11月以來，華東螺紋鋼現(xiàn)貨大幅拉漲，從11月1日至今，華東螺紋漲幅超300元/噸。現(xiàn)貨端高消費、低庫存、庫銷比創(chuàng)歷史新低，市場缺規(guī)格的現(xiàn)象愈發(fā)嚴重，近兩日隨著盤面增倉拉漲，現(xiàn)貨情緒也有所好轉(zhuǎn)，部分投機需求也進入市場，建材表現(xiàn)整體較強。上周發(fā)布的地產(chǎn)房屋新開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預期，當月同比增幅達到23%，若用我們地產(chǎn)模型推算未來建材需求，明年上半年建材大概率需求表現(xiàn)依舊較好。

螺紋鋼大幅上漲后，鋼廠利潤大幅擴大，獨立電弧爐利潤也隨之出現(xiàn)，按照目前華東獨立電弧爐的成本來算，平電利潤已超250元噸(按照今日螺紋鋼現(xiàn)貨價格來測算)，從邏輯來推演，生產(chǎn)企業(yè)利潤擴張后，生產(chǎn)動力增強，下一步為原料漲價。從基本面來看，廢鋼漲價的動力比鐵礦石、焦炭的漲價動力更強。到貨數(shù)據(jù)來進行全年加總，可發(fā)現(xiàn)其實今年廢鋼到貨累積量低于去年。而隨著廢鋼日耗增加，廢鋼的庫銷比也在較低的位置。若廢鋼日耗進一步增加，廢鋼庫存下降也會刺激廢鋼價格上漲，電爐成本仍有提升空間，長流程利潤預計維持高位。

11月以來建材需求超預期，現(xiàn)貨價格拉漲，鋼廠利潤快速提升，近期采購出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。以目前鋼廠的利潤水平來看，年底仍有一定鐵礦石補庫預期。截至12月底，澳洲發(fā)貨按照1350萬噸預估，補庫預期下11月剩余兩周疏港按照310萬噸、12月按照315萬噸預估，至12月底整體庫存將下降300萬噸左右。鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，疊加地產(chǎn)數(shù)據(jù)樂觀，鋼廠低庫存狀態(tài)下預計仍存補庫需求，預計現(xiàn)貨有提漲動力，故做多鐵礦石2001合約。

風險控制方面，目前港口壓港量較去年同期高約700萬噸，壓港高位消化可能會壓制鐵礦石上漲。目前電爐利潤好轉(zhuǎn)，后期螺紋鋼產(chǎn)量將增加，12月隨著需求季節(jié)性下滑，鋼廠利潤也存在收縮風險，將影響鋼廠的補庫力度。