為何暫停降息？

美東時間12月10日-11日，美聯(lián)儲召開2019年最后一次議息會議，并宣布維持當(dāng)前利率不變，符合市場預(yù)期。

據(jù)《華爾街日報》報道，美聯(lián)儲10月份曾暗示，自今年7月以來共計降息75基點(diǎn)后，降息進(jìn)程已經(jīng)完成。

同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾11月13日出席美國國會聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會聽證會時表示，過去一年來全球增長疲弱、貿(mào)易形勢進(jìn)展和通脹壓力減弱，促使美聯(lián)儲連續(xù)降息三次。若接下來美國經(jīng)濟(jì)狀況與美聯(lián)儲預(yù)期一致，那么當(dāng)前貨幣政策是“適當(dāng)?shù)?rdquo;。這一表態(tài)也被美國金融市場解讀為暫停降息的信號。

另外，美國近日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也為美聯(lián)儲近期不再進(jìn)一步降息提供了支撐。GDP數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度GDP同比增長1.9%，略低于第二季度的2.0%，但強(qiáng)于市場預(yù)測的1.6%。

美聯(lián)儲11月27日發(fā)布“褐皮書”則指出，美國經(jīng)濟(jì)10月至11月中旬繼續(xù)溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場持續(xù)小幅增長，物價水平略有上升。與美聯(lián)儲發(fā)布上一份“褐皮書”時相比，美國經(jīng)濟(jì)活動整體溫和擴(kuò)張，占美國經(jīng)濟(jì)比重七成的個人消費(fèi)保持穩(wěn)定增長。

未來利率啥走勢？

中新經(jīng)緯客戶端梳理2019年美聯(lián)儲利率調(diào)整發(fā)現(xiàn)，除此前連續(xù)降息三次外，其余利率調(diào)整均為按兵不動，且沒有進(jìn)行加息。但美國總統(tǒng)似乎并不滿意。

年內(nèi)美聯(lián)儲首次降息后，美國總統(tǒng)曾在推特上表示，美聯(lián)儲必須“更大幅度、更快地”降息，以使美國在與其他國家的競爭中具有競爭力。他還稱，美聯(lián)儲應(yīng)該在相當(dāng)短的時間內(nèi)至少降息100個基點(diǎn)，或許還應(yīng)出臺一些量化寬松政策。此外，美國總統(tǒng)曾呼吁美聯(lián)儲加大貨幣寬松力度，將利率降至零以下。

11月18日，美國總統(tǒng)在白宮召見美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾。當(dāng)日，美聯(lián)儲發(fā)表聲明稱，鮑威爾向美國總統(tǒng)傳達(dá)的信息和上周(11月13日)在美國國會參加聽證會時的表態(tài)一致：對美國經(jīng)濟(jì)維持?jǐn)U張保持信心，同時認(rèn)為歐盟和日本的負(fù)利率政策并不適用于美國。

美聯(lián)儲此前公布10月份貨幣政策會議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為貨幣政策在年內(nèi)第三次降息后已經(jīng)“調(diào)整到位”，足以支持美國經(jīng)濟(jì)溫和增長、勞動力市場強(qiáng)勁和通脹穩(wěn)定。除非事態(tài)發(fā)展導(dǎo)致美聯(lián)儲需要對經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行“重大重估”，否則目前的政策將維持不變。

另據(jù)路透社報道，盡管今年美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但對部分行業(yè)疲弱可能蔓延至更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擔(dān)憂并沒有成為現(xiàn)實(shí)，因為美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以溫和的速度擴(kuò)張，失業(yè)率接近50年最低水平，約占美國經(jīng)濟(jì)活動70%的消費(fèi)者支出依然強(qiáng)勁。有投資者預(yù)計，美聯(lián)儲將保持利率不變直到2020年中。

芝加哥商業(yè)交易所(CME)“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，預(yù)測2020年1月維持當(dāng)前利率不變的概率為91.4%，降息25基點(diǎn)至1.25%-1.50%概率為6.5%，加息25基點(diǎn)至1.75%-2.00%的概率為2.1%。

此外，明年美聯(lián)儲高層投票權(quán)輪換后，內(nèi)部決策層的變化也將成為影響美聯(lián)儲后續(xù)行動的因素。

中國央行將怎么做？

美聯(lián)儲利率決議牽動著市場的每一根神經(jīng)，中國央行這次將有怎樣的動作？

截至12月11日，中國央行已連續(xù)16個交易日未開展逆回購操作。12月6日，中國央行開展中期借貸便利(MLF)操作3000億元，比當(dāng)日到期量多1125億元，中標(biāo)利率持平上次報3.25%。

對此，國君固收分析，MLF超額續(xù)作，央行操作思路或已發(fā)生切換，下一階段降準(zhǔn)空間受限，降息周期啟動，央行或更多依賴?yán)使ぞ吆玩i長放短操作。興業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋表示，央行在流動性較為寬裕的月初超額續(xù)作MLF，能夠釋放跨年流動性維穩(wěn)的信號，使市場預(yù)期保持平穩(wěn)。

12月1日，中國人民銀行行長易綱在《求是》雜志刊發(fā)題為《堅守幣值穩(wěn)定目標(biāo)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策》的文章稱，中國經(jīng)濟(jì)增速仍處于合理區(qū)間，通貨膨脹整體上也保持在較溫和水平，加之有社會主義市場經(jīng)濟(jì)的制度優(yōu)勢，應(yīng)盡量長時間保持正常的貨幣政策。

易綱還指出，即使世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策向零利率方向趨近，我們也應(yīng)堅持穩(wěn)中求進(jìn)、精準(zhǔn)發(fā)力，不搞競爭性的零利率或量化寬松政策，始終堅守好貨幣政策維護(hù)幣值穩(wěn)定和保護(hù)最廣大人民群眾福祉的初心使命。

易綱同時明確，下一階段，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣條件與潛在產(chǎn)出和物價穩(wěn)定的要求相匹配，實(shí)施好逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕，松緊適度，繼續(xù)營造適宜的貨幣環(huán)境。