòng)走低的情況，曹有明認(rèn)為，BDI回調(diào)可能與鐵礦石價(jià)格下跌存在較大關(guān)系。一般情況下，在鐵礦石價(jià)格上漲周期內(nèi)，國際貿(mào)易會(huì)比較活躍，但在價(jià)格下跌之后，下游首先消化的是庫存。因此，在鐵礦石價(jià)格下跌之后，鐵礦石貿(mào)易量可能暫時(shí)性下降。
A股鋼鐵采掘板塊承壓
素有大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”之稱的BDI指數(shù)由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)加權(quán)而成，主要用于衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的運(yùn)輸費(fèi)用，可以看作是散裝原材料的運(yùn)費(fèi)指數(shù)，也是反映國際間貿(mào)易狀況的參考指標(biāo)，與全球經(jīng)濟(jì)狀況、原材料價(jià)格狀況密切相關(guān)。因此，其走勢也往往被很多基金經(jīng)理當(dāng)作重要的投資參考指標(biāo)。
“作為反映運(yùn)費(fèi)走勢的指標(biāo)，BDI連續(xù)回調(diào)將使得我國進(jìn)口的商品到岸價(jià)格走低。以我國大量進(jìn)口的鐵礦石為例，進(jìn)口價(jià)格走低將對(duì)國內(nèi)礦石企業(yè)形成沖擊，從而導(dǎo)致行業(yè)利潤受到壓縮，同時(shí)也會(huì)使得鐵礦石價(jià)格走低，進(jìn)而從成本端拖累鋼材價(jià)格。”王琳表示，在這種情況下，黑色系相關(guān)股票以及商品期貨價(jià)格往往會(huì)受此拖累，短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)的概率加大。
從近期A股市場鋼鐵、采掘板塊表現(xiàn)來看，走勢確實(shí)有所承壓。數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日收盤，申萬一級(jí)行業(yè)中的鋼鐵指數(shù)、采掘指數(shù)本周以來分別下跌2.24%、1.52%。
曹有明認(rèn)為，BDI回調(diào)說明鐵礦石等的貿(mào)易情況暫時(shí)并不是特別活躍，也說明下游對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期并不樂觀。對(duì)于黑色系相關(guān)股票和期貨來說，上方空間可能比較有限。在目前情況下，不宜對(duì)相關(guān)品種的走勢持過于樂觀的看法。
四季度料難現(xiàn)趨勢性行情
從基本面來看，曹有明表示，短期來看，螺紋鋼市場需求情況仍比較旺盛，因?yàn)榉康禺a(chǎn)施工面積不僅絕對(duì)數(shù)量高，而且增速也比較可觀。不過，中長期來看，由于房地產(chǎn)調(diào)控政策仍未放松，房地產(chǎn)企業(yè)融資比以前更難，導(dǎo)致今年房地產(chǎn)企業(yè)土地儲(chǔ)備積極性大幅下降。這也意味著遠(yuǎn)期鋼材的下游需求存在非常大的不確定性。供給端方面，今年粗鋼產(chǎn)量同比大幅上升，鋼材的庫存也比往年偏高，供應(yīng)處于非常寬松的狀態(tài)。
王琳認(rèn)為，近期，在巴西、澳洲鐵礦石發(fā)貨量增加、國內(nèi)鐵礦石港口庫存增長以及鋼廠庫存出現(xiàn)下降的背景下，鐵礦石供需面整體表現(xiàn)平穩(wěn)。不過，隨著時(shí)間的推移，巴西前期停產(chǎn)礦山將迎來復(fù)產(chǎn)，且國內(nèi)京津冀及周邊地區(qū)等28個(gè)城市因“停工令”(征求意見稿)，將導(dǎo)致終端需求受限，從而可能引發(fā)市場悲觀預(yù)期。
鑒于上述分析，王琳認(rèn)為，后市鐵礦石期貨價(jià)格仍存一定的回調(diào)空間，此后則有望維持震蕩盤整，以待新的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行進(jìn)一步的指引；螺紋鋼方面，受供應(yīng)增加、秋冬季需求預(yù)期縮減拖累，期價(jià)繼續(xù)走弱的概率較大。
曹有明則認(rèn)為，由于今年8月黑色系商品價(jià)格已出現(xiàn)一輪顯著的下挫行情，8月末又出現(xiàn)猛烈的反彈，可以說是“多空雙殺”的行情，預(yù)計(jì)在今年剩下的時(shí)間里，黑色系商品將以寬幅震蕩運(yùn)行為主，可能很難再有之前流暢的趨勢性行情出現(xiàn)。