9月CPI同比漲幅料繼續處“2時代”

8月份CPI同比上漲2.8%，漲幅與7月份持平，維持年內高值，為連續6個月處于“2時代”。

對于即將公布的9月份CPI同比漲幅，據中新經緯客戶端統計，截至10月14日，19家機構的預測平均值為2.8%，其中預測最高值為3.0%，最低值為2.5%。

給出最高預測值的方正證券認為，雖然鮮菜、鮮果價格季節性回落，但豬價大漲帶動相關替代消費品價格普漲；農業農村部和商務部高頻數據再度背離，若以歷史上相關性更高的商務部數據估算，食品項漲幅繼續擴大將支撐9月CPI同比觸“3”。

申萬宏源表示，食品方面，9月豬肉供給減少對肉類價格推升作用持續顯現，畜肉類和禽肉類環比或仍將顯著上行，但鮮菜、鮮果價格顯著下跌部分對沖漲幅，預計CPI食品同比小幅上升至10.2%。非食品方面，交通工具用燃料環比持平，租賃房房租延續漲幅偏弱趨勢，預計9月非食品CPI同比維持在1.1%左右。綜合看，預計9月CPI同比小幅上行至2.9%。

中信建投同樣認為，9月份豬肉價格同比增速回升明顯，但鮮菜、鮮果等其他食品分項價格回落，非食品項預計價格同樣回落，預計CPI同比增速小幅回升至2.9%左右。

官方：有能力保持豬肉價格穩定

可以看到，機構都在關注豬肉項對物價指數的影響。今年以來，受非洲豬瘟疫情、豬周期等多重因素影響，生豬供應出現緊張，豬肉價格上漲明顯。

據農業農村部監測數據顯示，9月份，白條豬肉批發價格為每公斤33.25元，較今年1月份上漲76.21%。

今年第39周(9月23日-9月27日)，16省(直轄市)瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數的周平均值為每公斤37.63元，環比前一周微漲0.2%，同比漲94.9%。

面對持續上漲的豬肉價格，商務部從保障豬肉的供應、穩定市場價格方面，會同相關部門采取了一系列的措施，一是加強儲備調節，分三批總共投放中央儲備豬肉3萬噸，還投放了2400噸牛肉、1900噸羊肉。二是擴大豬肉進口，1-8月份進口豬肉116.4萬噸，同比增長40.4%；此外還擴大替代品進口，同期分別進口牛肉、羊肉、禽肉98萬噸、26.5萬噸、49.3萬噸，增長53.6%、16.6%、增長50.7%。

商務部副部長錢克明表示，總的來看，我們有信心、有能力保障肉類市場的供應，保持豬肉價格的基本穩定。

與豬肉價格上漲形成明顯對比的是，是水果價格持續回落。

農業農村部監測數據顯示，今年第40周(9月26日-10月3日)，重點監測的5種水果平均價格為每公斤5.53元，環比下降5.5%，同比上升1.9%；其中，富時蘋果、巨豐葡萄、菠蘿價格環比分別下降6.6%、2.7%、4.3%。

通脹拐點將現？

今年3月份以來，CPI同比漲幅一直維持在2%上方，事實上，目前CPI漲幅仍低于年初設定的3%左右物價調控預期目標。

興業證券首席經濟學家王涵表示，本輪CPI同比增速上行并非典型的通貨膨脹，而是由豬肉等特殊因素帶來的結構性通脹，除去食品和能源的核心通脹水平當前仍然較低。

展望未來，上海證券認為，受供應減少影響和市場情緒化反應影響，下半年以來的豬肉價格快速上漲，并創出歷史新高；豬肉價格上漲也帶動其它肉類產品上漲，使得食品價格較高運行態勢得以保持慣性。受基數效應影響，未來豬肉價格對CPI同比的影響將部分得以弱化9月CPI新高后，在基數效應下通脹拐點將現。

中信證券則表示，農業農村部在4月表示下半年豬價漲幅可能達到70%，截止到8月，豬價漲幅已經達到50%左右，那么后續可能還有20%的空間。

國金證券首席宏觀分析師邊泉水指出，年末CPI同比可能階段性升破3.0%，不過這只是階段性的，明年上半年可能會再度回落。

邊泉水稱，原因有三，一是豬價再難起飛，現階段在市場機制和政策支持下，豬肉養殖已密集展開，預計明年二季度開始供給增多將導致豬價向下，屆時豬肉價格大幅上漲可能性較低；二是核心CPI和PPI依然處于低位，難以出現需求端推升的全面通脹；三是剔除豬后整體物價低位，將帶來實際利率被動抬升，此時名義利率下降幅度不夠，仍需要降息予以應對，豬價上漲抬升CPI并不能掣肘貨幣政策寬松空間。